На протяжении августа рынки рисковых активов находились под давлением слабых экономических данных.
В течение месяца индекс S&P 500 снизился на 4,7%, нефть потеряла 9%, а доходность десятилетних обязательств Казначейства Соединенных Штатов снизилась с 2,9% до 2,4%, отражая снижение инфляционных ожиданий, снижение ожидаемого темпа экономического роста и увеличение спроса на безрисковые активы.
События пятницы, 27 августа: публикация результатов первого пересмотра значения ВВП США по итогам второго квартала и обнадеживающая, но не конкретная речь Бена Бернанке, способствовали формированию оптимистичных ожиданий на старте прошедшей торговой недели.
Однако переосмысление содержимого выступления главы ФРС, а также отсутствие ожидаемых интервенций от ЦБ Японии на валютном рынке скорректировало ожидания инвесторов.
В результате, рисковые активы закончили последний месяц лета на минорной ноте, вновь закрывшись на уровнях поддержки: 1040 для индекса S&P 500 и $71,5 для фьючерсов на черное золото. При этом публикация экономических данных перевернула ожидания с ног на голову, спровоцировав 5% рост индекса S&P 500 1-3 сентября.
Динамика основных активов за 30 дней
 |
Динамика основных активов
 |
Экономические данные недели – кондиции рынка труда в Соединенных Штатах, а также в некотором смысле опережающие индикаторы, индексы делового оптимизма ISM оставили двоякие чувства (анализ данных ниже), но, видимо, оказались лучше ожиданий крупных рыночных игроков.
Рыночные настроения объективны и субъективны в равной степени. Так и на этот раз – отсутствие негатива стало причиной улучшения настроений инвесторов.
По итогам недели наибольший рост продемонстрировали наиболее перепроданные рынки акций, что вызывает некоторые сомнения относительно нетехнической причины роста.
Также в лидерах оказались недавние аутсайдеры – акции компаний-производителей стали, а также акции финансовых институтов. Абсолютным рекордсменом роста стал российский машиностроительный сектор, в основном за счет роста акций АвтоВАЗа благодаря предстоящей эмиссии акций.
С позитивной стороны следует отметить рост доходности тридцатилетних казначейских обязательств США до уровней 16 августа.
С негативной отмечаем то, что фьючерсам на нефть не удалось подняться выше уровней консолидации 13-19 августа, а индекс американского доллара продолжает находиться выше отметки 82, что соответствует поддержке на уровне минимального значения 18 августа.
Мировые рынки за неделю
 |
Динамика основных секторов
 |
В предыдущем месяце производственный сектор Соединенных Штатов продолжил рост, который длится уже 13 месяцев. Значение индекса ISM PMI выше 50 означает экспансию, значение ниже – снижение активности.
Августовский показатель ожидался на уровне 53,2, однако значение индекса составило 56,3, что к тому же оказалось лучшим показателем за последние три месяца.
По мнению многих участников рынка, публикация значения ISM Manufacturing PMI стала редким положительным сюрпризом, однако существует высокая вероятность того, что уровень деловой активности продолжит свое снижение в ближайшем будущем.
Пятничная публикация аналогичного показателя, но уже для сферы услуг оказалась менее оптимистичной – снижение ISM Non-Manufacturing PMI оказалось больше прогнозов (51,5 против ожиданий 53,6). Учитывая то, что сектор услуг составляет более 70% экономики США, нетрудно прийти к выводу о том, что широкая экономика остается под действием недостаточности совокупного спроса.
В целом, позитивный вклад в динамику обоих показателей вносит динамика запасов, в то время как уровни текущей активности снижаются.
Динамика компонентов ISM Manufacturing PMI
 |
Динамика компонентов ISM Non-Manufacturing PMI
 |
В то время как оптимисты ожидали, что динамика индексов делового оптимизма ISM укажет на, по крайней мере, снижение скорости спада деловой активности, от данных о кондициях на рынке труда Соединенных Штатов участники рынка ожидали непосредственно результатов снижения деловой активности.
Однако динамика занятости в частном секторе оказалась предельно оптимистичной. С другой стороны, инвесторы, руководствующиеся заведомо опасной логикой: плохие экономические данные означают новые экономические стимулы, что означает рост рисковых активов, должны быть разочарованы.
Общее число рабочих мест в США по итогам августа сократилось на 54 тысячи человек, однако в частном секторе было сгенерировано 67 тысячи рабочих мест, что оказалось выше ожиданий экономистов.
Также, ряд данных прошлых периодов был пересмотрен в сторону повышения. Общее снижение занятости продолжается за счет сокращения временных рабочих мест, созданных в процессе проведения переписи населения.
Также позитивным сигналом является рост уровня безработицы с 9,5% до 9,6%, происходящий за счет роста рабочей силы – это означает, что большее число людей приступают к поиску работы.
Динамика занятости в частном секторе США
 |
Динамика занятости в частном секторе США и S&P 500
 |
Аналітики онлайн-брокера iTrader
