Глобальное ралли рисковых активов развивалось по все еще актуальному принципу "рост с препятствиями". На протяжение четырех торговых сессий индекс S&P 500 готовился к преодолению промежуточного уровня 1125, вырисовывая отметку 1150 (годичный максимум) в качестве новой цели.
Рост акций сопровождался заметным ростом доходности среднесрочных казначейских обязательств США, но, в целом, боковой динамикой американского доллара. После стремительно падения, британский фунт оказался плотно зажат в диапазоне 1,50 – 1,52, имитируя сходную консолидацию в паре EUR/USD на уровнях 1,35 -1,37.
Несмотря на предстоящую необходимость борьбы за уровни годичных максимумов, показатель волатильности VIX достиг минимальных значений на уровне 17, что согласно стандартной интерпретации означает уверенность участников рынка в том, что S&P 500 останется в рамках коридора 1080 – 1195 в течение месяца.
Динамика основных активов за 30 дней
 |
Динамика основных активов
 |
Из общей картины global rally неожиданно выпал Китай, также пограничные рынки проявили себя достаточно слабо, увеличивая отрицательный разрыв от развивающихся стран, в основном стран BRIC.
В случае сохранения доли оптимизма присущего прошедшей неделе, китайский фондовый рынок будет стремиться ликвидировать отставание, используя обратную формулировку – надежду на отсрочку изъятия экономических стимулов.
В секторальном разрезе сюрпризов не последовало. Наиболее чувствительные к общерыночной конъюнктуре акции сырьевых товаров, а также акции представляющие строительный сектор были лидерами с показателем от 4% до 6%.
Благодаря росту российских банков, финансовый сектор Восточной Европы прибавил практически 10%, при этом негативные новости для российских химических компаний обрушили соответствующий восточноевропейский индекс.
Причина распродаж кроется в потенциальных планах правительства о повышении экспортной пошлины на хлористый калий, что конечно негативно отразится на прибылях компаний.
Помимо прочего, одна из лучших глобальных голубых фишек McDonald's увеличил продажи более ожидаемого, что вернуло акции компании к процессу тестирования исторического максимума.
Мировые рынки за неделю
 |
Динамика основных секторов за неделю
 |
Интересной особенностью представляется различие в динамике индексов акций большой и малой капитализации. Традиционно считается, что рост широкого рынка должен подтверждаться ростом акций сравнительно малой капитализации.
Однако, во время осеннего "восходящего бокового канала", индекс компаний малой капитализации Russell 2000 Index длительное время не мог преодолеть свой локальный максимум сумев прорваться выше только на исходе бычьего импульса.
В настоящий же момент, Russell 2000 Index выступает в роли опережающего индикатора – преодолев годичный уровень ранее более узких, но более увесистых коллег.
Среди широкого круга торгуемых финансовых инструментов, для украинского инвестора, кроме динамки основных региональных фондовых индексов, а также спрэда доходностей между отечественными и зарубежными долговыми инструментами, особую роль играет динамика стоимости акций металлургических и сельскохозяйственно-химических компаний.
Отмечаем, что, несмотря на перерыв восходящего тренда фонда SLX, в настоящее время он находится в положении аналогичном индексу S&P 500, что обозначает потенциал продолжения роста.
Динамика основных фондовых индексов США
 |
Динамика сырьевых биржевых фондов
 |
В начале октября прошлого года мы описывали доминирующие рыночные настроения следующим образом: перепроданность рынков акций была вызвана финансовой паникой которая закончилась. Следовательно, основные индексы должны вернуться к параметрам традиционного медвежьего рынка (-20% от максимумов), что обозначает целевой диапазон на уровне 11000 по индексу промышленного Dow Jones (12-16 октября).
Теперь основная идея игроков состоит в том, что выравнивание кривой доходности казначейских обязательств (снижение стоимости краткосрочных и среднесрочных обязательств) будет отражать восстановление экономики и обозначать рост для рынка акций.
Второй защитный актив – доллар США практически исчерпал возможности для противостояния назревшей коррекции. Учитывая вероятное краткосрочное укрепление евро и британского фунта, укрепление американской валюты возможно только за счет радикального ослабления японской йены, или же за счет снижения стоимости сырьевых валют, что будет означать угрозу сворачивания операций carry trade.
Следовательно, чувствительность фондовых рынков к укреплению доллара США будет сравнительно выше в течение нескольких последующих недель.
Взаимосвязь долгового и фондового рынков
 |
Динамика доллара против корзины валют
 |
Показатели оптимизма менеджеров (PMI) демонстрируют смешанную динамику. В то время как в производственном секторе наблюдается коррекция ожиданий, восстановление в секторе услуг набирает обороты.
Традиционно, в рамках рецессии основная часть сжатия экономической активности приходится на производственный сектор. После выхода из острой фазы цикла начинается полноценный экономический рост. Однако во время рецессии основанной на дефиците спроса, последующее восстановление упирается в медленный рост сервисной составляющей экономики.
По сути, корректировка завышенных ожиданий в секторе производства является позитивным сигналом из-за ограничения негативных последствий переоценки текущих кондиций в будущем. Рост активности в секторе услуг является дважды позитивным сигналом, так как восстановление спроса на услуги означает потенциал продолжения экономического роста в развитых экономиках в дальнейшем.
Индекс оптимизма менеджеров, США
 |
Индекс оптимизма менеджеров, Великобритания
 |
После пересмотра декабрьского показателя в сторону повышения до 5,2%, японский уровень безработицы в январе неожиданно снизился до 4,8% против ожиданий 5,1%.
Также отчет зафиксировал продолжение роста уровня сбережений благодаря тому, что потребители находятся в выигрышном положении от роста экспорта во все еще второй по размерам экономике мира.
Тем временем, данные с рынка труда США не преподнесли неожиданностей. Уровень безработицы остался на отметке в 9,7% благодаря сокращению потери рабочих мест до 36000 по итогам прошедшего месяца. Позитивная динамика создания рабочих мест в производственном секторе длится второй месяц подряд (впервые с 2006 года) в то время как в компании строительного сектора продолжают сокращать персонал.
Несмотря на потерю моментума, рынок труда в США демонстрирует некоторое улучшение кондиций, что также отражается в сокращении числа первичных обращений за пособием по безработице по сравнению с предыдущей неделей.
Параметры рынка труда, Япония
 |
Параметры рынка труда, США
 |
Аналітики онлайн-брокера iTrader
