Октябрь ознаменовался снижением кредитных рейтингов Украины и ведущих предприятий. Fitch, Moody`s и Standart & Poor`s сменили рейтинги и прогнозы рейтингов страны и отдельных предприятий на негативные. Однако финансовый кризис подорвал авторитет самих агентств.
В позапрошлую пятницу агентство Fitch снизило суверенный рейтинг Украины на одну ступень, усмотрев в стране наличие существенных рисков финансового кризиса. А в минувшую пятницу то же самое сделало S & P, мотивировав решение растущими затратами правительства на рекапитализацию банковской системы.
«Принципы работы рейтинговых агентств основаны на стандартных методиках, например, коэффициент А и Б превысил заданный параметр — рейтинг эмитента должен быть ниже,— рассказывает глава инвестиционного отдела КУА «Бонум Груп» Александр Спасиченко.— При относительно стабильной макроэкономической ситуации такой подход выглядит абсолютно оправданным, однако любая внештатная ситуация на рынке проводит к тому, что изменение рейтинга проходит лишь постфактум».
По мнению экспертов, примером запоздалой реакции рейтинговых агентств стали ключевые события современного кризиса. «Сложно объяснить, почему ипотечные бумаги США и банки, владеющие ими, на старте кризисных событий имели рейтинг от А до ААА»,— говорят они. Более негативным примером реакции рейтингмейкеров была ситуация с бумагами инвестиционного банка Lehman Brothers. «Крупнейшие рейтинговые агентства понизили рейтинги инвестбанка до дефолтного уровня только после его собственного заявления о скором банкротстве»,— подчеркивает господин Спасиченко. Встает резонный вопрос, можно ли им доверять по-прежнему.
«Международные РА в последние годы очень часто злоупотребляют движениями суверенных рейтингов,— считает главный финансовый аналитик рейтингового агентства «Эксперт-Рейтинг» Виталий Шапран.— Мы не можем рационально объяснить недавнее снижение суверенного рейтинга Украины». Суверенный рейтинг, как правило, указывает на вероятность дефолта по правительственным обязательствам, и несмотря на то, что сейчас государственные финансы страны находятся в хорошем состоянии, рейтинг суверена был снижен до уровня 1998—1999 гг.
«За последнее время репутация рейтинговых агентств была изрядно испорчена,— соглашается директор по операциям на фондовом рынке компании «Мегаполис Капитал» Виталий Шушковский.— Поэтому сейчас сами по себе решения рейтинговых агентств вряд ли могут сворачивать горы, хотя определенное влияние они, конечно, оказывают». Впрочем, по его мнению, инвесторы, внимательно следящие за ситуацией в тех или иных странах или компаниях, как правило, приходят к правильным выводам существенно раньше рейтинговых агентств.
Тем не менее, считает господин Шапран, на снижение рейтинга ориентируются иностранные инвесторы, которые не слишком разбираются в украинской специфике. «Понижение оценок экспертов вылилось в панику среди вкладчиков и кредиторов, что привело к очередному обвалу индекса ПФТС,— поддерживает господин Спасиченко.— Результатом этого может стать только дальнейшее ухудшение прогнозов».
«НБУ, ГКЦБФР и Госфинуслуг, а также Минфину некого винить, кроме самих себя,— уверен Виталий Шапран.— Украине еще девять лет назад следовало бы призадуматься над созданием рынка рейтинговых услуг внутри страны и созданием конкурентной среды для так называемых международных рейтинговых агентств».
По мнению участников рынка, инвестиционному сообществу пора отвыкнуть от практики слепого следования международным рейтингам и аналитики фондовых компаний должны подтвердить целесообразность собственного содержания. Иначе мы опять увидим всеобщую гонку за бумагами любимцев рейтинга, которые впоследствии окажутся на грани банкротства, а действительно недооцененные бумаги развивающихся стран могут попросту выпасть из взора инвесторов.
