Уоррен Баффет занялся скупкой подешевевших акций, не дожидаясь дальнейшего снижения фондового рынка. В интервью журналу Fortune он заявил, что не видит признаков ухудшения экономической ситуации, хотя и не исключает такого развития событий. За последние недели 80-летний инвестор успел повздорить с агентством Standard & Poor's, снизившим рейтинг США и пережить снижение прогноза по рейтингу собственной компании Berkshire Hathaway. Однако на прибыли компании это сказалось несильно: на днях Berkshire Hathaway отчиталась о ее росте за квартал на 74% (в основном, благодаря деривативам). Теперь Баффет готов заняться тем, что называет своей основной работой – долгосрочной покупкой акций. События августа, потрясшие глобальные рынки, в интерпретации Баффета – ни что иное, как идеальный шторм.
На первый взгляд, обвал биржевых индексов в августе повторяет падение июля–августа 2008 года (см. график). Однако у любителей повторять за Баффетом есть весомый аргумент, который трансформирует быстро преходящий страх перед неизвестностью в жажду дешевых покупок. Это – цены на нефть. В конце недели сразу несколько инвестбанков заявили о том, что не ждут дальнейшего снижения котировок «черного золота», среди них – Barclays Capital и UBS. Для этого есть объективные причины: мировой спрос на это сырье держится на приемлемых уровнях, проблемы с ликвидностью пока отсутствуют. И это главное, что отличает ситуацию кризисного 2008-го от нынешней.
Согласно антикризисной стратегии UBS, опубликованной в конце прошлой недели, средние цены на нефть в ближайший год останутся на уровне $105 за баррель, при этом индекс РТС вырастет на 47%. Рынки немного подрастут даже в том случае, если цена нефти опустится до $80. С этим утверждением, правда, не согласен Goldman Sachs, ожидающий снижения котировок российских индексов при такой цене. В любом случае это весьма неблагоприятный сценарий с точки зрения дефицита российского бюджета, прибыли российских компаний серьезно не пострадают, в том числе благодаря снизившейся долговой нагрузке. Пессимистический, но маловероятный сценарий снижения цены на нефть до $50 приведет к тому, что индексы снизятся еще на 29% (до 1100 пунктов на РТС), а прибыль компаний уменьшится наполовину. Но и это все равно весьма далеко от того, что три года назад переживала экономика.
Сейчас акции российских эмитентов торгуются крайне дешево: на уровнях, соответствующих $80 за баррель. Однако в условиях крайнего неприятия рисков говорить о массовом открытии длинных позиций, конечно же, не приходится. Поэтому аналитики рекомендуют обратить внимание на бумаги эмитентов с высокой дивидендной доходностью – ТНК-ВР, «Сургутнефтегаз», и «Башнефть» (7,7%, 10,5% и 9% соответственно). В UBS также проанализировали антикризисную устойчивость отдельных секторов компаний и пришли к выводу, что более сильные показатели на волатильном рынке могут демонстрировать нефтяной и газовый сектор, фармацевтические компании, телекомы. В случае рецессии их прибыль и котировки снижаются меньше, чем в других секторах (см. график). В числе фаворитов нефтяные бумаги («Газпром», «Новатэк», «Лукойл»), производители удобрений и телекоммуникационные компании.
Ранее о готовности к покупкам, в том числе на рынке акций, заявила крупнейшая управляющая компания BlackRock. Ни Баффет, ни другие инвесторы явно не верят, что рынки могут оказаться замороженными как три года назад и лучшая антикризисная стратегия – это кэш. Просто настало время для точечных покупок и консервативных стратегий.
Елена Зубова
