kjsdsf
 
Подробнее Запомнить город


Валютные игры

09.09.09
размер текста:

Заокеанская валюта в первой половине сентября взяла небольшую паузу, подобравшись к отметке 9 грн./долл. Есть все основания полагать, что ее решающий штурм начнется в ближайшее время. К концу 2009 г. вполне может повториться прошлогодний сценарий с преодолением "психологического" барьера в 10 грн./долл.

Вместе с тем, несмотря на одинаковое развитие событий, причины внезапного обесценивания гривны сегодня иные. В октябре-феврале 2008-2009 гг. это действительно были валютные спекуляции банков, которые получали от НБУ многомиллиардные суммы рефинансирования в гривне и закупали на них доллары. По подсчетам самого Нацбанка, рентабельность таких операций составляла 200-900%. Впрочем, вопрос о степени причастности к этим махинациям руководства НБУ оставим для правоохранительных органов. Это не столь важно для оценки текущей ситуации, которая сегодня радикально изменилась.

Во-первых, по сравнению с первой волной девальвации рефинансирование банков вернулось к более-менее обоснованным лимитам. К примеру, в июне текущего года оно составило 8,9 млрд грн., в июле – вообще 2,3 млрд грн. Для сравнения: в октябре-ноябре 2008 г. НБУ выделил рефинансирование на сумму 86 млрд грн.

Во-вторых, регулятор внедрил ряд механизмов, ограничивающих спекулятивные заработки на межбанковском рынке. Прежде всего, он ужесточил норматив по открытой валютной позиции, а также увеличил нормы обязательного резервирования, конвертировав резервы под валютные кредиты в гривну. Предполагалось, что в результате как минимум 1,5 млрд долл. банки будут вынуждены продать уже в августе. Однако этого не произошло, поскольку, одной рукой разослав банкам новые требования, второй рукой НБУ предоставил желающим индивидуальные графики приведения валютной позиции к новым нормативам. Понятно, что при этом перед руководством Нацбанка открылись воистину безграничные возможности для коррупции.

Впрочем, это не объясняет причин обесценивания гривны. Это лишь ответ на следующий вопрос: "Почему девальвация не была компенсирована действиями регулятора?" Что же касается собственно курсовых "качелей", то здесь необходимость погашения в августе внешних корпоративных займов на общую сумму 1 млрд долл. сыграла определенную роль. Однако не решающую. Главным же фактором для второй волны девальвации, по мнению большинства экспертов, стали расчеты НАК "Нафтогаз" с российским ОАО "Газпром", под которые Нацбанк осуществлял необеспеченную эмиссию.

Попросту говоря, по указке правительства НБУ печатал гривну, выдавал ее "Ощадбанку", который покупал на нее доллары и предоставлял "Нафтогазу" в виде кредита. НАК, в свою очередь, тут же перечислял валюту "Газпрому". Таким образом, необеспеченная гривна действительно не попадала напрямую в украинскую экономику, поскольку закупаемый в России природный газ тоже не потреблялся, а шел на закачку в подземные хранилища (ПХГ). Это и позволило по итогам августа удержать в обычных пределах базовые показатели инфляции, денежной массы и монетарной базы. Последняя, кстати, за 7 месяцев увеличилась с 186,7 млрд грн. до 189,2 млрд грн. за счет выкупа и монетизации облигаций внутреннего госзайма, выпущенных правительством для покрытия дефицита госбюджета. Тем не менее, на валютном рынке колоссальный необеспеченный спрос, возникший в результате действий Кабмина и Нацбанка, привел к острому дефициту предложения. Гасить его у НБУ не было ни желания, ни возможности, если учесть фактическое уменьшение золотовалютных резервов и туманные перспективы очередного транша МВФ. Отсюда, собственно, и пошел рост курса. И это вопреки таким позитивным факторам как сокращение в 6 раз дефицита счета текущих операций за 7 месяцев и уменьшение негативного внешнеторгового сальдо.

Объявленный НБУ отказ от интервенций на межбанке в пользу аукционов, по сути, означает признание регулятора в собственном бессилии. Продавая валюту по наиболее высокому курсу, предложенному участниками, Нацбанк тем самым будет подталкивать доллар все выше и выше. Вынужденный подтягивать следом официальный курс, он нивелирует позитивный для банковской системы эффект от проведения целевых аукционов для заемщиков, имеющих валютные кредиты. Ведь существует прямая зависимость между официальным курсом, по которому НБУ продает заемщикам доллары и евро, и процентом невозврата по валютным кредитам. Чем выше курс доллара – тем больше невозвратов. За какой-то гранью это приведет к дефолту банковской системы, поскольку банки просто физически не успеют сформировать резервы под лавинообразно растущий портфель "проблемных" кредитов. Иного сценария в сложившейся ситуации быть не может.

Попытки психологического давления на правление Нацбанка путем публичных обвинений в недоказанных уголовных преступлениях, включая совет главы МВД Ю.Луценко "сушить сухари", до сих пор не дали ощутимых результатов. Точно так в октябре-декабре 2008 г. курс доллара продолжал расти, несмотря на разоблачения в СМИ действий Нацбанка премьер-министром и работу специальной следственной комиссии в парламенте.

Между тем до конца текущего года банкам и хозсубъектам еще предстоит выплатить 1,9 млрд долл. Это означает, что давление на курс продолжит усиливаться. В свою очередь, в результате роста невозвратов по валютным кредитам убытки банков по итогам 2009 г. могут удвоиться по сравнению с уже имеющимся показателем. Напомним, что за январь-июль указанные убытки составили 18,3 млрд грн.

Игорь Воронцов

 


Комментарии
комментариев: 0

загрузка...


Статьи
23.02.17, Максим Полевой
Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича продолжает реконструировать основные переделы и развивать сортамент, рассчитывая на оживление продаж в 2017 году. Но для стабильной работы предприятия необходимо решить проблему блокады железнодорожного сообщения с неподконтрольными территориями.
21.02.17, Ярослав Ярош
В январе в поселке Рудничное под Кривым Рогом прошли общественные слушания на тему строительства нового железорудного ГОКа на базе Шимановского и Зеленовского месторождений. Сама идея уже обросла густой бородой. Но на этот раз жителям предложили готовиться к переезду в соседние села, с вещами и денежной компенсацией. Так что, возможно, теперь это всерьез. Под выселение попадают более 300 дворов и даже несколько многоквартирных домов. Инвестор проекта – компания Black Iron – намерена приступить к рытью карьера уже со следующего года.
17.02.17, Василий Январев
Украинская промышленность, отработавшая прошлый год с небольшим плюсом после пятилетнего спада, рискует если не опять сократить производство, то, по крайней мере, существенно снизить темпы его роста. Одна из главных угроз на сегодня – тарифная политика государства, которая в прямом смысле слова оказывает удушающий эффект на экономику.
14.02.17, Максим Полевой
Иран и страны Ближнего Востока продолжают развивать собственную металлургию, сужая возможности для импортеров. Однако у украинских металлургов сохраняются шансы для экспорта в регион.
10.02.17, Ярослав Ярош
Российская нефтяная компания "Лукойл" завершает процесс продажи своего последнего крупного актива в Украине – химического предприятия "Карпатнафтохим" (Калуш, Ивано-Франковская область). С конечными бенефициарами этой покупки еще надо разбираться. А вот главным промоутером сделки смело можно назвать министра топлива и энергетики Украины Игоря Насалыка, бывшего калушского мэра.
07.02.17, Максим Полевой
В начале года мировые металлорынки поддерживают общий тонус цен и спроса, который сохранится и в последующие месяцы. Украинские же металлурги, утратив часть экспортных объемов, рассчитывают на рост внутреннего потребления.
03.02.17, Галина Резник
Прогнозы по рынку железной руды становятся все более расплывчатыми: хотя тенденции в отношении поставок практически очевидны, предсказать уровень спроса – непростая задача. Этот уровень зависит, в первую очередь, от закупок крупнейшего потребителя – Китая, но ручное управление экономикой в Поднебесной зачастую приводит к непредсказуемым последствиям.
01.02.17, Ярослав Ярош
Два года украинский топливный рынок валился с ног, теряя объемы. В 2016-м кризис, похоже, остался позади. По итогам года по всем трем базовым нефтепродуктам – бензин, ДТ, сжиженный газ – зафиксирован рост продаж. Трейдеры называют две основные причины оздоровления: сужение теневого сегмента и увеличение спроса со стороны промышленности.
30.01.17, Игорь Воронцов
Глава НАК "Нафтогаз Украины" Андрей Коболев заявил о готовности избавиться от зарубежных нефтедобывающих активов компании, заодно посетовав на отсутствие желающих их купить. На фоне перманентного падения объемов добычи нефти в самой Украине подобная стратегия выглядит как минимум недальновидной.
27.01.17, Максим Полевой
В 2016 году мировая экономика росла рекордно медленными темпами, а в текущем может "взбодриться" за счет Соединенных Штатов Америки и Китая. Украина тоже имеет шанс на стабилизацию, хотя в то же время и ряд рисков.



Жми «Нравится» и получай самые свежие новости портала в Facebook!