На украинском рынке слияний и поглощений ажиотаж. За шесть месяцев 2013 года объявлено о сделках стоимостью более чем $3,5 млрд. Для сравнения: в прошлом году общая сумма M&A‑сделок, по оценкам инвесткомпании Concorde Capital, не превысила $2 млрд. Ни одного публичного размещения акций украинских компаний за это время проведено не было.
В мире все наоборот. В первой половине 2013 года объем M&A в глобальном масштабе сократился, по данным агентства Mergermarket, на 13%, до $870 млрд, а в Европе – на 25%, до $270 млрд.
Чем вызван ажиотаж? «Иностранные инвесторы, которые пришли сюда шесть–восемь лет назад, поняли, что им очень сложно поддерживать бизнес в Украине», – объясняет управляющий директор инвесткомпании Dragon Capital Брайан Бест.
За первую половину года в Украине заключили 10 публичных сделок стоимостью более $50 млн. В пяти из них продавцами были иностранные компании. Единственный покупатель из дальнего зарубежья – ирландская CRH, ставшая владельцем украинского бизнеса французской Lafarge.
«Было понимание, зачем австрийцы продавали бизнес, – отмечает Светлана Черкай, бывший зампред главы правления Эрсте Банка, который перешел в собственность Александра Адарича в апреле. – Но было не совсем понятно, зачем он покупателю».
10 крупнейших M&A-сделок в Украине за первое полугодие 2013 года
| Компания | Продавец | Покупатель | Сумма сделки, $ млн* | Мультипликатор EV/EBITDA | Средний мультипликатор при аналогичных сделках в Европе |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Inter Media Group | Валерий Хорошковский | Дмитрий Фирташ | 2500 | отрицательный | 7 |
| 2 | «Укртелеком» | EPIC (Австрия) | СКМ | 1240 | 6 | 4.9 |
| 3 | «Нефтегаздобыча» | Нестор Шуфрич, Николай Рудьковский |
СКМ | 500 | 7.8 | 6.4 |
| 4 | UMH | Борис Ложкин | ВЕТЭК | 410** | 13.7 | 9.7 |
| 5 | Сведбанк | Swedbank (Швеция) |
Николай Лагун | 175 | н/д | н/д |
| 6 | Киевоблэнерго + Ровноэнерго | AES (США) | VS Energy | 131 | 3.5 | 7.5 |
| 7 | Одесский НПЗ | «Лукойл» (Россия) |
ВЕТЭК | 125 | отрицательный | 7.6 |
| 8 | «Николаевцемент» | Lafarge Франция) |
CRH (Ирландия) |
125 | 20 | 8.5 |
| 9 | Астра Банк | Alpha Bank (Греция) |
Николай Лагун | 108 | н/д | н/д |
| 10 | Дружба-Нова | Дмитрий Сандлер | «Кернел» | 85 | 3.2 | 15.1 |
*В пересчете на 100% капитала.
** стоимость компании
Источник: данные компаний, Mergermarket, оценка Forbes
Другая особенность – крупные M&A‑сделки в Украине готовятся быстро: пять‑шесть месяцев вместо стандартных для рынка девяти–двенадцати. Продажу «Украинского Медиа Холдинга» группе ВЕТЭК стороны и вовсе оформили менее чем за два месяца. Бест консультировал VS Energy Михаила Спектора и Александра Бабакова при покупке двух облэнерго, принадлежавших американской AES. «Переговоры прошли быстро и легко, цена была оговорена заранее, стороны знали, чего хотят», – вспоминает он.
Иностранцы готовы выходить с убытками и продавать бизнес с дисконтом к аналогичным сделкам в Европе. «На развитых рынках у них больше возможностей, чем в Украине», – поясняет Бест. Другое дело местные. Отечественные бизнес‑группы покупали бизнес с премией к аналогичным сделкам, которые проводились в Европе.
Елена Шкарпова, Евгений Дубогрыз
