Відновлення світової економіки увійшло у важку фазу переходу від циклічного відновлення запасів і закінчення дії економічних стимулів у фазу стійкого зростання внутрішнього споживання в розвинених країнах. На даний момент проблеми виникли саме у фазі переходу, і поточні економічні дані ставлять під питання в принципі можливість переходу до нової стадії.
Рост рынков рисковых активов от минимумов 6 июля споткнулся после консолидации выше преодоленного уровня сопротивления (1120 пунктов) фьючерсами на индекс S&P 500 10 августа. Последующая траектория движения индекса лежала между уровнями 1075, 1040 и 1000 пунктов.
В настоящий момент главному индикатору фондового рынка США удается удерживаться выше отметки 1040, преодоление которой будет означать высокую вероятность продолжения снижения до уровня 1000 пунктов, что соответствует 4% потенциалу снижения.
Потенциальная устойчивость поддержки на уровне 1040 пунктов для индекса S&P 500 подкрепляется рядом косвенных факторов: панические покупки на рынке казначейских обязательств завершились мощной коррекцией, одновременно, участники рынка делают ставку на то, что экономические данные исчерпали лимит негативных сюрпризов.
Динамика основных активов за 30 дней
 |
Динамика основных активов
 |
Начало прошедшей недели отметилось ускорением продаж рисковых активов. Уверенность инвесторов поддерживали благоприятные экономические данные из Германии (рост деловой активности и рост уверенности потребителей).
С другой стороны вместе с ожидаемым провалом продаж на рынке жилой недвижимости в Соединенных Штатах инвестиционная общественность оказалась неподготовленной к ускорению темпов замедления деловой активности в США (снижение заказов на товары длительного пользования и снижение индекса деловой активности ФРБ Ричмонда).
Завершение же недели оказалось более удачным. Пересмотр в сторону понижения данных ВВП США по итогам второго квартала оказался минимально лучше консенсус – прогноза, а выступление Бена Бернанке не оставило впечатления о том, что Федеральный Резерв исчерпал возможности стимулирования экономики.
В результате, уровень поддержки для индекса S&P 500 устоял, нефть вернулась к уровням консолидации 13-19 августа, а фьючерсы на 30-летние обязательства Казначейства США вернулись к уровням 13 августа. Теперь рисковым активам предстоит доказывать состоятельность претензий на продолжение технического отскока через преодоление сопротивлений на уровнях позапрошлой недели.
Мировые рынки за неделю
 |
Динамика основных секторов
 |
Открывая торговые позиции с горизонтом от одного до трех месяцев, инвесторам следует учитывать, что динамика рисковых активов в течение четвертого квартала зависит не от состоятельности тех или иных уровней поддержки/сопротивления, а от динамики экономических показателей.
Восстановление мировой экономики вошло в трудную фазу перехода от циклического восстановления запасов и окончания действия экономических стимулов в фазу устойчивого роста внутреннего потребления в развитых странах.
В настоящий момент проблемы возникли именно в фазе перехода, и публикуемые экономические данные ставят под вопрос возможность перехода к новой стадии восстановления в принципе.
Главным вопросом, определяющим ближайшее будущее динамики финансовых рынков является масштаб снижения деловой активности в США. А ответ на этот вопрос мы получим лишь по результатам экономических данных за август-сентябрь.
Таким образом, торговля, в том числе украинскими акциями между уровнями поддержки/сопротивления является лишь краткосрочной спекулятивной стратегией. Формирование позиций на один-два квартала в настоящий момент преждевременно.
Сравнение динамики акций промышленного и транспортного секторов
 |
Сравнение динамики акций большой и малой капитализации
 |
Главной экономической новостью предыдущей недели стал пересмотр данных ВВП США по итогам второго квартала (предварительная оценка была опубликована 30 июля).
Резкое снижение деловой активности, фиксируемое данными публикуемыми с начала августа, побудило экономистов к снижению оценки перспектив экономики Соединенных Штатов: консенсус – прогноз отразил ожидания снижение ВВП с 2,4% до 1,5%.
Фактические данные оказались минимально лучше прогноза – рост американской экономики (по итогам первой ревизии, второй пересмотр состоится 30 сентября) составил 1,6%.
Таким образом, переоценка снизила рост экономики на 0,8%. Наибольший вклад в снижение значения ВВП внес внешний сектор, а также переоценка восстановления запасов в сторону снижения.
Снижение экспорта и рост импорта в общей сложности сократили ВВП на 0,59%, на снижение запасов пришлось еще 0,42%. Позитивный вклад в пересмотр значения ВВП внесла переоценка потребления: +0,23%.
Однако, основная часть позитивного пересмотра (0,2%) пришлась на рост в слабо детализированном разделе "Housing and Utilities", что является в большей степени результатом технических факторов из чего не следует подтверждение фактического роста силы потребителей в США.
Вклад основных факторов в пересмотр ВВП США
 |
Динамика ВВП США на выходе из последних рецессий
 |
Аналітики онлайн-брокера iTrader
