Промышленные компании Европы, Ближнего Востока и Африки останутся под давлением

В полугодовом обновленном прогнозе по промышленному сектору Европы, Ближнего Востока и Африки Fitch Ratings отмечает, что кредитоспособность большинства промышленных компаний Европы, Ближнего Востока и Африки останется под давлением во 2 полугодии 2009 года и в 2010 году, по мере того как сектор продолжает испытывать падение уровней спроса, обусловленное глобальным экономическим спадом и слабыми перспективами роста ВВП. Как следствие, прогноз по сектору остается негативным.

«В то время как сектор сталкивается со спадом, приобретающим суперциклический характер, Fitch считает, что на 2 кв. 2009 г. пришелся пик негативных рейтинговых действий по промышленным компаниям Европы, Ближнего Востока и Африки, поскольку рейтинги в настоящее время отражают даже более консервативные прогнозы, а ликвидность сектора поддерживается оживлением на рынках долгового и акционерного капитала в этом году», – отмечает Моника Инсол, глава аналитической группы Fitch по промышленным компаниям Европы, Ближнего Востока и Африки.

«В то же время многие эмитенты, в том числе на развивающихся рынках и компании спекулятивной категории, продолжают сталкиваться со значительными сложностями в плане прохождения тестирования ковенантов и наступающих сроков погашения долга», – добавляет М.Инсол.

Компании в целом продолжают работать в режиме сохранения денежных средств, сокращая капиталовложения и расходы на оплату труда, хотя Fitch отмечает, что эти действия, направленные на ограничение воздействия на кредитоспособность, также усиливают отрицательное обратное влияние на реальную экономику и уровни спроса.

Это особенно справедливо в отношении сталелитейной отрасли, значительная часть предприятий в которой работает с загрузкой мощностей лишь около 50%, отражая отсутствие существенного восстановления спроса в автомобильной и строительной отрасли и секторе производства бытовой техники.

Следует отметить, что немногие из цикличных отраслей избежали спада, и наименее подверженными его воздействию остаются хорошо диверсифицированные и финансово устойчивые компании, производящие капитальные товары. Другим исключением являются аэрокосмические и оборонные предприятия, которые поддерживаются за счет долгосрочных заказов и обязательств, взятых на себя государством, хотя оба эти фактора будут протестированы в условиях повышенного спроса на бюджетные средства ввиду последствий шока от финансового кризиса.

В то время как меры фискального стимулирования в развитых экономиках, таких как США и ЕС, играют важную роль, спрос в промышленности также будет поддерживаться, хотя и в меньшей степени, за счет значительных мер в странах БРИК, в особенности в Китае. Кроме того, следует отметить, что стабилизация банковского сектора играет ключевую роль в улучшении финансовой гибкости в промышленности, и в настоящее время происходит уменьшение рисков рефинансирования.

По состоянию на 10 июля 2009 года 34% рейтингов имели «Негативный» прогноз. Кроме того, 16% находились под наблюдением в списке Rating Watch с пометкой «Негативный». Отношение «Негативных» прогнозов вместе со статусом Rating Watch «Негативный» к позитивным рейтинговым действиям Fitch по промышленным компаниям в рассматриваемом регионе повысилось до 8,6:1 в июле 2009 года по сравнению с 6,6:1 в феврале этого года, 2,7:1 в июле 2008 года и 1,8:1 в январе 2008 года.

В настоящее время только 41% рейтингов имеют «Стабильный» прогноз по сравнению с 56% шесть месяцев назад. Текущее отношение «Негативных» прогнозов к «Позитивным» составляет 9,7:1 (в феврале – 4:1), в то время как 14 рейтингов (в феврале – 13) находятся в списке Rating Watch «Негативный», а два рейтинга (в феврале – ни одного) имеют статус Rating Watch «Позитивный».