Выход Италии разрушит ЕС и обернется коллапсом мировой экономики

Вполне рутинное мероприятие – согласование бюджетов европейских стран на следующий год, которое происходит ежегодно до 15 октября, – обернулось биржевой мини катастрофой. А мир залихорадило от сообщений об обвале европейских фондовых рынков. В четверг сводный индекс Stoxx Europe 600 рухнул почти на 2%, британский индикатор FTSE 100 – на 1,9%. В пределах 2% упали индексы бирж других европейских стран.

Подындекс страховых компаний рухнул на 3,2%, нефтегазовых – на 3,1%. Сырьевые компании потеряли 3,7% стоимости, технологические – 4,3%. Но хуже всего дела идут у Италии. Если падение европейских индексов пока говорит лишь о завершении «бычьего» тренда, то итальянский уже развернулся в «медвежий» – падение с мая составило 21%.

«Прошлая неделя была сумасшедшей. Все пошло вразнос: валюты, фондовый рынок. Трейдеры закупают фунт стерлингов в ожидании позитивного решения по Brexit, но еще не факт, что он состоится. Евро устраивает «горки». Если кризисные явления просочатся дальше в мировую экономику, то может начаться «кровавая баня», – рассказал UBR.ua о ситуации на рынках финансовый аналитик Иван Угляница.

Quitaly

Проблема заключается в том, что Еврокомиссия наотрез отказалась принимать проект итальянского бюджета, обозвав его популистским. Правительство Италии заложило в бюджет затраты на предвыборные обещания правящей коалиции: выплаты малоимущим, уменьшение налогов и снижение пенсионного возраста, в результате чего дефицит итальянского бюджета может вырасти до 2,4%. Брюссель же занял ультимативную позицию – оплачивать амбиции итальянских политиков за счет европейских тружеников он не позволит.

Министр финансов Джованни Триа пытался успокоить рынки обещанием, что с ЕС таки договорятся. Однако чуткие к нюансам инвесторы не услышали в его словах намерения идти на уступки. А после того, как вице-премьер Маттео Сальвини назвал европейских бюрократов «врагами Европы», а итальянские политики пригрозили выходом Италии из Евросоюза (Quitaly), еврорынки посыпались.

На фоне ожидаемых пересмотров в конце октября суверенных рейтингов Италии агентствами S&P и Moody's доходность итальянских гособлигаций выросла до 3,7% – максимума за последние 4 года. А инвесторы, опасающиеся масштабного кризиса в еврозоне начали сбрасывать рискованные активы.

На очереди Германия

Их можно понять. Долг Италии составляет свыше €2 трлн. И, судя по заявлениям итальянских политиков, в ближайших планах правительства их погашение не значится. Теоретически, выходом из ситуации мог бы стать взаимозачет – все страны Евросоюза связаны перекрестными кредитами. Однако реализовать такой проект на практике невозможно. Во-первых, все они выданы с разными условиями и сроками погашения. Во-вторых, это серьезно ударит по оборотным средствам финансовых организаций. Между тем, анонсированный Quitaly способен нанести ЕС куда больше вреда, чем Brexit.

«Еврокомиссия уже заявила, что она рассматривает прекращение финансирования долга Италии. Quitaly дорого обойдется самой Италии и станет гораздо более мощным ударом для еврозоны, чем Brexit, поскольку его не выдержит экономика Германии. Есть риск децентрализации и усиления дезинтеграционных процессов в Европе. Речь идет о целостности евроблока», – считает старший аналитики Forex club Андрей Шевчишин.

Действительно, если Великобритания имела отдельную валюту, то Италия как старейший участник Союза очень глубоко интегрирована в финансовую систему ЕС. Ее главными кредиторами являются Германия и Франция, на чью долю приходится до полутриллиона евро итальянского долга. Но больше всего от Quitaly достанется «локомотиву ЕС» – Германии, которая сама имеет долг в €5 трлн.

Шантаж

В пятницу, 12 октября, обе палаты итальянского парламента, невзирая на критику Еврокомиссии, проголосовали за скандальный бюджет. Фактически пригрозив Брюсселю распадом всего Евросоюза.

«Проникновение популистов во власть – это примета времени. Многие элементы мировой системы выходят из строя, поэтому избиратели приводят таких людей к власти в странах, которые начинают «огораживаться». Это объективные процессы», – высказал свое мнение UBR.ua Иван Угляница.

Впрочем, далеко не все верят в возможность распада ЕС. Курс евро практически не отреагировал на угрозу Quitaly, а значит, негативный сценарий для большинства пока остается лишь теорией. Методы же решения вопросов со странами-шантажистами у Евросоюза уже отработаны. Никому не выгоден дефолт.

«Италия имеет неплохой торговый баланс с ЕС, но уже давно относится к странам с повышенным риском. Напряженность между национальным правительством страны и «брюссельской бюрократией», очевидно, будет нарастать. И международные рейтинговые агентства, скорее всего, скорректируют оценку кредитного риска, снизив рейтинги. Это может серьезно ограничить возможности привлечения и рефинансирования займов на фондовом рынке, и как следствие – создать проблемы либо с финансированием бюджетных расходов, либо с обслуживанием долгов. Я не уверен, что это станет причиной дефолта страны, но однозначно подтолкнет другие страны ЕС к поиску решений, на случай появления у них ситуации, подобной итальянской или греческой», – анализирует директор департамента рыночных исследований агентства IBI-Rating Виктор Шулик.

И прочие неприятности

Эксперты, однако, обращают внимание на тревожную тенденцию – происходящий сейчас разворот фондовых рынков, на который воздействовали ряд факторов, в том числе и итальянский бюджетный кризис.

ФРС в конце сентября приняла решение о третьем в нынешнем году повышении учетной ставки. Ожидается, что ее еще раз поднимут в декабре, и трижды в 2019 году. Это приводит к стремительному росту долговых облигаций США. Деньги на обслуживание долга компаний и выкуп ими собственных акций становятся слишком дорогими. У компаний падают прибыли, возрастают риски дефолтов.

«Рынки ожидали, что торговая война между Китаем и США обернется большими проблемами. ФРС завершила период низких ставок, что только усилило эти опасения. Рынок, переживающий самый продолжительный в истории «бычий» тренд, уже ожидал коррекции. Ему не хватало только триггера, которым стал прогноз МВФ, «оцифровавший» все указанные риски», – подчеркнул Андрей Шевчишин.

После заседания ФРС рынок попытался обновить свой максимум, но не сумел. А итальянские события усилили негативный фон, подтолкнув инвесторов распродавать акции и фиксировать прибыль. В какой-то момент покупателей не стало, и рынок посыпался, потеряв более 5%.

Алексей Ермоленко