kjsdsf
Подробнее Запомнить город


Операция "Реструктуризация"

30.11.09
размер текста:

Угроза дефолта, висевшая над украинской нефтегазовой госмонополией всю первую половину осени, благополучно миновала. Международное агентство Fitch Ratings подтвердило это в ноябре, повысив рейтинг "Нафтогаза" с RD (возможность выборочного дефолта) до ССС. Это произошло сразу после формального завершения процедуры реструктуризации задолженности компании по еврооблигациям 2004 г. выпуска на 500 млн. долл. Напомним, что срок выплаты по ним наступил 30 сентября 2009 г. Как известно, при этом держателям ценных бумаг был выплачен причитающийся купонный доход в сумме свыше 20 млн. долл.

6 ноября "Нафтогаз Украины" начал размещение на Люксембургской бирже новых еврооблигаций на 1,6 млрд. долл. со сроком погашения в 2014 г. Таким образом, в корпоративные ценные бумаги была также конвертирована кредитная задолженность госмонополии по внешним банковским займам на 1,1 млрд. долл. Премьер-министр назвала эту финансовую операцию "просто блестящей" и "чрезвычайно выгодной для Украины". Однако элементарные арифметические расчеты заставляют в этом усомниться.

Как было объявлено, доходность по новым еврооблигациям составляет 9,5% годовых. Если взять предыдущие ценные бумаги, то ставка действительно повысилась незначительно – ранее она составляла 8,125%. Совсем иначе обстоят дела с банковскими займами "Нафтогаза". Среди нерезидентов его наибольшим кредитором является зарегистрированный в Великобритании Credit Suisse International, который имел право требования долга в сумме 550 млн. долл. на условиях Libor+3,5%. В настоящее время Libor составляет 0,24%. Таким образом, "Нафтогаз" выплачивал кредитору 3,79% или 20,79 млн. долл. в год. Согласно новым условиям, при ставке 9,5% это будет уже 52,25 млн. долл. Платежи в пользу Credit Suisse International увеличиваются на 31,46 млн. долл. в год или на 157,3 млн. долл. за весь срок обращения новых облигаций.

Любопытно, что при этом (будучи крупнейшим кредитором компании) Credit Suisse ухитрился еще и поучаствовать в процессе переговоров в качестве советника "Нафтогаза" по реструктуризации. Получается, что с легкой руки руководства госмонополии и правительства, выбравшего такого консультанта, Credit Suisse, по сути, вел переговоры… сам с собой. При этом по данным источника, осведомленного о ходе переговоров, вознаграждение консультанта составило около 20 млн. долл.

Вторым по величине кредитором является кипрский Depfa Bank Plc. Ему принадлежит право требования 220 млн. долл. под Libor+1,75% или 1,99% годовых. Ранее процентные платежи по этому займу составляли 4,378 млн. долл. в год, теперь – 20,9 млн. долл. Переплата за один год составит 16,522 млн. долл., а за весь период – 82,61 млн. долл.

Далее идут оффшорки Linton Capital Ltd и Parbeck Capital Ltd, которые эксперты связывают с немецким Deutcsche Bank. На каждую из них оформлена кредитная задолженность в размере 163,636 млн. долл., при этом в первом случае ставка составляла Libor+5%, во втором - Libor+4,4%. Соответственно, получается переплата в год в сумме 6,971 млн. долл. и 7,953 млн. долл., за 5 лет – 79,53 млн. долл. Итого, по всем внешним банковским кредитам в связи с изменением условий займа увеличение стоимости обслуживания для "Нафтогаза" составляет 62,906 млн. долл. в год или 314,53 млн. долл. за весь срок обращения.

Для госмонополии, при ее нынешнем финансовом состоянии, это более чем существенное ухудшение условий - учитывая, что в текущем году по итогам 9 мес. она задекларировала чистый убыток 1,901 млрд. грн по сравнению с чистой прибылью 2,145 млрд. грн, полученной за тот же период годом ранее. При этом ее консолидированная кредиторская задолженность в 2009 г. (включая займы госбанков, взятые для расчетов за российский газ) выросла с 11,792 до 24,093 млрд. грн. Одновременно налоговые платежи компании в госбюджет значительно увеличились.

Так, за 9 мес. в 2009 г. "Нафтогаз" уплатил 6,64 млрд. грн НДС и 6,558 млрд. грн налога на прибыль. За тот же период 2008 г. это было соответственно 5,302 и 3,082 млрд. грн. Неудивительно, что в ноябре компании пришлось рассчитываться с "Газпромом" за счет средств, ранее полученных Украиной от МВФ по программе stand-by. И тут уместно напомнить, что данная программа предназначена для стабилизации работы банковского сектора в условиях кризиса, в том числе за счет докапитализации банков и поддержания валютного курса. Ежемесячные расчеты с российским нефтегазовым монополистом не имеют к этому никакого отношения.

Тем временем в правительстве в качестве источника средств для платежа за газ в ноябре рассматривают облигации внутреннего госзайма, выпущенных в 2009 г. для увеличения на 18,3 млрд. грн уставного капитала НАК "Нафтогаз Украины". Таким образом, компания, по сути, превращается в эмиссионный центр, через который в экономику запускаются все новые и новые миллиарды гривен. Это означает, что дефолт украинской нефтегазовой госмонополии имеет все шансы наступить значительно раньше 2014 г., т.е. до наступления нового срока требований для внешних кредиторов.

На фоне столь пессимистической для "Нафтогаза" финансовой ситуации его обращение к алжирским властям для участия в тендере на право разработки местных углеводородных месторождений смотрится как минимум двусмысленно.

Игорь Воронцов

 


Комментарии
комментариев: 0

...


Статьи
24.07.17, Ярослав Ярош
В первом полугодии-2017 металлурги Украины смогли увеличить валютную выручку от экспорта черных металлов почти на 22% относительно прошлогоднего показателя. Второе полугодие может быть еще плодовитее, поскольку оно началось с тотального роста почти на всех интересных для отечественного ГМК рынках. Маятник между спросом и предложением уже в мае-июне основательно качнуло в сторону продавцов, и в ближайшие несколько месяцев они будут заказывать музыку на рынке.
14.07.17, Анна Ганзенко
Пока таможенные и квотные преграды на пути украинской сельскохозяйственной продукции к иностранным покупателям постепенно исчезают, внутренний логистический барьер остается незыблемым.
12.07.17, Максим Полевой
"Укрзализныця" продолжает декларировать планы закупки подвижного состава и локомотивов, однако пытается выстроить их под собственные заводы и импортеров.
07.07.17, Елена Курашина
В ближайшие дни должен состояться долгожданный отчет председателя правления "Укрзализныци" Войцеха Балчуна, по результатам которого Кабинет министров примет решение продлевать или нет контракт с польским реформатором.
05.07.17, Максим Полевой
С окончанием Рамадана, которое произошло 24 июня, на глобальном металлорынке наметилось оживление. Параллельно повышается спрос в Китае, а в Турции в ІІІ квартале ждут ускорения темпов строительства, и эти факторы добавляют оптимизма в краткосрочные прогнозы.
30.06.17, Максим Полевой
Украина и Беларусь активизировали переговоры о создании транзитного речного хаба на границе двух стран, в с. Нижние Жары Гомельской обл. Минск заинтересован в порте типа "река-море", чтобы погружать свою продукцию на суда каботажного класса, способные идти в Черное море и прибрежные государства без дополнительной перегрузки – это снижает транспортные расходы. Стоимость порта составляет 8-10 млн долл., а подвод ж/д ветки – до 100 млн долл.
26.06.17, Василий Январев
Группа компаний Smart Energy в июне начинает коммерческую эксплуатацию скважины №109 на Мехедовско-Голотовщинском месторождении и проведет ряд капремонтов, что позволит увеличить добычу газа по итогам года до 220 млн куб. м. Генеральный директор группы Сергей Глазунов рассказал о производственных планах на ближайшее время, инвестициях в бурение новых и реанимацию законсервированных скважин, рентных ставках, а также о том, почему газодобыча похожа на открытие консервных банок.
22.06.17, Ярослав Ярош
9 июня жители небольшого прикарпатского городка Калуш в Ивано-Франковской области почувствовали в воздухе уже слегка призабытый неприятный запах и увидели черный столб дыма на небосводе. Подобные явления наблюдались и несколько следующих дней. Они четко обозначили намерения новых собственников местного химического гиганта "Карпатнафтохим" вернуть его в работу. Пресс-служба предприятия уже поспешила отрапортовать о запуске производства, но инсайдерская информация утверждает, что после 5-летнего простоя заводские линии работают далеко не так исправно, как хотелось бы.
16.06.17, Максим Полевой
Украинские города понемногу обновляют изрядно устаревший коммунальный транспорт. За соответствующие заказы активно борются и отечественные, и иностранные поставщики.
12.06.17, Игорь Воронцов
Крупнейший в мире горно-металлургический концерн ArcelorMittal Лакшми Миттала упрочил позиции на высоколиквидном рынке ЕС за счет покупки металлургического комбината Ilva в Южной Италии. Возобновление его работы на полную мощность закрепит позиции Италии в топ-10 крупнейших мировых производителей стали и оставит за его бортом Украину.



Жми «Нравится» и получай самые свежие новости портала в Facebook!