Не смотря на позитивные данные по платежному балансу – дефицит текущего счета которого уменьшился в ноябре до $0,8 млрд, а баланс финансового счета был сведен с профицитом, – ситуация на долговом рынке остается для Украины напряженной.
Общий разрыв во внешнем финансировании украинских долгов по итогам 2013 года может составить до 10 млрд долларов. Теоретически, его можно покрыть с помощью кредита МВФ, но для этого нужно проводить реальные реформы, которые болезненно бьют и по карману, и по имиджу не слишком любимой народом власти.
В свою очередь, Таможенный союз, в который активно зовет Украину Владимир Путин, гарантирует скидку на газ, не бьет по карману, но и не гарантирует новых кредитов. А кроме того, грозит потерей суверенитета – сначала экономического, а там недалеко и до политического растворения Украины.
Неправильный выбор партнера для преодоления кризиса может очень плохо закончиться. Понимают ли это в Кабмине?
Ужимки кризиса
В новый год экономика Украины входит если не в состоянии комы, то точно с симптомами серьезной болезни.
На протяжении 6 месяцев наблюдается падение промышленного производства. Самое глубокое сокращение промпроизводства наблюдалось в сентябре – на 7%. В октябре промышленность "похудела" на 4,2%, а в ноябре – еще на 3,7%.
Ключевые причины торможения – высокие цены на газ для химической промышленности, которая проигрывает конкуренцию белорусским и российским компаниям, продолжающееся снижение мировых цен на сталь, а так же сокращение объемов производства в машиностроении. Это если не касаться по-прежнему сложных условий для работы бизнеса в Украине, и почти полной невозможности начать новое более-менее технологически сложное производство.
В то же время, дефицит сведенного платежного баланса Украины в октябре 2012 составил $1 млрд 999 млн. По сравнению с показателем прошлого года ($1 млрд 566 млн) дефицит вырос на 26,65%. Причина – в продолжающемся росте импорта дорогих нефтепродуктов и газа, а так же в сокращении экспорта товаров и услуг, в первую очередь, из-за ухудшения мировой конъюнктуры на рынке металла.
Отрицательное сальдо торгового баланса Украины за 9 месяце 2012 года (это самые "свежие" данные) составило $11 млрд 474,6 млн по сравнению с $9 млрд 588,6 млн за аналогичный период прошлого года. При этом коэффициент покрытия экспортом импорта составил 0,82 (за 9 месяцев 2011 года – 0,84).
При таких темпах роста импорта, в следующем году украинская экономика легко может повторить антирекорд 2008 года, когда дефицит торгового баланса Украины достиг минус $14,35 млрд. После девальвации гривны он сократился до $4,84 млрд (за январь-ноябрь 2009 года), вновь увеличился до $7, 96 млрд за тот же период 2010 года и, очевидно, будет расти дальше, если не будут предприняты реальные шаги по реформированию экономики и не достигнута договоренности с МВФ по рефинансированию долга перед Фондом, выплаты по которому в 2013-м году составят около $6 млрд.
Директор по суверенным рейтингам и главный аналитик по Украине в Standard&Poor's Ratings Services Тревор Каллинан считает, что регуляторные меры, предпринятые НБУ, а также сокращение сводного дефицита госбюджета обеспечат гривне временную поддержку, считает . "Но они (предпринятые меры – ЭП) не улучшат основные показатели Украины, такие, как большой и растущий дефицит текущего счета, который является одним из факторов, оказывающих давление на обменный курс и международные резервы", – отмечает эксперт.
Говоря о перспективах возобновления сотрудничества Украины с МВФ, Тревор Каллинан отметил, что, ключевые структурные критерии, которые ранее устанавливались для официального Киева, скорее всего, останутся точками преткновения и в предстоящих переговорах.
"Они включают в себя повышение внутренних тарифов на газ, фискальную консолидацию, а также более гибкий режим обменного курса. В итоге, обсуждения с МВФ могут растянуться и в 2013 году, и с нашей точки зрения любое соглашение может оказаться трудным для реализации", – резюмирует представитель Standard&Poor's.
При этом вариантов рассчитаться с долгами и компенсировать разрыв во внешнем финансировании у властей не много. Это либо возобновление сотрудничества с МВФ, либо вступление в Таможенный союз. Последний шаг принесет снижение давления на валютные резервы через уменьшение цены газа, хотя может увеличить поток импорта в страну в целом, а в стратегической перспективе угрожает суверенитету Украины.
Страсти по МВФ
В 2013-2015 годах Украине предстоит в общей сложности погасить задолженности перед Фондом на $10,8 млрд (SDR 7 млрд). Однако в нынешних условиях данная сумма является скорее "потолком" для запроса относительно кредитования.
"Пока что мы работаем с МВФ в рамках очень простой ситуации "условия программы не выполнены – продолжайте погашать кредит по графику". А выдачу нового кредита необходимо очень тщательно обосновать", – говорит старший советник Альфа-банка Роман Шпек. – "Сравните это с обычным банковским кредитом — перед каждой выдачей коллегиальный орган тщательно рассматривает кредитную историю, достоверную информацию о доходах и финансовом состоянии. Украина не показала себя как образцовый заемщик, хоть и своевременно погашает кредиты Фонда".
В то же время, говорить, что Украина провалила сотрудничество с Фондом по всем статьям – нельзя. "Одним из наиболее заметных условий предыдущей программы, которое Украина сумела выполнить, стало принятие изменений в пенсионное законодательство. Также, власти достигли прогресса в таких вопросах как рекапитализация проблемных банков, снятие административных ограничений на валютном рынке, создание единого регулятора на рынке коммунальных услуг", – говорит начальник отдела анализа и исследований "Райффайзен Банка Аваль" Дмитрий Сологуб.
Можно долго говорить о степени выполнения разных статьей программы, но ключевым вопросом на переговорах с МВФ является состояние государственных финансов. "По сути, именно баланс государственных финансов есть результирующей от тех направлений государственной экономической политики, что содержатся в программе stand-by и являются предметом переговоров Украины и МВФ", – считает Шпек, работавший постоянным представителем Украины при ЕС в 2000-2008 годах.
Так, Украина утвердила Госбюджет на 2012 год с дефицитом 1,7% ВВП, однако в итоге данный показатель вырастет практически вдвое. В течение года МВФ неоднократно указывал на отсутствие прогресса в вопросе политики в отношении сбалансирования финансов НАК "Нафтогаз Украины", на неоправданность увеличения доходов и расходов бюджета, на проблемы с дефицитом Пенсионного фонда.
В бюджете-2013 изначально установлен значительный дефицит в 3,2% ВВП. При этом в газовой сфере ничего не изменилось — каждый месяц правительству совместно с НБУ приходится проводить "спецоперации" по финансированию платежа за импорт газа.
"Бюджет балансируют путем перераспределения средств, забирая их у местных бюджетов. При этом абсолютно не очевидно, что прогноз роста украинской экономики на 3,4% в 2013 году является наиболее подходящим в нынешней ситуации. То есть дефицит Госбюджета-2013 рискует оказаться выше заявленного показателя. И уже звучат заявления о возможности пересмотра бюджета по итогам первого квартала, что создает очень устойчивые ассоциации с неоправданным пересмотром бюджета в 2012 году", – говорит Роман Шпек.
Собственно, так и выглядит нынешний фон для переговоров с МВФ.
"На наш взгляд, в основе новой программы будут лежать три основных требования МВФ. Во-первых, постепенное повышение тарифов на газ и коммунальные услуги до экономически обоснованного уровня. Этот вопрос остается наиболее болезненным для правительства и, поэтому, выполнить его будет труднее всего. Во-вторых, повышение гибкости обменного курса. И, в-третьих, обеспечение фискальной стабильности – а именно, удержание бюджетного дефицита (включая "Нафтогаз") в рамках 2,5-3% ВВП, а также ограничение объема предоставления госгарантий", – говорит Дмитрий Сологуб.
Какие-то условия будут выдвинуты и относительно финансового сектора – скорее всего, речь пойдет о диагностике банковского сектора на предмет достаточности капитала и возможности противостоять вероятной девальвации гривны.
"Также не исключено, что МВФ выставит какие-то условия и к проведению структурных реформ – повышение энергоэффективности, борьба с коррупцией, либерализация рынка земли", – отмечает аналитик "Райффайзен Банка Аваль".
При этом условие о переходе к более гибкому курсу гривни, скорее всего, будет выписано более жестко, чем в предыдущих двух программах. Украинская сторона, несмотря на все заверения, так и не сделала реальных шагов для изменения валютно-курсовой политики.
На наш взгляд, основным инструментом реализации этого требование будет установление жестких количественных ограничений на объем чистых валютных резервов. "То есть, в программе на квартальной основе будут четко прописаны минимальные значения этого показателя. И поэтому для того, чтобы выполнить эти условия, Нацбанку придется сократить поддержку курса гривны с помощью интервенций", – уверен Сологуб.
В то же время, согласно подсчетам аналитиков РБА, общий дефицит бюджета в 2013 году (включая "Нафтогаз" и Пенсионный Фонд) может достигнуть примерно 5% ВВП (то есть останется на уровне 2012 года). Такой уровень вряд ли будет приемлемым для МВФ – Фонд, скорее всего, потребует сокращения дефицита хотя бы до 3% ВВП. Что означает безусловное сокращение государственных расходов и, как следствие, вызовет ожидаемое сопротивление приближённых к бюджетным потокам лиц.
Мутный союз
Впрочем, по убеждению сторонников Евразийской интеграции, всех этих неприятных сокращений и прозрачностей все еще можно избежать.
Для этого достаточно войти в Таможенный союз с Россией, Белоруссией и Казахстаном. Надо лишь договориться о надлежащем распределении доходов от таможни. По сведениям "ЭП", недоговоренность в этом вопросе – главная причина, удерживающая Виктора Януковича в Киеве – это отказ Владимира Путина рассматривать возможность, при которой Украина будет ассоциированным членом ТС, и при этом подпишет соглашение о зоне свободной торговли с ЕС.
Позиция Москвы принципиальна. Не может быть льготных условий по импорту украинских товаров в страны ТС, если Украина не уравняет все ввозные пошлины на импорт товаров из ЕС.
 |
| Фото 1c-rating.kz |
Однако вариант не устраивает властные группы. И причину их недовольства легко проиллюстрировать цифрами.
Так, по данным экс-министра финансов Виктора Пинзеника, бюджету РФ достаются 88% всех таможенных платежей, полученных от перемещения товаров на/с территории ТС.
В рамках Таможенного союза средневзвешенный импортный тариф – 9,43%, в Украине – 4,45%. Их уравнивание повлечет конфликты с ВТО; приведет к подорожанию западного оборудования, необходимого для модернизации промышленности, с последующим замещением машин и оборудования на российские.
Теперь о плюсах. Согласно результатам исследования Центра интеграционных исследований Евразийского банка развития, Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, Института экономики и прогнозирования НАН, интеграционный эффект для Украины от вступления в ТС даст в перспективе рост ВВП на 6% (для Беларуси – на 14%, для Казахстана – на 3,5%, для России – на 2%). Это может быть обеспечено в том числе благодаря наращиванию высокотехнологичного производства (рост доли машиностроения в ВВП с 6 до 9%).
В то же время, как обращали внимание в Институте экономических исследований и политических консультаций, для Украины страны Таможенного союза не являются основными потребителями высокотехнологичного экспорта: почти две трети украинского высокотехнологического экспорта продаются в страны вне Таможенного союза, в т.ч. 37% – в страны ЕС-27.
Следует также учитывать, действующие торговые ограничения между Украиной и ТС касаются ограниченной группы товаров (агропродукция, продукты питания, трубы и т.д.), а потому значительного эффекта от их отмены в масштабах всего государства не будет. Кроме того, россияне активно применяют нетарифные методы борьбы с импортом из стран ТС (санитарные, фитосанитарные инструменты и т.п.).
В сухом остатке, самым ощутимым краткосрочным эффектом от вступления в Таможенный союз для Украины будет снижение цены на газ на $100-200 за 1000 кубометров. Что с точки зрения валютных резервов будет означать экономию около $4 млрд в год на уплате стоимости газа. Однако этого будет явно недостаточно, чтобы закрыть разрыв во внешнем финансировании. А кредитов для рефинансирования долга МВФ россияне, как известно, не предлагают.
Зато предложение Путина избавляет Кабмин Азарова от необходимости заниматься такими нелюбимыми реформами.
Особенно в части либерализации газового рынка, где существует 5-ти кратная разница в цене на газ для домохозяйств и промышленности. Что, в условиях отсутствия адекватного учета, позволяет владельцам облгазов реализовывать голубое топливо бизнесу, а списывать на украинцев. Причем, своему бизнесу – по бросовой цене, а чужому – с 5-ти кратным "наваром".
"Скорее всего, если какие-то макроэкономические условия и будут выставлены, они будут носить формальный характер, так как ТС выглядит сугубо политическим объединением без реального экономического смысла", – соглашается Дмитрий Сологуб. – "Например, на этапе создания ТС между тремя очень разными (в экономическом плане) странами речь не шла о какой-либо синхронизации монетарной и фискальной политики".
В частности, Беларусь, которая является слабейшим звеном ТС на сегодняшний день, не была поставлена перед необходимостью серьезной экономической трансформации.
Впрочем, эксперты уверены, что получение дешевого газа без реального управления экономикой все равно приведет экономику к кризису. Разве что с отсрочкой.
"Таможенный союз нельзя воспринимать как индульгенцию от реформ. Во-первых, в постсоветской политической культуре, чем менее развит участник альянса, тем меньше с ним считаются. То есть без реформ Украина рискует стать периферийной страной, позиция которой будет играть все меньшую и меньшую роль. Непонятно, как таможенный союз может стать "якорем" для реформ", – говорит Роман Шпек.
В случае с ЕС есть четкая система стандартов, единых правил (acquis communautaire), которая является "дорожной картой" для длительного процесса преобразований. В случае с Таможенным союзом таких "дорожных карт" нет — подписывай и присоединяйся.
"Дешевый газ не оправдывает отсутствие реформ. В начале 2000-х годов импортный газ для Украины стоил недорого. Однако очевидно, что не этот фактор определял качество жизни и конкурентоспособность украинской экономики. Нужны более серьезные аргументы.
Также необходимо помнить, что в сегодняшнем глобальном мире большего успеха будут достигать экономики которые конкурентоспособны в глобальном масштабе, а не только на узких не особоразвитых рынках", – уверен экс-министр экономики (1993-1995).
Это значит, что высококонкуретные товары из развитых экономик будут вытеснять низкоконкуретные украинские товары даже с рынков стран ТС.
Александр Дубинский
