Эффективную доходность НДС-облигаций будет находится на уровне 20%, что выше на 5 п.п., чем текущая доходность ОВГЗ. Об этом говорится в исследовании, проведенном инвестиционной группой "Сократ".
По мнению экспертов, украинские компании, испытывая острую нехватку ликвидности и оборотных средств, будут продавать НДС-облигации со значительными дисконтами. "В прошлый раз, когда правительство выпускало НДС-ОВГЗ (в 2004 году), компании продавали облигации в среднем с доходностью в 20%, что на 5 п.п. выше текущих уровней доходности для суверенный облигаций и на 12 п.п. выше, чем доходность суверенных еврооблигаций. В настоящее время потребность компаний в живых деньгах больше, чем в 2004 году и, очевидно, доходность на вторичном рынке будет не менее предыдущих уровней", – полагают они.
Также в инвестгруппе не видят рисков ликвидности в НДС-облигациях, которые со среднедневным оборотом на ПФТС в 100-150 млн. грн., являются одними из наиболее ликвидных бумаг в Украине, поскольку кредитные риски минимизированы низким соотношением суверенного долга к ВВП Украины и ожидаемым возобновлением сотрудничества с МВФ.
"Валютные риски мы рассматриваем как несущественные – профицит платежного баланса по итогам января-апреля составил 614 млн долл., резервы НБУ за данный период выросли на 4,2% – до 26,3 млрд. долл., а гривна укрепилась на 2%", – подчеркивают эксперты.
"Таким образом, мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на НДС-облигации, которые должны быть доступны на рынке, начиная с июля. Данные инструменты предлагают инвесторам высокий уровень доходности, низкие риски и высокую ликвидность. Другими словами, НДС-облигации – возможность купить государственный долг с высоким дисконтом", – резюмируют эксперты.
Напомним, 12 мая Кабинет министров принял решение о выпуске облигаций внутреннего государственного займа для возмещения сумм НДС. Срок обращения ОВГЗ составит пять лет, а ставка доходности по облигациям установлена на уровне 5,5% годовых.
