kjsdsf
 
Подробнее Запомнить город


Валютные игры

09.09.09
размер текста:

Заокеанская валюта в первой половине сентября взяла небольшую паузу, подобравшись к отметке 9 грн./долл. Есть все основания полагать, что ее решающий штурм начнется в ближайшее время. К концу 2009 г. вполне может повториться прошлогодний сценарий с преодолением "психологического" барьера в 10 грн./долл.

Вместе с тем, несмотря на одинаковое развитие событий, причины внезапного обесценивания гривны сегодня иные. В октябре-феврале 2008-2009 гг. это действительно были валютные спекуляции банков, которые получали от НБУ многомиллиардные суммы рефинансирования в гривне и закупали на них доллары. По подсчетам самого Нацбанка, рентабельность таких операций составляла 200-900%. Впрочем, вопрос о степени причастности к этим махинациям руководства НБУ оставим для правоохранительных органов. Это не столь важно для оценки текущей ситуации, которая сегодня радикально изменилась.

Во-первых, по сравнению с первой волной девальвации рефинансирование банков вернулось к более-менее обоснованным лимитам. К примеру, в июне текущего года оно составило 8,9 млрд грн., в июле – вообще 2,3 млрд грн. Для сравнения: в октябре-ноябре 2008 г. НБУ выделил рефинансирование на сумму 86 млрд грн.

Во-вторых, регулятор внедрил ряд механизмов, ограничивающих спекулятивные заработки на межбанковском рынке. Прежде всего, он ужесточил норматив по открытой валютной позиции, а также увеличил нормы обязательного резервирования, конвертировав резервы под валютные кредиты в гривну. Предполагалось, что в результате как минимум 1,5 млрд долл. банки будут вынуждены продать уже в августе. Однако этого не произошло, поскольку, одной рукой разослав банкам новые требования, второй рукой НБУ предоставил желающим индивидуальные графики приведения валютной позиции к новым нормативам. Понятно, что при этом перед руководством Нацбанка открылись воистину безграничные возможности для коррупции.

Впрочем, это не объясняет причин обесценивания гривны. Это лишь ответ на следующий вопрос: "Почему девальвация не была компенсирована действиями регулятора?" Что же касается собственно курсовых "качелей", то здесь необходимость погашения в августе внешних корпоративных займов на общую сумму 1 млрд долл. сыграла определенную роль. Однако не решающую. Главным же фактором для второй волны девальвации, по мнению большинства экспертов, стали расчеты НАК "Нафтогаз" с российским ОАО "Газпром", под которые Нацбанк осуществлял необеспеченную эмиссию.

Попросту говоря, по указке правительства НБУ печатал гривну, выдавал ее "Ощадбанку", который покупал на нее доллары и предоставлял "Нафтогазу" в виде кредита. НАК, в свою очередь, тут же перечислял валюту "Газпрому". Таким образом, необеспеченная гривна действительно не попадала напрямую в украинскую экономику, поскольку закупаемый в России природный газ тоже не потреблялся, а шел на закачку в подземные хранилища (ПХГ). Это и позволило по итогам августа удержать в обычных пределах базовые показатели инфляции, денежной массы и монетарной базы. Последняя, кстати, за 7 месяцев увеличилась с 186,7 млрд грн. до 189,2 млрд грн. за счет выкупа и монетизации облигаций внутреннего госзайма, выпущенных правительством для покрытия дефицита госбюджета. Тем не менее, на валютном рынке колоссальный необеспеченный спрос, возникший в результате действий Кабмина и Нацбанка, привел к острому дефициту предложения. Гасить его у НБУ не было ни желания, ни возможности, если учесть фактическое уменьшение золотовалютных резервов и туманные перспективы очередного транша МВФ. Отсюда, собственно, и пошел рост курса. И это вопреки таким позитивным факторам как сокращение в 6 раз дефицита счета текущих операций за 7 месяцев и уменьшение негативного внешнеторгового сальдо.

Объявленный НБУ отказ от интервенций на межбанке в пользу аукционов, по сути, означает признание регулятора в собственном бессилии. Продавая валюту по наиболее высокому курсу, предложенному участниками, Нацбанк тем самым будет подталкивать доллар все выше и выше. Вынужденный подтягивать следом официальный курс, он нивелирует позитивный для банковской системы эффект от проведения целевых аукционов для заемщиков, имеющих валютные кредиты. Ведь существует прямая зависимость между официальным курсом, по которому НБУ продает заемщикам доллары и евро, и процентом невозврата по валютным кредитам. Чем выше курс доллара – тем больше невозвратов. За какой-то гранью это приведет к дефолту банковской системы, поскольку банки просто физически не успеют сформировать резервы под лавинообразно растущий портфель "проблемных" кредитов. Иного сценария в сложившейся ситуации быть не может.

Попытки психологического давления на правление Нацбанка путем публичных обвинений в недоказанных уголовных преступлениях, включая совет главы МВД Ю.Луценко "сушить сухари", до сих пор не дали ощутимых результатов. Точно так в октябре-декабре 2008 г. курс доллара продолжал расти, несмотря на разоблачения в СМИ действий Нацбанка премьер-министром и работу специальной следственной комиссии в парламенте.

Между тем до конца текущего года банкам и хозсубъектам еще предстоит выплатить 1,9 млрд долл. Это означает, что давление на курс продолжит усиливаться. В свою очередь, в результате роста невозвратов по валютным кредитам убытки банков по итогам 2009 г. могут удвоиться по сравнению с уже имеющимся показателем. Напомним, что за январь-июль указанные убытки составили 18,3 млрд грн.

Игорь Воронцов

 


Комментарии
комментариев: 0



Статьи
28.04.17, Ярослав Ярош
Кабинет министров постановил выделить почти 2 млрд грн. на строительство двух комплексов по переработке радиоактивных отходов на площадках Запорожской и Хмельницкой АЭС. Это необходимо, чтобы существующие энергоблоки на этих станциях могли проработать дольше, а на ХАЭС появилось еще два новых блока. Продукты их жизнедеятельности на обычную свалку не выбросишь.
24.04.17, Максим Полевой
Спрос и цены на мировом металлорынке остаются нестабильными, подогревая конкуренцию и протекционизм. Однако потребление будет постепенно расти, сохраняя шансы и для украинских металлургов.
20.04.17, Владимир Никитин
Вечером 18 апреля энергоблок №6 Запорожской АЭС был отключен от сети действием автоматики. После устранения замечаний на подстанции "Днепровская" был снова подключен к сети. Этот случай мог бы считаться рядовым, если бы не увеличение числа подобных инцидентов на украинских АЭС в последнее время.
18.04.17, Игорь Воронцов
Ситуация со сбытом неуклонно ухудшается на традиционном для украинских металлургов рынке сбыта, Ближнем Востоке. С одной стороны, там пытаются получить прописку новые игроки, с другой – обостряется конкуренция между традиционными поставщиками. И все это на фоне снижения объемов стального потребления в арабских странах и ухудшения платежной дисциплины у покупателей. В таких условиях задача сохранить присутствие на Ближнем Востоке для украинских металлургов усложняется до предела.
14.04.17, Алексей Дмитренко
Деградация правовых основ украинской государственности хорошо прослеживается на примере ПАО "Горнодобывающий и камнеобрабатывающий комбинат "Беличи". Почти год филиал этого предприятия в Днепропетровской области продолжает работать в Токовском гранитном карьере абсолютно нелегально – благодаря наличию коррупционных связей у его руководства.
10.04.17, Максим Полевой
Коксующийся уголь стремительно дорожает на мировом рынке из-за циклона в Австралии. Эта новость отнюдь не радует украинских металлургов, поскольку себестоимость их производства будет расти, а конкурентоспособность отечественного металла снизится.
07.04.17, Ярослав Ярош
Многократное повышение цен на газ для потребителей, потеря контроля над значительной частью черноморского шельфа и развеивание сланцевых грез сделали свое дело. Добыча природного газа из традиционных источников на материковой части Украины снова стала востребованной, а главное – высокомаржинальной. Такой поворот уже подвиг некоторых политиков и чиновников на смелые заявления, что к 2020 г. страна может полностью отказаться от импортного газа. Добывающие же компании просто пересмотрели в более позитивном ракурсе свои инвестиционные программы. Самая амбициозная под условным названием "20/20" – у государственного "Укргазвыдобування".
04.04.17, Максим Полевой
В условиях общего спада отечественного металлоэкспорта доля Европы в его структуре увеличилась. В текущем году украинские металлурги могут нарастить поставки в регион, но это будет зависеть от ситуации в отрасли.
30.03.17, Василий Январев
Заготовка металлолома в Украине сократилась до минимального показателя за последние 20 лет. Это делает практически неизбежным очередной раунд борьбы за этот важный для украинской металлургии ресурс – ведь никаких существенных предпосылок для увеличения заготовки металлолома на сегодняшний день не существует.
24.03.17, Максим Полевой
В 2016-м украинский рынок проката с покрытием продемонстрировал бурный рост. Сохранится ли этот тренд в текущем году, главным образом будет зависеть от общей экономической и политической обстановки в стране.



Жми «Нравится» и получай самые свежие новости портала в Facebook!