А будет ли кризис осенью?

Пессимисты считают, что осенью страну может накрыть очередная волна кризиса. Оптимисты уточняют, что она будет не такой мощной, как в начале года

БАНКИРОВ ПОГУБЯТ ДОЛГИ

Симптомы выздоровления финансового сектора — постепенный приток депозитов, стабильность на валютном рынке и пусть слабый, но рост кредитования юридических лиц — могут оказаться обманчивыми. С наступлением осени банковскую систему начнет лихорадить с удвоенной силой. «Сегодня на первый план выходят проблемы качества активов и недостаточности капитала банковской системы. Эти факторы и будут определяющими в развитии банков в течение ближайшего года», — полагает финансовый аналитик рейтингового агентства «Кредит-Рейтинг» Виктор Шулик. Одна из потенциальных опасностей, которая может представлять угрозу для финансистов уже в ближайшие месяцы, — очередная волна девальвации национальной валюты, спровоцированная необходимостью погашения внешних займов. До конца 2009 года украинским компаниям и банкам придется отдать около $13,5 млрд., пик погашения долгов придется на август-сентябрь. «За эти два месяца предстоит погасить суверенные еврооблигации Украины и еврооблигации «Нафтогаза» (по $500 млн.), еврооблигации «Киевстара» и Укрэксимбанка ($266 млн. и $250 млн. соответственно), сындицированный кредит ПУМБ на $154 млн. и другие заимствования. К тому же еще есть опцион на досрочное погашение украинских суверенных еврооблигаций на $700 млн. Это существенная нагрузка на резервы НБУ и средства Международного валютного фонда», — подчеркнул в беседе с «k:» экономист Astrum Investment Management Алексей Блинов. Хотя значительную часть летнего транша кредита МВФ предполагается направить на выплату внешних долгов государства (по информации Минфина, $1,5 млрд. из $2,8 млрд. второго транша кредита фонда уже направлены в бюджет на соответствующие цели), это едва ли спасет гривню от нового витка девальвации. «Если бы удалось договориться о реструктуризации внешних кредитов, курс оставался бы стабильным. Но учитывая сложность ситуации на внешних рынках, кредиторы вряд ли пойдут на масштабную реструктуризацию. Это может привести к дефициту иностранной валюты, что напрямую повлияет на ее стоимость уже осенью этого года», — считает Виктор Ерасов, директор департамента казначейства БГ Банка. Аналитики не исключают, что даже при благоприятном стечении обстоятельств курс гривни к концу года может упасть до 8 грн./$. В худшем случае национальная валюта «обрушится» более чем до 9 грн./$. «При консервативном сценарии развития событий — соблюдении запланированных объемов сотрудничества с МВФ по программе stand by, минимальном размере превышения импорта над экспортом, благоприятной конъюнктуре цен на украинские товары на мировых рынках, стабильной политической обстановке в стране и т.д. — курс гривни может остаться в диапазоне 7,5–7,8 грн./$ осенью и 7,5–7,9 грн./$ до конца года. При негативном развитии событий эти значения могут оказаться в рамках 7,8–8 и 9,0–9,5 грн./$ соответственно», — считает директор казначейства ОАО КБ «Крещатик» Алексей Козырев. «Бюджет накапливает проблемы, и источников безэмиссионного покрытия его дефицита не наблюдается. Прогноз МВФ (8,68 грн./$ в 2009 году) не является последней инстанцией. Думаю, осенью мы достигнем того пика, который был в начале кризиса — 9,5–10 грн./$», — прогнозирует эксперт финансового рынка Эрик Найман. Впрочем, оптимисты не исключают, что Нацбанк приложит максимум усилий к тому, чтобы удержать гривню на краю пропасти. «Динамика курса гривня/доллар с марта 2009 года позволяет говорить о том, что НБУ стремится удерживать уровень не выше восьми и, вероятно, рассматривает более высокий курс как критический для банковской системы. Думаю, регулятор в состоянии удержать курс национальной валюты на этом уровне», — считает экономист Concorde Capital Андрей Пархоменко.

ОСЕННИЙ РЕЦИДИВ

Повторное ослабление курса гривни в сочетании с хроническим падением уровня доходов граждан неминуемо приведет к росту проблемной задолженности банков. Финансистов не спасут ни льготные аукционы, которые проводит Нацбанк (по требованию МВФ официальный курс гривни должен быть максимально приближен к рыночному), ни массово внедряемые программы реструктуризации задолженности. «С начала года проблемные активы финучреждений увеличились более чем в два раза и составляют около 5%. Учитывая динамику отчислений в резервы за последнее полугодие, объем потенциально проблемной задолженности (с низкой вероятностью своевременного возврата) уже сейчас достигает 12–15%. Думаю, к концу года официальный объем проблемной задолженности банков может быть на уровне 8–10%. Еще столько же составят скрытые невозвраты», — считает Виктор Шулик. Причем ряды злостных неплательщиков отныне будут активнее пополняться за счет корпоративных клиентов, одалживавших у банкиров изрядные суммы. «Если ранее основную массу просрочки делали физические лица, получавшие займы в основном по рисковым кредитным программам (кредиты наличными, целевые беззалоговые кредиты и т.д.), сейчас вырастет доля ипотечных и автокредитов, а также доля просрочки в кредитном портфеле юридических лиц. Объемы реструктуризации (пролонгации) кредитных портфелей банков составят 25–60%», — дополнил коллегу Алексей Козырев.

Ухудшение качества активов выльется для банков в проблемы с капитализацией и ликвидностью, а для реального сектора — в отсутствие заемных средств. «Вероятен второй виток банковского кризиса, который будет отличаться своей структурой от первой волны. Если в конце прошлого года причиной ухудшения ликвидности и в итоге неплатежеспособности отдельных банков была паника населения, теперь события будут разворачиваться по схеме: падение качества активов — ухудшение ликвидности — паника — неплатежеспособность отдельных банков», — полагает аналитик ИГ «Сократ» Михаил Сальников. Уже к концу года проблемных финучреждений может стать в два-три раза больше, но на поддержку государства смогут претендовать лишь единицы. «Государственная поддержка должна распространяться только на жизнеспособные банки, которые потенциально могут довольно быстро восстановить кредитование для поддержки экономики в целом. К совсем уж проблемным финучреждениям следует применять упрощенную процедуру банкротства, чтобы обеспечить быстрый доступ к средствам для вкладчиков», — считает аналитик компании «Ренессанс Капитал» Анастасия Головач.

ГЛУБЖЕ УЖЕ НЕКУДА

Непрочными могут оказаться и наметившиеся в последние месяцы тенденции стабилизации экономики. Майский рост промпроизводства в 1,3% позволил Минэкономики сделать вывод, что худшие времена позади и в ближайшее время экономика начнет расти. Однако неизменность глубины падения производства в годовом измерении (31,8% по итогам января–мая) свидетельствует о том, что дно еще не пройдено. «Хотя месячные показатели демонстрируют улучшение в объемах промпроизводства, шансы на восстановление большинства отраслей из-за низкого спроса на внутреннем и внешних рынках минимальны. В связи с этим мы ухудшили годовой прогноз падения промпроизводства с 16,9 до 18,2%», — рассказал «k:» начальник отдела анализа финансовых рынков ИНГ Банка Александр Печерицын. Плачевная ситуация в промышленности не дает оснований для радужных прогнозов о состоянии экономики в целом. «До тех пор пока мы наблюдаем снижение промпроизводства, тенденции роста инфляции и безработицы, говорить о стабилизации ситуации преждевременно. Начало 2009 года многие компании прожили стабильно на оборотах и прибыли еще прошлого года, сейчас ситуация изменилась. Поэтому есть вероятность дальнейшего ухудшения экономической ситуации уже в конце третьего квартала», — полагает Виктор Ерасов. По мнению аналитиков, падение реального валового внутреннего продукта страны в 2009 году может достичь 12,8%. Однако реальные результаты могут оказаться еще хуже. Согласно прогнозам международных экспертов, в ближайшее время глобальную экономику может накрыть очередная волна потрясений. «Худший период мирового экономического кризиса может быть еще впереди», — заявил на днях глава МВФ Доминик Стросс-Кан. В этом случае шансы на подъем украинской экономики, рекордные темпы роста которой в предыдущие годы обеспечивались за счет наращивания внешнеторговых оборотов, отсрочатся до середины 2010 года. «Хорошей новостью является лишь то, что украинская экономика уже упала настолько глубоко, а спрос на основные статьи украинского экспорта в данный момент настолько низок, что даже вход глобальной экономики в новый виток кризиса существенно не снизит спрос на отечественную продукцию. А значит, экономика может просесть лишь незначительно», — считает Михаил Сальников.

Татьяна Очимовская

Комментарии