Украина в долгах: как закрыть финансовую дыруУкраина в долгах: как закрыть финансовую дыру

Украина продолжит брать в долг, чтобы расплатиться по текущим обязательствам — перед МВФ и другими кредиторами. Нацбанк Украины планирует в следующем году занять $2 млрд. Сделать это будет нелегко, ведь реформ нет, а экономический рост остается слабым. Чтобы привлечь инвесторов, придется или обеспечить высокую доходность в качестве премии за риск, или найти своим бумагам гаранта из числа ведущих западных стран.

Нацбанк Украины (НБУ) ожидает размещения правительством в 2018 году еврооблигаций на $2 млрд, сообщается в обнародованном в пятницу отчете регулятора.

«С учетом размещения правительством облигаций внешнего государственного займа на общую сумму $2 млрд поступление капитала по финансовому счету в 2018 году возрастет до $7,1 млрд», — указано в документе.

Ранее о намерении выйти на рынок заимствований говорил министр финансов Украины Александр Данилюк. Он отмечал, что новые займы — это способ рассчитаться по старым долгам.

По данным главы Украинского аналитического центра Александра Охрименко, в этом году Украине нужно погасить около $1,4 млрд долгов, а еще $2 млрд выплатить в качестве процентов.

Главный экономист инвестиционной компании Dragon Capital Елена Белан оценивает объем выплат по суверенному и квазисуверенному долгу в 2017–2019 годах в $14 млрд, из них $11 млрд из бюджета.

«Ключ к выплате — это выход на рынок в благоприятных условиях. Мы планируем выйти на рынок уже этой осенью. Очевидно, что получить благоприятные условия можно лишь в том случае, если ты показываешь прогресс в осуществлении реформ, прогресс в программе сотрудничества с МВФ. Мы должны сфокусироваться на том, что мы можем сделать внутри страны», — заявил Данилюк.

В 2014–2016 годах Украина ежегодно размещала на рынке пятилетние еврооблигации объемом по $1 млрд каждый, ставка в 2016 году составила 1,47%. На общих рыночных условиях страна последний раз размещала евробонды в апреле 2013 года: тогда были проданы 10-летние долларовые облигации на $1,25 млрд с доходностью 7,5% годовых.

Согласно программе управления госдолгом на 2017 год, утвержденной минфином Украины, предполагается, что заимствования на внутреннем рынке составят 103,9 млрд грн, или 54,5% общего объема заимствований. Заимствования на внешних рынках оцениваются в 86,8 млрд грн, или 45,5%. Минфин прогнозирует, что за 2017 год доля государственного внешнего долга в общей сумме госдолга составит 66,3%.

В целом внешний долг Украины растет очень быстрыми темпами. Ели по состоянию на 1 января 2014 года суммарные обязательства составляли 584 млрд грн ($22 млрд по текущему курсу), то на 1 мая 2017 года — 1,973 трлн грн ($74,31 млрд). Из общей суммы обязательств $62,13 млрд — государственный долг страны. Основная сумма госдолга номинирована в долларах США (42,28%), в гривне — 30,82%, в специальных правах заимствования МВФ — 19,3%.

Кредиты Украина берет у разных структур, но основным кредитором является МВФ. В апреле был предоставлен очередной транш в $1 млрд из программы на $17,5 млрд. Очередной, уже пятый по счету транш МВФ на $1,9 млрд отложен до конца года.

Фонду не нравится, что Украина затягивает с проведением пенсионной и земельной реформ. Первая подразумевает повышение минимального стажа для получения страховой пенсии (это де-факто повышение пенсионного возраста), вторая — снятие моратория на продажу земли.

Вместо земельной реформы Украина предложила альтернативу в виде приватизации. Но ранее все попытки продать крупные госактивы оказались провальными.

«Мы можем без МВФ месяц, два, может, даже год. Но нужна перспектива… Без реформ через несколько месяцев наступит кризис», — говорил ранее глава минфина Александр Данилюк.

Он считает, что Украина вполне в состоянии вернуться на публичные внешние рынки заимствования в 2018 году благодаря программе с МВФ и проведению реформ. Чтобы инвесторы убедились: доверить Украине деньги можно.

Убедить инвесторов в привлекательности украинских госбумаг будет сложно. Экономика страны восстанавливается, но медленно.

Сам МВФ ранее ухудшил свой прогноз роста ВВП Украины в 2017 году с 2,9 до 2% — из-за потери контроля над предприятиями на востоке страны. Правда, на следующий год прогноз улучшен на символические 0,1%, до 3,1%.

В условиях отсутствия реформ и слабого экономического роста придется обеспечить покупателям долговых бумаг высокую доходность или попытаться найти гаранта для своих бумаг, отмечают аналитики.

«В 2014 году Украине удалось разместить евробонды с помощью США, которые выступили гарантом, — говорит Богдан Терзи, аналитик киевского офиса компании «Телетрейд», — Украине удалось разместить тогда ценных бумаг с пятилетним сроком выплат на сумму в $1 млрд под 2,5% по купону. Так и сейчас единственным выходом для реализации размещения облигаций будет гарантия со стороны одной из ведущих стран».