Подробнее Запомнить город


Девальвация по-славянски, или А виноват ли Стельмах?

22.01.09 , СейЧас
размер текста:

Гривна-рубль-зайчик. О национальных особенностях обесценивания валюты

2 января 2009 года белорусов ждал "приятный" новогодний подарок от власти: Национальный банк девальвировал белорусский рубль на 20%. Более увесистый сюрприз в виде 50%-го ослабления гривны преподнес украинцам в прошлом году родной НБУ. Вслед за братскими республиками бывшего СССР девальвировать свою валюту решили и в России…

"Бацька" сказал — НББ сделал

Все показатели, заложенные в Основных направлениях денежно-кредитной политики Беларуси на 2008 год, успешно выполнены. Об этом президенту страны Александру Лукашенко доложил 12 января председатель правления Нацбанка Беларуси (НББ) Петр Прокопович. В частности, рост ВВП за год составил 110%, инвестиций — 123,1%, объем банковских кредитов увеличился в полтора раза, девальвация рубля составила всего 2,3%. Правда, такое "экономическое чудо" было достигнуто за счет "значительного использования внешнего кредитования и своих золотовалютных резервов".

По данным НББ, внешний долг Беларуси по состоянию на январь-сентябрь 2008 года составил $14,557 млрд. (аналогичный период 2007 года — только $9,624 млрд.), что составило почти 26% всего ВВП страны. Золотовалютные резервы только за декабрь 2008 года сократились на $582,6 млн. (15,4%) и по состоянию на 1 января 2009 года составили $3,192 млрд. против $4, 182 млрд. на 1 января 2008 года (по итогам января-июля 2008 года они вырослди на $442 млн. (10,6%)).

"Беларусь — экспорт-ориентированная страна. При этом практически вся продукция идет в соседнюю Россию. Но с наступлением финансового кризиса, где-то с начала осени, показатели экспорта начали катастрофически падать, — сообщает интернет-газете "СЕЙЧАС" Сергей Белов, директор компании IBC Group Сonsulting. — В этом положении сдерживание курса национальной валюты за счет увеличения внешнего долга и сокращения золотовалютных резервов страны привело бы Беларусь к дефолту".

Именно поэтому в Минске были вынуждены просить у МВФ кредит в размере $3 млрд. Одним из условий получения денег стало требование фонда девальвировать национальную валюту на 20%. "Это тот случай, когда стране не остается ничего другого, как принимать своевременные, хотя и непопулярные, меры, которые бы максимально стимулировали развитие экономики, экспортеров, производителей. С этой точки зрения наиболее эффективной была разовая девальвация. Что касается ее объема, то здесь у НББ разногласий с МВФ не было", — заявил Прокопович.

Девальвация по Путину

В России ситуация похожая: экономика страны во многом зависит от стоимости энергоносителей. Из-за резкого снижения средней цены барреля нефти с $110 в третьем квартале 2008 года до $55 в четвертом показатели экспорта упали с $135 млрд. до $95 млрд. Если ее стоимость в $40 за баррель сохранится на протяжении всего 2009 года, то объем российского экспорта составит только $70 млрд. а сальдо торгового баланса страны из плюса станет нулевым или уйдет в минус. "Проведенная в декабре шестипроцентная девальвация рубля несколько замедлила темпы импорта, но не смогла предотвратить вывод капитала. В 2008 году этот показатель составил $130 млрд. Причем большинство денег было выведено в четвертом квартале, то есть с наступлением кризиса. Тогда как по итогам трех кварталов в России наблюдалась положительная тенденция поступления иностранных денег — порядка $600 млн.", — отмечает Белов.

В 2009 году продолжится отток капитала, который, по разным оценкам, составит $160-180 млрд. Кроме того, российским компаниям придется выплатить около $100 млрд. по внешним обязательствам.

По данным Банка России, международные резервы страны по состоянию на 21 января 2009 года составляют $427 млрд. и являются как финансовым, так и психологическим стабилизатором экономики.

В то же время, согласно данным российских экономистов, при стоимости нефти $40 за баррель курс рубля относительно американского доллара должен составлять 36-37 руб. за $1. (по состоянию на 21.01.2009 этот показатель составляет 32 рубля. — "СЕЙЧАС"). Таким образом, если государство и дальше будет искусственно сдерживать курс рубля, тратя на это золотовалютные запасы, то у него может не хватить резервов для одновременного сдерживания давления на национальную валюту и при этом выплачивания внешних долгов.

В такой ситуации премьер-министр страны Владимир Путин пошел на девальвацию рубля, хотя еще в декабре 2008 года обещал, что не допустит подобного сценария. "Несмотря на действительно резкое падение цен на российские экспортные товары, мы, опираясь на имеющиеся золотовалютные резервы, не стали резко менять курс национальной валюты, — объяснил российский премьер. — С экономической точки зрения резкая девальвация, вероятно, принесла бы пользу, и провести ее советовали многие эксперты, но из социальных соображений мы предпочли тратить определенную часть золотовалютных резервов и позволить ...гражданам спокойно взять свои деньги из одного банка, вложить в другой, поменять на другую валюту".

"Здесь очень простая математика", - пояснил свою позицию Путин. "Цены на традиционные товары упали, приток валюты в страну уменьшился, а легальный отток, связанный с приобретением товаров экономикой, да и гражданами, в связи с большим объемом импорта не уменьшился, — пояснил премьер-министр. — Уменьшить этот отток можно несколькими способами. Один из них — сделать иностранную валюту более дорогой и понизить курс национальной валюты".

Девальвация по Стельмаху: сэкономить в 2008…

Украина выбрала свой путь девальвации национальной валюты. Для начала весной 2008 года Нацбанк обвалил курс доллара, укрепив национальную валюту на 10-15%. Потом так же внезапно ее девальвировал, оставив не у дел многих владельцев гривневых вкладов и валютных кредитов.

Украинские эксперты признают, что осенью у Нацбанка просто не было выбора или, проще говоря, — от него уже ничего не зависело. "По сути, из-за ограниченности золотовалютных запасов осенью НБУ не смог сдерживать события. Катастрофический дефицит текущего баланса, массовый отток капитала и чрезмерно широкий спрос на валюту среди населения привели к девальвации гривны", — поясняет интернет-газете "СЕЙЧАС" Андрей Пархоменко, аналитик ИК Concorde Capital.

"Девальвация гривны была и есть экономически обоснованной", — соглашается с коллегой Андрей Нестерук, аналитик ИК Phoenix Capital. Реальный курс гривны рос по отношению к доллару с 2000-го до первой половины 2008 года. Но рост цен в Украине был намного более стремительным, чем в США и в целом по миру, а номинальный курс даже повышался с 5,45 грн./долл. до 4,85 грн./долл., говорит эксперт интернет-газете "СЕЙЧАС". "Такая переоцененность гривны привела к тому, что Украина стала экспортировать меньше, чем импортировать. По нашим расчетам, в 2008 году торговый дефицит составил $17,5 млрд., или 11% ВВП. Ранее он перекрывался притоком капитала в страну, однако после начала мирового финансового кризиса приток капитала иссяк. Более того, начиная с сентября 2008-го Украина должна выплачивать по внешним обязательствам значительно больше, чем получает новых кредитов. Такой отток иностранной валюты из страны увеличил спрос на нее и закономерно девальвировал гривну. НБУ в этой ситуации мог лишь сгладить девальвацию, что он зачастую успешно и делал", — объясняет он.

Солидарен с коллегами и Владимир Габриелян, аналитик Foyil Securities. "В нашем ВВП экспорт составляет около 40-45%, и в ситуации, когда его объемы падают из-за отсутствия спроса на продукцию на мировых рынках, а также невозможности поддержать внутренний спрос, возможным способом поддержки экспортеров является удешевление национальной валюты. Так и произошло", — отмечает он интернет-газете "СЕЙЧАС".

Из-за такой политики отрицательное сальдо текущего баланса в ноябре несколько сократилось по сравнению с октябрем и в целом по состоянию на январь-ноябрь 2008 года составляло $11,7 млрд. (6,7% от ВВП). При этом за счет первого транша МВФ резервы НБУ на 1.12.2008-го достигли $32,7 млрд.

...чтобы потратить в 2009?

Эти резервы выручат Украину в 2009 году и спасут ее от дефолта, уверен Белов. Согласно требованию МВФ, дефицит счета текущих операций в этом году должен составить всего 2% от ВВП, или около $4 млрд., добавляет экономист. Кроме того, Украине придется выплатить $33 млрд. по внешним заимствованиям. Основной пик выплат припадает на лето 2009 года, когда возможен еще один этап девальвации гривны.

"Пока все в руках Нацбанка. Если он и дальше продолжит интервенции, то курс останется прежним и после отъезда из Украины миссии МВФ, которая в настоящее время в Киеве занимается вопросом выделения нам второго транша из $16,5 млрд. Если нет — в начале февраля гривна продолжит свое падение", — утверждает он.

Цена на газ также может повлиять на курс национальной валюты. "Переговорные детали до конца пока не ясны. Учитывая, что в первом квартале его стоимость на границе должна составлять $360, правительство изучает возможность использования голубого топлива из внутренних хранилищ, — рассуждает Габриелян. — Таким образом, "Нафтогаз" может вовсе не выходить на рынок, тем самым исключается момент скачкообразного спроса на валюту с его стороны уже в первом квартале. Для влияния на рынок компаний, использующих газ, необходимо знать надбавку "Нафтогаза" и, соответственно, цену для конечного потребителя. Ее же пока нет".

"Цена газа в $230-250 за 1 тыс. куб. метров — это, в принципе, ожидаемый диапазон, поэтому существенного давления на курс гривны платежи за импортируемый газ оказывать не должны, если, конечно, мировая конъюнктура рынка металлов не будет ухудшаться в дальнейшем", — заявила интернет-газете "СЕЙЧАС" Ирина Пионтковская, экономист ИК "Тройка Диалог Украина". С ней соглашается и Пархоменко, котрый считает, что газовая составляющая пока незначительно девальвирует гривну. "Мы ожидаем 8-8,20 грн. за $1", — прогнозирует он.

В Phoenix Capital, наоборот, уверены, что высокая цена газа в первом квартале 2009 года приведет к более стремительной девальвации гривны к прогнозным уровням. И называют пик ее обесценивания - май-июль 2009 года. Именно в это время курс может достигнуть 15 грн./долл., после чего гривна начнет укрепляться до долгосрочного уровня 12 грн./долл., резюмирует Нестерук.

... ...
 


Комментарии
комментариев: 0

...
Новости партнеров


Дайджест
21.04.21
В Верховную Раду внесли законопроект, который обязывает украинских промышленников за четыре года пройти путь модернизации, которым в Европе шагали несколькими десятилетиями.
20.04.21
Россия закрыла до октября проход через Керченский пролив военным и государственным судам Украины. Перекрытие коммерческого судоходства грозит убытками для промышленности региона.
19.04.21
На початку квітня Україна нарешті спромоглася презентувати проєкт другого Національного визначеного внеску (НВВ2), тобто свої зобов'язання щодо зменшення викидів СО2 до 2030 року, відповідно до Паризької угоди.
16.04.21
В інтерв'ю Бізнес Цензор заступник голови Комітету Верховної Ради з питань економічного розвитку Дмитро Кисилевський розповів про причини подовження мита на експорт металобрухту, майбутнє заготівлі і проблеми української металургії через Green Deal у Євросоюзі.
Парламент принял закон о принудительной реструктуризации валютных кредитов. Выгоду получат обеспеченные украинцы, а проиграют — бизнес, клиенты банков и вся страна в целом.
15.04.21
В Украине хотят снизить комиссию, которую банки взимают за обслуживание карт. Такой шаг, по идее, должен привести к снижению цен в магазинах, поскольку ритейлеры признают, что перекладывают свои расходы по эквайрингу на конечного потребителя. Однако эксперты сомневаются, что товары подешевеют.
15.04.21
Семь стран ЕС выступили в защиту равных условий для атомной энергетики в достижении целей Green Deal. Главная задача зеленого перехода - отказ от ископаемых видов топлива, сжигание которых приводит к выбросам СО2. Атомные электростанции абсолютно вписываются в эти требования.
Против членов рейдерской группы Вадима Нестеренко правоохранители также ведут уголовные расследования по фактам гибели 4 человек.
14.04.21
В Украине расширен перечень долгов, которые можно взыскивать со счетов граждан в банках, а сами финучреждения стали подключаться к автоматизированной системе списания
Потребление, торговля и внутренние инвестиции остаются важными и наиболее устойчивыми драйверами роста экономики Украины. А это означает заметно возрастающую роль организованного сетевого ритейла. Источник: https://biz.censor.net/r3259384
13.04.21
12.04.21
09.04.21
08.04.21
06.04.21
02.04.21
01.04.21
31.03.21
30.03.21
29.03.21
26.03.21
25.03.21
23.03.21
22.03.21
16.03.21
12.03.21


Жми «Подписаться» и получай самые интересные новости портала в Facebook!