kjsdsf
 
Подробнее Запомнить город


ЖРС возвращается на рынок

05.12.08
размер текста:

Финансовый кризис, а также резкое падение цен на металлопродукцию стали причиной переосмысления привлекательности и перспектив горнорудных активов во всем мире. Это проявилось не только в массовом выходе инвесторов с ценных бумаг компаний данного сектора промышленности, но и в срыве ряда крупных сделок M&A, в частности попытке поглощения Rio Tinto англо-австралийской BHP Billiton. Последнее событие фактически преломило устойчивые тенденции к монополизации рынка ЖРС, наблюдавшиеся в последние 10 лет, апогеем которых могло стать создание транснациональной сырьевой монополии.

Текущий год был близок к тому, чтобы войти в историю как год свертывания рынка ЖРС и создания новой модели экономических отношений в рамках глобального ГМК. Мировая потребность в железорудном сырье во всех его видах оценивается в 1,6 млрд тонн. В прошлом году в мире было произведено 1,64 млрд тонн железорудного сырья, в нынешнем, по предварительным оценкам, выпуск ЖРС сохраниться на этом же уровне. Между тем, только половина этого объема поступает на рынок, остальной объем поставляется металлургам по внутренним хозяйственным механизмам. Ключевыми поставщиками сырья на рынок являются страны, не обладающие собственной развитой металлургией: Бразилия (300 млн тонн), Австралия (295 млн тонн), ЮАР, Швеция и Канада (примерно по 30 млн тонн). Кроме того, на региональных рынках сейчас укрепляют свои позиции Украина, Индия и РФ.

Многие эксперты до последнего времени высказывали сомнение, что для рынка ЖРС в последнее время вообще актуально понятие "рынок". Подобные утверждения делались на фоне ряда важных событий, произошедших в отрасли.

Во-первых, в начале года на переговорах с металлургами, три крупнейших горнорудных компании мира (так называемая, "Большая тройка") - Rio Tinto, BHP Billiton и Vale, контролирующие свыше трети мирового производства и около 70% "свободного" рынка ЖРС, в который раз выставили примерно одинаковые цены на свою продукцию, лишив покупателей возможностей для маневров. Крупнейшие мировые производители стали, такие как Nippon Steel, JEF и корейская POSCO вынуждены были согласиться на 65-71% повышения стоимости ЖРС по сравнению с предыдущими контрактами. Позже, после продолжительного противостояния с поставщиками сырья, которое так и не увенчалось успехом, аналогичная цена ЖРС была зафиксирована и в договоре с компанией Baosteel, представляющей интересы крупнейших сталелитейщиков Китая.

Напомним, что около 80% ЖРС продается по долгосрочным контрактам (преимущественно годовым). Цены поставок по ним пересматриваются ежегодно в декабре-феврале, а вступают в силу с 1 апреля. Как правило, ценовым ориентиром для двух конкурентов становится стоимость ЖРС, заложенная в первом подписанном контракте одной из компаний Большой тройки на следующий год. В этом году, первой выставила котировки Vale, которая подняла цены на 65-71%. Вопреки рыночной логике, ни Rio Tinto, ни BHP Billiton не сбавили цену даже на доллар. Это дало повод говорить о наличии латентных договоренностей между тройкой гигантов и о существовании неформального картельного сговора на рынке.

Во-вторых, в 2008 году участники рынка уже почувствовали в себе силы формализовать данную монополию. Vale и BHP Billiton объявили о желании поглотить третьего игрока - Rio Tinto. В случае успеха, образовавшийся "семейный конгломерат" превращался бы в легального глобального монополиста на рынке ЖРС. Как заявляли представители Европейской ассоциации металлургов Eurofer "глобальный рынок железной руды уже является виртуальной монополией, и эта сделка может сделать его чрезмерно концентрированным".

Предпосылки к созданию подобной монополии формировались на протяжении последнего десятилетия. Устойчивый рост спроса и цен на металл, который за исключением краткосрочных спадов длился с 1995 года до июня нынешнего, сопровождался асимметричным ростом сырьевых отраслей. Закономерно, что компании данного сектора, в силу значительной ресурсоемкости проектов, не сумели оперативно увеличить производство ЖРС, что стало причиной дефицита сырья на рынке, и, как следствие, стремительного роста цен. К слову, в 2003 г. стоимость железной руды в мире в среднем выросла на 5,4% по сравнению с 2002 годом, в 2004 г. - на 19%, в 2005 г. на 71,5%, в 2006 г. - на 19%, в 2007 г. - на 9,5%, в 2008 – на 65-80%. В целом, же за 2000-2008 гг. стоимость ЖРС выросла почти в 10 раз.

Высокая рентабельность бизнеса привлекала в сырьевые сегменты колоссальные инвестиции. В свою очередь, эффект масштаба и высокая инвестиционная емкость проектов расширения производства стали главными факторами консолидации активов. Активизация интеграционных процессов начала наблюдаться в регионах в начале 2000-х. В частности, в Бразилии CVRD поглотила двух крупнейших своих конкурентов Caemi Mineracao e Metalurgia и Ferteco Mineracao SA. В Австралии Rio Tinto также избавилась от своего конкурента North, осуществив его враждебное поглощение. В это же время, происходит становление BHP Billiton, которая образовалась в результате слияния австралийской Broken Hill Properties и английской Billiton.

Если в конце 90-х 50% глобального рынка ЖРС приходилось на 30 крупнейших компаний, то в 2005 году новообразовавшиеся ТНК - Vale, Rio Tinto и BHP Billiton сосредоточили 70% всех продаж руды в мире. Благодаря агрессивной политике M&A указанные компании смогли существенно нарастить производство ЖРС. В частности, Rio Tinto увеличила производство с 94 в 2001 г. до 180 млн тонн в 2007 г., BHP Billiton – с 81 в 2001 г. до 115 млн тонн в 2007 г., Vale – с 164 в 2001 г. до 300 млн тонн в 2007 г. К слову, наращивание производства осуществлялось преимущественно экстенсивным путем, что провоцировало регулярные обвинения компаний в искусственном поддержании дефицита продукции на рынке.

Монопольные сигналы с рынка ЖРС заставили крупнейшие металлургические компании развивать собственные сырьевые дивизионы, вырывая мелкие компании с рынка и интегрируя их в собственные производственные цепочки. В частности, китайские компании за последние два года скупили около 20 мелких компаний по производству ЖРС в Африке, Австралии и Бразилии, а также расширяют добычу внутри страны. Крупнейшая металлургическая ТНК мира ArcelorMittal в прошлом году заявила, что в ближайшие годы их приоритетом станет расширение сырьевой базы. Компания уже длительное время акцентирует, что хочет иметь около 64% собственных железорудных активов, необходимых для производства стали, и снизить зависимость от BHP Billiton, Rio Tinto и Vale. Южнокорейская POSCO в середине 2007 года купила крупный пакет акций небольшой австралийской горнодобывающей компании Murchison Metals. Эта компания производит всего 2 млн тонн железорудного сырья в год при потребностях POSCO порядка 30 млн тонн, однако к 2011 году она планирует довести этот показатель до 25-30 млн тонн.

Динамика расширения сырьевых дивизионов металлургических ТНК в последние годы значительно превышала рост производства ЖРС Большой тройкой. Обещанная разработка новых месторождений, действительно, продвигалась крайне медленно. Вместо этого, начиная с 2007 г. появилась информация о возможном новом мегаслиянии. Изначально сообщалось об интересе к Rio Tinto со стороны BHP Billiton и Vale. Позже бразильская компания решила выйти из переговоров. В ноябре BHP Billiton официально обнародовала условия предложения о приобретении Rio Tinto. Слияние компаний предлагалось путем обмена акциями BHP Billiton и Rio Tinto в отношении 3:1, позже эквивалент был поднят до 3,4:1.

В общей сложности ВНР была готова заплатить 138 млрд долл., позже она подняла предложение до 170 млрд долл. Посредствам слияния с Rio Tinto она имела возможность стать самым крупным производителем алюминия и меди в мире, а также сместить с лидирующих позиций по добыче ЖРС бразильскую Vale. Согласно подсчетам Citigroup, объединенная компания контролировала бы около 36% мирового рынка железной руды, а также стала бы ведущим поставщиком энергетического угля (14% рынка) и меди (13%).

Главным препятствием для поглощения Rio Tinto было сопротивление стран - потребителей ЖРС. Изначально регулирующие органы Бразилии, Австралии, Китая, США и ЕС заняли единодушную позицию категорического неприятия данной сделки. Они резонно отмечали, что слияние приведет к созданию мирового монополиста, контролировать которого будет невозможно.

Однако ВНР Billiton имеет мощное политические лобби во многих странах, где представлены ее интересы, поэтому сопротивление национальных правительств постепенно преодолевалось. В начале октября текущего года австралийские регуляторы дали разрешение на слияние двух крупнейших горнорудных компаний мира, что стало сигналом о том, что вероятность создания объединенной компании достаточно высока. Вслед за этим более мягко в отношении возможной сделки высказались США и Бразилия. Правда в ноябре BHP Billiton получила негативное заключение Еврокомиссии, которая указала на несоответствие сделки требованиям европейского антимонопольного законодательства. Однако в ответ, компания самоуверенно заявила, что данное препятствие было бы с легкостью преодолено.
Свои коррективы в этот процесс внесли финансовый кризис и резкое падение цен на металлопродукцию, что спровоцировало падение спроса на ЖРС.

Неформальная монополия, которая окрепла в условиях дефицита сырья, начала расшатываться при его избытке. Желая хотя бы частично компенсировать издержки, компании начали активно снижать цены, что привело к их двукратному падению за прошедшие четыре месяца. Вместе с тем появились первые, но четкие сигналы того, что нынешний кризис является циклическим, поэтому восстановление рынков в ближайшей перспективе не предвидится. О настроении участников рынка можно судить по паническому бегству инвесторов с ценных бумаг компаний горнорудного сектора. За последние несколько месяцев компании Vale, Rio Tinto и BHP Billiton подешевели в 3-4 раза. К слову, сума сделки по поглощению Rio Tinto из-за этого фактора уменьшилась почти втрое, до 66 млрд долл.

Однако в условиях не закончившегося падения рынков и ослабления экономических предпосылок для создания глобальной монополии, BHP Billiton отозвала свое предложение по покупке Rio Tinto по такой цене. Данное решение было принято в конце ноября на совете директоров компании. Как объяснил такой шаг председателя совета директоров Дон Аргус: "Руководство компании больше не уверено в том, что поглощение Rio Tinto соответствует интересам акционеров BHP Billiton. У нас есть опасения, касающиеся продолжающегося ухудшения глобальной экономической ситуации, недостатка определенности в отношении времени, которое потребуется для улучшения условий, а также рисков для стоимости акций, связанных с этими проблемами".

Срыв данной мегасделки стал сигналом, что создание транснациональной монополии в сфере производства ЖРС откладывается на неопределенный срок. Более того, профицит железорудной продукции, впервые за последние несколько лет, дал импульс процессу демонополизации мирового рынка ЖРС. Возвращение конъюнктуры в рамки влияния рыночных факторов частично снизит кризис на рынках металлопродукции, в то же время, как показывает опыт, временная либерализация торговли ЖРС не всегда является фактором ее стабилизации.

 


Комментарии
комментариев: 1
13:38 | 05.12.2008
MTV
Интересно

...


Статьи
22.06.17, Ярослав Ярош
9 июня жители небольшого прикарпатского городка Калуш в Ивано-Франковской области почувствовали в воздухе уже слегка призабытый неприятный запах и увидели черный столб дыма на небосводе. Подобные явления наблюдались и несколько следующих дней. Они четко обозначили намерения новых собственников местного химического гиганта "Карпатнафтохим" вернуть его в работу. Пресс-служба предприятия уже поспешила отрапортовать о запуске производства, но инсайдерская информация утверждает, что после 5-летнего простоя заводские линии работают далеко не так исправно, как хотелось бы.
16.06.17, Максим Полевой
Украинские города понемногу обновляют изрядно устаревший коммунальный транспорт. За соответствующие заказы активно борются и отечественные, и иностранные поставщики.
12.06.17, Игорь Воронцов
Крупнейший в мире горно-металлургический концерн ArcelorMittal Лакшми Миттала упрочил позиции на высоколиквидном рынке ЕС за счет покупки металлургического комбината Ilva в Южной Италии. Возобновление его работы на полную мощность закрепит позиции Италии в топ-10 крупнейших мировых производителей стали и оставит за его бортом Украину.
07.06.17, Ярослав Ярош
В конце мая возле села Васильевка на Буковине был залит первый куб бетона в строительство второй очереди Днестровской гидроаккумулирующей электростанции. Пока речь идет только об установке четвертого агрегата ГАЭС. Потенциально же их число может вырасти до семи. И тогда слаженная работа новых агрегатов поможет стране отказаться от потребления почти 3 млн тонн дефицитного энергетического угля.
29.05.17, Максим Полевой
Украинское судостроение пытается выживать в современных кризисных условиях, в том числе переориентируясь на непрофильные заказы. Украинские верфи остаются конкурентоспособными на внешних рынках, но для полноценного возрождения отрасль нуждается в государственной поддержке и развитии экспортного маркетинга.
23.05.17, Елена Курашина
"Укрзализныця" подготовила новый проект финансового плана на 2017 год, который предусматривает повышение тарифов на перевозку грузов железнодорожным транспортом на 22,5% с 1 июня. По сравнению с предыдущим вариантом финплана "УЗ" минимально понизила свои тарифные аппетиты, но суть документа не поменялась: железная дорога по-прежнему хочет решить все свои проблемы за счет бизнеса без каких-либо объяснений и обсуждений с общественностью.
17.05.17, Игорь Воронцов
Одна из крупнейших госкомпаний страны "Укрзализныця" все больше отрывается от экономических реалий. Под руководством модного импортного "реформатора" Войцеха Балчуна она стабильно теряет объемы грузоперевозок, свой основной источник дохода. Заоблачная зарплата генерального директора "УЗ" в 3,125 млн грн. в месяц давно стала притчей во языцех – а вот обещанных коренных улучшений, которые и подразумевает слово "реформы", через год после его назначения по-прежнему не просматривается.
11.05.17, Галина Резник
В последние годы рынок железной руды упорно опровергает прогнозы экспертов. Масштабное расширение добычи крупнейшими горнорудными компаниями привело к значительному избытку поставок, кроме того, на рынок возвращаются китайские железорудные компании, остановившие добычу в период низких цен. Однако нарушение рыночного баланса не вызвало ожидаемого стабильного снижения цен: после спада происходят периодические скачки.
05.05.17, Максим Полевой
Министерство экономического развития и торговли презентовало Экспортную стратегию Украины на ближайшую "пятилетку". Большинство поставленных целей достижимы – если не помешает война, политические дрязги и косность заинтересованных сторон.
28.04.17, Ярослав Ярош
Кабинет министров постановил выделить почти 2 млрд грн. на строительство двух комплексов по переработке радиоактивных отходов на площадках Запорожской и Хмельницкой АЭС. Это необходимо, чтобы существующие энергоблоки на этих станциях могли проработать дольше, а на ХАЭС появилось еще два новых блока. Продукты их жизнедеятельности на обычную свалку не выбросишь.



Жми «Нравится» и получай самые свежие новости портала в Facebook!