Подробнее Запомнить город


Монополист ждет приговора

Кабмин навязывает правила игры держателям евробондов НАК.

Но даже успех этой спецоперации не исключает судебных разбирательств по поводу справедливости предложений Кабмина по реструктуризации долгов крупнейшего госхолдинга, в котором сконцентрированы основные финансовые потоки украинской нефтегазовой отрасли.

Сегодня наступает время погашения еврооблигаций НАК «Нефтегаз Украины», выпущенных на $500 млн. с доходностью 8,125% в 2004 г. 14 сентября с.г. руководство госхолдинга начало переговоры с кредиторами о реструктуризации внешних долговых обязательств. Вчера в рамках этих переговоров и.о. министра финансов Игорь Уманский и глава «Нефтегаза» Олег Дубина провели очередные консультации с держателями евробондов НАК. Но судьба ценных бумаг будет окончательно определена 19 октября. В этот день в Лондоне запланировано собрание, в ходе которого их владельцы будут голосовать по предложению «Нефтегаза» о реструктуризации выплат.

В Кабмине, которому подконтролен «Нефтегаз», уверены в успешном исходе переговоров с кредиторами. «Сегодня я как премьер-министр занимаюсь реструктуризацией этого долга, чтобы спасти «Нефтегаз» и Украину, и скажу вам — дефолта мы никогда не допустим, мы реструктуризируем этот долг и покажем, как нужно правильно хозяйствовать, и больше страна таких долгов брать не будет»,— утверждает Юлия Тимошенко.

Речь идет о совокупном долге НАК (эквивалент $4,5 млрд), который включает $1,6 млрд. внешней задолженности и $2,9 млрд. долга перед украинскими банками (из которых $2,7 млрд., по оценкам «Ренессанс Капитал», приходится на Ощадбанк).

Как сообщалось, на прошлой неделе Кабмин утвердил программу реструктуризации внешних долгов «Нефтегаза». Она предполагает обмен просроченных облигаций на новые с погашением в 2014 г. и с более высокой доходностью. «Компания попросила собственников евробондов на сумму $500 млн. согласиться обменять 100% их ценных бумаг на новые бонды, также с деноминацией в долларах, с купоном в 9,5% и преимуществом подкрепления суверенной гарантией украинского государства со сроком выплат по этим обязательствам в сентябре 2014 г.»,— говорится в сообщении «Нефтегаза». В нем также указана цель реструктуризации — «частично решить стоящие перед «Нефтегазом» проблемы и снизить степень финансовых рисков компании».

В случае если правительству Юлии Тимошенко не удастся добиться взаимопонимания с западными кредиторами «Нефтегаза», то госхолдинг может оказаться перед угрозой объявления дефолта по своим валютным облигациям. Однако эксперты считают такой вариант развития событий сейчас маловероятным.

«Чтобы заблокировать реструктуризацию долговых обязательств «Нефтегаза Украины», требуется набрать 25% голосов. Компания Corlblow, восточноевропейский управляющий активами, сформировала группу держателей еврооблигаций НАК, которые владеют бумагами общей номинальной стоимостью около $100 млн. По нашему мнению, этой группе инвесторов следует действовать очень дисциплинированно и, в частности, не останавливать попытки привлечь новых сторонников при достижении порога, после которого она получит возможность отстаивать свои интересы»,— говорится в отчете инвесткомпании «Ренессанс Капитал».

При этом его авторы отрицательно оценивают кредитное качество «Нефтегаза» как самостоятельного предприятия, основываясь на финансовых показателях его деятельности, обнародованных в финансовой отчетности за 2008 г., аудированной Ernst and Young,— эти показатели «хорошо отражают масштабы ухудшения положения» НАК.

«Традиционно для компании отчет аудиторов наполнен многочисленными оговорками о непрерывности деятельности, но его информационное содержание, к сожалению, также традиционно невелико. В частности, нам не кажутся убедительными практически неизменные цифры относительно списания плохой дебиторской задолженности и создания соответствующих резервов, даже несмотря на то, что в прошлом году компания вернула себе право обслуживать промышленность — самую платежеспособную категорию потребителей. Очень серьезное увеличение потребности в оборотном капитале подорвало способность компании генерировать положительный операционный денежный поток. Кроме того, это стало хорошей иллюстрацией нестабильности системы, при которой все финансирование запасов, технологически необходимых для обеспечения транзита для «Газпрома», ложится на «Нефтегаз Украины»,— отмечают аналитики «Ренессанс Капитала».

Очевидно, отрицательные тенденции в финотчетности «Нефтегаза» не остались без внимания рейтингового агентства Fitch, которое на прошлой неделе понизило долгосрочные рейтинги дефолта в иностранной и национальной валюте НАК . «Понижение рейтингов отражает недавние заявления «Нефтегаза» и правительства Украины относительно их готовности реструктурировать весь долг компании в иностранной валюте. В настоящее время Fitch считает маловероятным, что еврооблигации будут погашены в срок (30 сентября 2009 г.), и, если выплаты не будут произведены, агентство осуществит дальнейшее понижение рейтинга дефолта эмитента до уровня RD (ограниченный дефолт)»,— отмечается в сообщении на сайте Fitch.

Впрочем, по мнению экспертов, дефолт «Нефтегаза» не приведет к серьезным последствиям. Компания имеет очень мало активов за рубежом, почти не имеет контрактных отношений с европейскими нефтегазовыми предприятиями, а денежные потоки по ежемесячным выплатам «Газпрому» легко «защитить» от кредиторов. В частности, они могут осуществляться не через американские или европейские банки, а через корреспондентский валютный счет в Проминвестбанке или любом другом украинском банке, непосредственно сотрудничающем с Газпромбанком. Таким образом, арест активов или денежных потоков «Нефтегаза Украины» окажется непростой задачей.

Светлана Долинчук

... ...
 


Комментарии
комментариев: 0

...
Новости партнеров


Дайджест
Верховная Рада приняла за основу законопроекты о реструктуризации валютных кредитов, многие из которых украинцы взяли еще до мирового кризиса 2008 года, и до кризиса 2014-2015 годов, вызванного агрессией России, когда из-за девальвации гривны суммы валютных займов выросли в разы. Идея в целом выглядит правильно, но что не так с этими законопроектами.
На восьмому році війни з Росією частина українських підприємств продовжує торгувати з РФ та пострадянським простором. Що змушує їх це робити, які переваги у європейських ринків і чому не всі ними користуються?
08.04.21
08.04.21
В июле 2021 года Еврокомиссия опубликует Закон о Carbon Border Adjustment Mechanism. Документ вступит в силу с 2023 года и введет в действие так называемую карбоновую пошлину. Ею будет облагаться вся промышленная продукция, пересекающая границы ЕС, если в цепочке ее производства присутствовал углеродный след.
Великий бізнес швидко пристосовується до кризових умов. На відміну від малих та середніх підприємців, компанії, які формують цілі галузі, мають достатній запас стійкості. Як під час локдауну в Києві працюють продавці будівельних матеріалів, ресторани та освітні заклади?
08.04.21
По словам министра финансов Сергея Марченко, в ближайшие два месяца МВФ может заключить с Украиной staff level agreement (соглашение на уровне персонала). После этого, "будем делать свою работу, принимать необходимые законы, чтобы получить, наконец, средства". Как видно, подходы не изменились: правительство о чем-то за закрытыми дверями договаривается с Фондом, а затем ставит парламент перед фактом.
06.04.21
Внешняя торговля Украины по итогам I квартала показала внушительный рост в денежном выражении. Несмотря на коронакризис, прогресс налицо, хотя повод для оптимизма не такой и большой, как может показаться на первый взгляд.
На украинском рынке нефтепродуктов сохраняется неопределенность из-за того, что российская "Роснефть" отказывается поставлять в нашу страну свою продукцию. Учитывая, что речь идет примерно о четверти всего дизтоплива и автогаза в балансе Украины, может образоваться дефицит топлива.
02.04.21
02.04.21
Украинская металлургическая отрасль испытывает кадровый голод. Сложная экономическая ситуация, трудовая миграция, низкий спрос на рабочие профессии среди молодого поколения. Ситуацию не спасает высокий уровень заработных плат на меткомбинатах. В 2020 году средняя з/п металлурга была на 20,1% выше, чем средняя по стране. Несмотря на кризис, в прошлом году украинский ГМК практически не снизил темпов производства.
01.04.21
01.04.21, Rail.insider
Для забезпечення справедливих тарифів необхідно зрештою здійснити реформу Укрзалізниці й створити умови для розвитку конкуренції. Вантажні перевезення не повинні покривати збитки від пасажирських перевезень або забезпечувати сплату величезного податку на землю під коліями.
01.04.21
Рада приняла во втором чтении з/п №4543, который призван разблокировать приватизацию крупных объектов, а также в первом чтении з/п № 4020 "О перечне объектов права государственной собственности, не подлежащих приватизации". В бюджет 2021 года заложено 12 млрд грн поступлений от приватизации: 9 млрд грн от продажи крупных объектов госсобственности и 3 млрд грн от малой приватизации.
31.03.21
30.03.21
29.03.21
26.03.21
25.03.21
23.03.21
22.03.21
16.03.21
12.03.21
09.03.21
05.03.21
02.03.21
01.03.21
26.02.21
24.02.21
19.02.21
16.02.21
11.02.21
09.02.21


Жми «Подписаться» и получай самые интересные новости портала в Facebook!