В середине торговой недели мировые рынки рисковых активов предприняли попутку коррекции на фоне резкого ухудшения ожиданий по поводу фискальной стабильности в Греции, а также возвращении неуверенности по поводу плана предоставления финансовой помощи греческому правительству.
Однако индекс S&P 500 удержал отметку в 1175 пунктов, нефть удержалась на уровне 85 долларов за баррель, а валютная пара EUR/USD удержала минимум 25-26 марта, что способствовало реваншу быков.
В воскресенье 11 апреля стало известно о том, что страны Еврозоны при поддержке МВФ окончательно взяли на себя обязательства по оказанию финансовой помощи греческому правительству в размере 30+15 млрд. евро.
При этом следует помнить, что долговые неурядицы Европы не исчерпываются одной Грецией. На фоне низких темпов экономического восстановления долговые проблемы неизбежно коснутся других стран PIGS (Португалия, Италия, Греция, Испания).
Динамика основных активов за 30 дней
 |
Динамика основных активов
 |
По итогам недели в минусах оказались фондовые рынки Японии (Nikkei 225 удержался выше 11000), Китая (на фоне ужесточения монетарной политики, будущего укрепления юаня и торгового дефицита по итогам марта) и Казахстана.
В лидерах оказался сводный индекс фондовых рынков Стран Балтии, начинающий восходящее движение по аналогии с январем текущего года. Российский индекс ММВБ вплотную приблизился к отметке 1500, в случае преодоления которой можно ждать ускорения темпов роста стоимости российских акций.
Новостной фон текущей недели будет сфокусирован вокруг старта сезона квартальной отчетности в Соединенных штатах. Так как основу роста американских индексов составляли позитивные финансовые результата прошлых периодов, в рамках текущего сезона ожидания участников будут проходить наиболее важную за последние три квартала проверку фактами.
При этом в случае разочаровывающих отчетов, быки могут найти утешение в позитивной динамике основных экономических показателей.
Мировые рынки за неделю
 |
Динамика основных секторов
 |
На текущей неделе начинается официальная часть сезона корпоративной отчетности в США. Так на этой неделе отчитаются 48 компаний, среди которых Alcoa, Intel, JP Morgan Chase, Google, Bank of America и General Electric.
Правда, уже на следующей неделе отчетов будет намного больше, так, только в четверг 22 апреля ожидается 200 отчетов публичных компаний.
Первая неделя сезона отчетности обычно носит эмоциональный характер, когда содержание отчетов является менее важным, чем реакция на публикацию данных. Дальнейшие же данные о финансовых результатах будут иметь наибольшее значение для будущей динамики рынка за последние три сезона отчетности.
Одна из основных интриг будущей недели заключается в том, смогут ли лидеры последней фазы фондового ралли – банковские институты удовлетворить ожидания инвесторов в части хороших финансовых результатов. Первыми проверку фактами пройдут JP Morgan Chase и Bank of America.
Таким образом, негативные ожидания относительно отчетности алюминиевого гиганта Alcoa , могут смениться оптимизмом по поводу финансовой отчетности банков.
Динамика банковских акций, США
 |
Прибыль долларов на акцию, история и прогноз
 |
| График №6 |
Когда мы описывали идею разделения финансового кризиса на две части: циклическая рецессия, плюс финансовая паника, в середине октября 2009 года, казалось, что уровень 11000 по промышленному индексу Dow Jones все же не будет достигнут без существенной коррекции.
Однако, после нетипичного минимума, следует нетипичный во многих отношениях рост стоимости акций, что вынуждает многих участников рынка преждевременно открывать короткие позиции, последующее закрытие которых часто придает рынку новые силы.
Учитывая то, что экономика США набрала устойчивую скорость восстановления, существует высокая вероятность вхождения основных фондовых индексов США в зону «циклической рецессии», что обозначает потенциал роста в рамках первого полугодия.
Интересной особенностью является активный рост акций компаний малой капитализации. Так, Value Line Index (1700 компаний США наделенных равным весом в индексе) фактически обновил свой исторический(!) максимум на прошлой неделе.
Промышленный Dow Jones: интерпретация кризиса
 |
Средневзвешенный индекс акций в США
 |
Рост импорта на фоне замедления темпов роста экспорта привели к тому, что впервые за шесть лет Китай зафиксировал торговый дефицит по итогам месяца. За год импорт подскочил на 66%, в то время как экспорт прибавил всего 24,3%.
При этом отрицательное сальдо, скорее всего, является временным явлением, несмотря на грядущее укрепление юаня. Так, аналитики Bank of America-Merrill Lynch и ANZ Banking Group Ltd вместе с китайским правительством ожидают возвращение профицита уже по итогам апреля.
Также на протяжении недели Банк Китая размещал трехлетние долговые обязательства с целью усиления инструментария для возможного ужесточения монетарной политики в будущем, однако спрос на новые выпуски бумаг (впервые с июня 2008 года) оказался более чем скромным.
Так как идея выпуска обязательств имеет под собой цель сдерживания ликвидности банковской системы, участники рынка ожидают будущего повышения процентных ставок, что делает текущие размещения менее привлекательными по сравнению с будущими размещениями.
Динамика экспорта и импорта, год к году, Китай
 |
Торговый баланс, млрд. дол., Китай
 |
Во вторник 6 апреля, Резервный банк Австралии увеличил ключевую процентную савку на очередные 0,25% до 4,25%, также озвучив будущие планы по продолжению ужесточения монетарной политики.
При этом пятое по счету увеличение процентной ставки по итогам шести заседаний оставляет существенный потенциал для увеличения ключевого индикатора денежного рынка в дальнейшем.
Так, ключевая процентная ставка все еще находится на сравнительно низких исторических уровнях, притом, что инфляционное давление также все еще остается в рамках здравого смысла.
Помимо инфляционных рисков, в поле зрения регулятора находится продолжающийся бум в секторе недвижимости. Так, ипотечное кредитование в Австралии имеет все признаки восстановления, несмотря на тяжелую ситуацию в секторе жилой недвижимости в развитых странах.
При этом также как и в Соединенных штатах, долговая нагрузка частного сектора в Австралии не демонстрирует существенных признаков роста, указывая на то, что склонность к минимизации дола корпоративным сектором имеет место во всех крупнейших мировых экономиках.
Процентные ставки и сырьевые цены, Австралия
 |
Кредит, год к году, Австралия
 |
Аналітики онлайн-брокера iTrader
