Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной валюте и приоритетный необеспеченный рейтинг Evraz Group SA, базирующейся в России металлургической и горнодобывающей компании, с уровня "BB" до "BB-". Об этом говорится в официальном сообщении Fitch.
Также агентство понизило долгосрочный РДЭ Mastercroft Limited ("Mastercroft") с уровня "BB" до "BB-" и приоритетный необеспеченный рейтинг Evraz Securities SA с уровня "BB" до "BB-". Одновременно Fitch оставило под наблюдением в списке Rating Watch "Негативный" долгосрочные РДЭ в иностранной валюте Evraz Group SA и Mastercroft, а также приоритетные необеспеченные рейтинги Evraz Group SA и Evraz Securities SA. Mastercroft – ключевая дочерняя компания Evraz, и большинство активов компании расположены в России. Краткосрочные РДЭ Evraz и Mastercroft подтверждены на уровне "B".
Понижение рейтингов отражает мнение Fitch о том, что меры, принимаемые менеджментом Evraz, по настоящее время недостаточны для компенсации снижения выручки вслед за существенным сокращением спроса и цен на стальную продукцию на глобальном рынке, особенно в строительном и инфраструктурном секторах, рискам которых наиболее подвержен Evraz. Статус Rating Watch "Негативный" продолжает отражать риски потенциального нарушения ковенантов по различным кредитным линиям компании.
Fitch отмечает, что менеджмент Evraz поддерживает ряд мер, чтобы перенести спад, уменьшить левередж и улучшить ликвидность компании. Руководство скорректировало производственные мощности, реализовало масштабную программу сокращения расходов, пролонгировало сроки долгового портфеля (включая финансирование, полученное от российского государственного банка ВЭБ), выпустило новый капитал и конвертируемые долговые обязательства на общую сумму 965 млн долл. Fitch прогнозирует, что выручка и EBITDAR компании в 2009 году сократятся на 40-50% и 55%-65% соответственно, а маржа EBITDAR уменьшится до 18-22% в 2009 году по сравнению с 28% в 2008 году.
Такое ухудшение операционных показателей может сказаться на левередже Evraz и показателям по обеспечению. Fitch ожидает, что в 2009 году отношение чистого долга Evraz к EBITDAR составит 2,7x-2,9x, что превысило бы параметры рейтинговой категории "BB" (отношение чистого долга к EBITDAR в 1,5x). Прогнозируется, что к концу 2009 года запас по соблюдению ковенантов будет небольшим, и компания может отклониться от финансовых ковенантов по некоторым долговым инструментам при ожидаемой проверке ковенантов за 2009 год в I кв. 2010 года. Если этот вопрос не будет разрешен, возможен перекрестный дефолт по другим долговым инструментам Evraz.
Fitch ожидает слабого восстановления сталелитейной отрасли в 2010 году и выражает обеспокоенность по поводу того, что Evraz может не суметь восстановить среднюю за экономический цикл кредитоспособность, соответствующую рейтинговой категории «BB», в течение 18-24 месяцев с момента дна текущей рецессии.
Агентство расценивает краткосрочную позицию ликвидности Evraz как приемлемую.
