В сентябре доллар может стоить 7,85 гривень

Поведение регулятора было полностью предсказуемым, поскольку выставляемая им котировка по американской валюте каждый день совпадала с официальным курсом, опубликованным вечером накануне интервенции. В результате, с 24 июня по 30 июня курс интервенций НБУ снизился с 7,9098 грн./$ до 7,9070 грн./$, за чем последовала соответственная корректировка межбанковских котировок до указанных уровней.

Несмотря на традиционный рост предложения иностранной валюты в конце каждого месяца, который объясняется сезонным влиянием «перехода» с повышенным спросом на гривню, данная тенденция не имела такого же продолжения в конце июня. Это было вызвано очень высоким уровнем ликвидности в банковской системе, в связи с чем предложение дешевой гривни на денежном рынке оказалось более чем достаточным.

Нерезиденты не продают, а покупают доллары

Для пополнения ресурсов в национальной валюте игроки не выходили на рынок с продажей доллара. Кроме того, практически не повлиял на валютный рынок значительный объем продаж ОВГЗ на первичных аукционах во вторник — 1,66 млрд. грн. Мы предполагаем, что в основном спрос на госбумаги формировался локальными игроками — за счет излишка гривневой ликвидности в системе. Что касается нерезидентов, то с их стороны спрос оставался достаточно слабым, в результате чего аукционы Минфина практически не оказали влияния на курс гривни. По данным НБУ, за прошлую неделю объем вложений иностранных инвесторов в ОВГЗ уменьшился на 275 млн. грн., в результате чего в последние дни этот сегмент игроков поддерживает не валютное предложение, а спрос на доллар.

Сбор остался в прошлом

В то же время с 1 июля был отменен сбор в Пенсионный фонд по безналичным операциям с инвалютой (составлявший 0,5% от объема операции), что активизировало покупателей за счет отложенного спроса, накопленного в ожидании данного события. В результате предложение инвалюты в четверг оказалось достаточно ограниченным, что отразилось на небольшом повышении курса доллара, а также на практически полном отсутствии интереса игроков продавать валюту Нацбанку.

В прошлую пятницу руководитель группы советников главы НБУ Валерий Литвицкий выступил за укрепление гривны при дальнейшей фиксации замедления ценовой динамики. По его словам, если инфляция по итогам июня удержится в пределах 1%, центробанк может изменить свое поведение на рынке, дав возможность гривне усилиться. Учитывая тот факт, что по оценкам Минэкономики, месячный темп роста цен в июне составит около 0,5%, указанный НБУ сценарий выглядит максимально вероятным. По нашим ожиданиям, возможное укрепление гривни может повлечь достижение уровня 7,85-7,87 грн./$, как уже указывалось ранее представителями НБУ.

В то же время Литвицкий отметил готовность регулятора увеличить активность на межбанке в случае курсовых колебаний. Таким образом, НБУ может способствовать плавному снижению курса, достигая укрепления гривни не путем ослабления своего участия в торгах, а через постепенное понижение курса интервенций на рынке. Если НБУ будет снижать курс интервенций такими же темпами, как в последние несколько недель, а конъюнктура рынка сохранится в настоящем виде, то указанный выше уровень вполне может быть достигнут к сентябрю 2010 года.

Александр Веденеев, аналитик Альфа-Банка

Как менялся валютный курс в 2010 году*           

 

* Гривен за 1 доллар США
Данные Украинского финансового сервера