Долговая яма для нового президента
Точка зоруВ 2009 году государственный долг Украины вырос более чем на $11 млрд. и в настоящее время приближается к $36 млрд. В эту сумму входит внешняя (около $16 млрд.) и внутренняя (более $10 млрд.) задолженность, а также долговые обязательства, на которые распространяются госгарантии (более $9,5 млрд.).
Основной прирост госдолга в 2009 году произошел за счет получения трех траншей кредита МВФ на общую сумму $10,6 млрд., а также из-за активных заимствований правительства на внутреннем рынке. За прошлый год объем ОВГЗ в обращении вырос на 42 млрд. грн. ($5,2 млрд.) — до 71 млрд. грн. ($8,87 млрд.). Стоит отметить, что часть привлеченных средств — 39,6 млрд. грн. ($4,5 млрд.) — пошла на погашение старых долгов.
Однозначной оценки, много или мало долгов достанется в наследство новому президенту, эксперты не дают. С одной стороны, размер госдолга к украинскому ВВП далек от критичных уровней и сейчас не превышает 30% (в мировой практике допускается 60%). Эта же цифра прописана в Бюджетном кодексе как предельный уровень госдолга. Но говорить о том, что долги не представляют для Украины никаких проблем, аналитики тоже не спешат.
Первый серьезный экзамен по госфинансам руководству страны придется сдавать уже в апреле этого года. В этом месяце Минфину необходимо будет погасить ранее выпущенные облигации внутреннего госзайма на сумму около 4 млрд. грн.
Благодарить за такой «подарок» будущий министр финансов должен будет сегодняшнее правительство, которое для того чтобы рассчитаться по долгам, осенью 2009 года разместило на рынке ОВГЗ на сумму более чем 6 млрд. грн. При этом значительная часть бумаг имела срок обращения около 180 дней. Из-за этого на ІІ квартал 2010 года приходится пиковая долговая нагрузка — 8,1 млрд. грн., около 4 млрд. из которых должно быть погашено в апреле. «Мы не считаем, что новое правительство, какую бы из политсил оно не представляло, откажется платить и допустит дефолт по внутренним долгам. Наиболее вероятным сценарием является их рефинансирование средствами, привлеченными за счет размещения новых ОВГЗ с высокой доходностью», — говорит старший аналитик инвесткомпании Astrum Investment Management Сергей Фурса. Всего же за 2010 год Минфину придется погасить ОВГЗ на сумму более 11,5 млрд. грн.
До 2012 года — льготный период
С выплатой по внешним долгам в этом году новому президенту повезло намного больше. «В течение 2010 года погашения суверенных еврооблигаций не предполагается, за исключением декабрьской выплаты примерно на $600 млн. С учетом других платежей общие выплаты по внешнему долгу в 2010 году не превысят $1,5 млрд.», — говорят аналитики компании «Ренессанс Капитал».
2011-й также не обещает больших трудностей — правительству придется выделить на эти нужды около $2 млрд. А вот следующие три года станут для Украины очень напряженными — с 2012 по 2014 год Минфину предстоит заплатить по внешним долгам — $15,7 млрд.
Пик платежей приходится на 2013 год — $7,6 млрд. Увеличение платежей вызвано тем, что с 2012 года Украина должна начать активные выплаты по кредиту МВФ: за три года нам предстоит вернуть Фонду более $11,6 млрд. Для того чтобы выплатить такую сумму, не прибегая к новым заимствованиям, украинскому руководству необходимо будет серьезно урезать расходы и в течение нескольких лет принимать профицитный или хотя бы бездефицитный бюджет.
В такой сценарий развития событий эксперты мало верят. «Если Украина продемонстрирует, что она придерживается условий, прописанных в меморандуме с МВФ, и проводит реформы, то вероятность реструктуризации и пролонгации этих кредитов довольно высока», — считает директор Института экономических исследований Игорь Бураковский.
Если же МВФ будет настаивать на своевременном возврате средств, то, скорее всего, правительство решит прибегнуть к масштабным заимствованиям на рынке капитала. «Кто бы ни возглавлял правительство в следующие несколько лет, он будет стараться привлекать средства на внешних рынках для рефинансирования старых долгов», — говорит старший аналитик компании Phoenix Capital Андрей Нестерук.
В позитиве
Грядущие выплаты по долгам пока еще не пугают западное инвестиционное сообщество. Так, за последние несколько месяцев все украинские государственные евробонды значительно выросли в цене. В начале января 2010 года доходность по суверенным бумагам впервые за 12 месяцев опустилась ниже 10%. Это говорит о том, что западные инвесторы позитивно оценивают среднесрочные перспективы Украины.
Долги Украины, млрд долларов США
Общая сумма государственного прямого и гарантированого долга
|
35,87
|
Государственный долг
|
26,22
|
Внутренний долг
|
10,95
|
Обязательства по ОВГЗ
|
9,52
|
Долг перед Национальны банком
|
1,43
|
|
|
Внешний долг
|
15,27
|
1. Задолженность перед международными организациями:
|
8,58
|
– Европейский банк реконструкции и развития
|
0,39
|
– Международный валютный фонд
|
5,03
|
– Всемирный банк
|
3,16
|
2. Задолженность перед государствами:
|
1,59
|
– Италия
|
0,05
|
– Германия
|
0,23
|
– Россия
|
1,09
|
– США
|
0,10
|
– Франция
|
0,01
|
– Япония
|
0,11
|
3. Еврооблигации
|
5,10
|
|
|
Гарантированный государством долг
|
9,65
|
Внутренний долг
|
1,62
|
1.Гарантии по облигациям ГИУ, "Авианта", ХГААП
|
0,66
|
2. Гарантии по кредитам выданные госпредприятиям:
|
0,97
|
– Укрэксимбанк
|
0,29
|
– Ощадбанк
|
0,68
|
Внешний долг
|
8,03
|
1. Задолженность перед международными организациями:
|
6,58
|
– ЕБРР
|
0,17
|
– МВФ
|
6,24
|
– Всемирный Банк
|
0,10
|
2.Задолженность перед иностранными банками:
|
0,65
|
– Citibank, N.A. London
|
0,39
|
– Deutsche Bank AG London
|
0,26
|
3. Задолженность отнесенная к другим категориям:
|
0,79
|
– Credit Suisse First Boston International
|
0,15
|
– Credit Suisse International
|
0,38
|
– Maglin Capital Limited
|
0,27
|
* – госдолг на начало декабря 2009 года
Данные Министерства финансов Украины
Борис Давиденко
Підпишіться на Minprom у Telegram, щоб залишатися в курсі важливих новин
Відкрити Telegram