Ряд металлургических компаний Украины могут постичь значительные трудности во время кризиса из-за низких цен на металлопродукцию, отсутствия собственной сырьевой базы и высокой долговой нагрузкой. Такое мнение высказал аналитик инвестиционной компании Dragon Capital (Киев) Сергей Гайда.
"Высокая долговая нагрузка на фоне ухудшения ситуации на рынке стали и снижения цен на металлопродукцию несут угрозу для некоторых компаний. По нашим оценкам, задолженность "Индустриального союза Донбасса" (ИСД, Донецк), который стремительными темпами проводил модернизацию в последние годы, достигла 3,3 млрд долл. к концу 2008 года. Компании предстоит погасить 0,5 млрд долл. в текущем году", – сказал эксперт.
По его словам, многие сталелитейные предприятия имеют низкую или среднюю степень задолженности и незначительную долю краткосрочных займов, что дает основания предполагать: такие компании без труда обслужат свои обязательства.
Эксперт указал на ключевое преимущество вертикально-интегрированных компаний.
"Наличие собственного производства железной руды и коксующегося угля является ключевым преимуществом интегрированных промышленных групп. Таких, к примеру, как "Arcelor Mittal Кривой Рог" (АМКР). Оно позволит им остаться прибыльными в 2009 году", – сказал аналитик.
В то же время он считает отсутствие такой интеграции ослаблением позиций компаний, таких как ИСД, ММК им. Ильича и "Запорожсталь", что ставит под вопрос их рентабельность в ситуации низких цен на металлопродукцию.
Среди позитивных моментов эксперт назвал низкий уровень долговых обязательств в иностранной валюте у ММК им. Ильича и АМКР, а также эффективность затрат и относительно низкий уровень энергопотребления Алчевского меткомбината (ИСД). Отрицательные моменты, кроме высокого уровня долговых обязательств (ИСД), – устаревшее производственное оборудование (у МMK им. Ильича и "Запорожстали").
Относительно девальвации национальной валюты С.Гайда отметил повышение конкурентоспособности украинских производителей железной руды, так как она позволила сократить производственные издержки в долларовом выражении (около 70% общих издержек, включая фонд оплаты труда, расходы на оплату электроэнергии и транспортные расходы).
Кроме того, затраты на дизельное топливо, занимающие около 10% в общей структуре издержек производителей железной руды, также должны снизится в 2009 году благодаря падению цен на нефть.
Конкурентоспособность украинских производителей стали и труб также существенно возросла, поскольку доля валютных затрат в структуре производственных издержек отдельно взятого сталелитейного и трубного завода составляет 25-30%, а девальвация гривни способствует повышению экспортной выручки. "Позитивный эффект девальвации гривни больше всего ощутят вертикально интегрированные металлургических холдинги, среди которых – и "Arcelor Mittal Кривой Рог", которые несут около 60-70% совокупных издержек в национальной валюте", – прогнозирует представитель инвесткомпании.
При этом он полагает, что девальвация гривни будет иметь позитивное влияние на реальный сектор и торговый баланс страны, однако увеличит риски для банковской системы и частных компаний, которым предстоит погашение кредитов в инвалюте. Ослабление гривни не спасет экономику от рецессии, но несколько усилит позиции основных экспортно-ориентированных секторов в условиях глобального кризиса и даст возможность отраслям, ориентированным на внутреннего потребителя, получить свои выгоды от замещения импорта. Конкурентоспособность украинского экспорта (45% ВВП) значительно возросла, поскольку курс гривни снизился как к доллару США, так и к валютам практически всех ее основных торговых партнеров.
По прогнозам инвесткомпании, стабилизация мирового рынка стали ожидается не ранее 2010 года, восстановление банковской и финансовой системы – в 2010-2011 годах.
