Еще недавно даже о дефолте Греции серьезный аналитик не мог сказать вслух, а вчера даже консерваторы из PwC признались, что у них наготове лопаты, чтобы закопать труп несчастной еврозоны. Вместо вопроса о том, распадется ли зона евро, они поставили другой вопрос – как она распадется и что это будет значить для экономики Европы на ближайшие 4 года?
PwC предлагает рассмотреть 4 сценария:
1. Денежная экспансия. ЕЦБ накачает проблемные страны деньгами, чтобы в них не произошло дефолта. Рост экономики продолжится, но инфляция подскочит.
2. Упорядоченные дефолты. Проблемные страны проведут дефолты – по порядку и под контролем. В этом сценарии инфляция, естественно, низка или вообще отсутствует, зато в течение 3 лет ВВП еврозоны будет падать.
3. Выход Греции из зоны евро. Элладе придется плохо (падения ВВП, инфляции и ослабления новой греческой валюты не избежать), но остальной Европе будет чуть легче, чем в предыдущем сценарии. Тем более, что она усилит фискальную дисциплину и примет ряд других мер для экономического оздоровления. Инфляция останется под контролем, а рост ВВП окажется отрицательным лишь в 2012 году.
4. Новый валютный блок. Сценарий, предложенный историком Найалом Фергюсоном уже не кажется никому невероятным. PwC предполагает, что Франция и Германия могут создать валютный союз на базе старых членов ЕС, а вот новые страны еврозоны оставят за бортом. В итоге ВВП нового блока станет расти даже быстрее, чем при гораздо менее радикальном сценарии № 1 (накачка проблемных стран деньгами). А вот в периферийных государствах Европы кризис будет жестким – в 2012 году ВВП упадет на 5%, а инфляция подскочит до 10%. Впрочем, и там катастрофы не случится – уже в 2016 году рост выйдет на уровень 3%, а инфляция упадет до тех же 3%.
Что будет с экономикой Европы при разных сценариях развития кризиса?
| 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | |
| Сценарий 1 – денежная экспансия | |||||
| Рост ВВП, % | 1,50 | 2,00 | 2,00 | 1,50 | 1,50 |
| Инфляция, % | 4,50 | 3,50 | 3,50 | 3,00 | 2,00 |
| Сценарий 2 – упорядоченные дефолты | |||||
| Рост ВВП, % | -3,00 | -1,50 | -0,50 | 1,00 | 2,00 |
| Инфляция, % | 1,00 | 0,00 | 0,00 | 1,00 | 2,00 |
| Сценарий 3 – выход Греции | |||||
| Рост ВВП, % | -1,00 | 0,50 | 1,00 | 1,60 | 1,80 |
| Инфляция, % | 1,50 | 1,75 | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Сценарий 4 – новый валютный блок (показатели стран блока) | |||||
| Рост ВВП, % | 0,25 | 2,50 | 2,50 | 2,00 | 2,00 |
| Инфляция, % | -1,00 | 0,00 | 0,00 | 2,00 | 2,00 |
| Сценарий 4 – новый валютный блок (показатели стран еврозоны, не вошедших в новый блок) | |||||
| Рост ВВП, % | -5,00 | -2,00 | 0,00 | 2,00 | 3,00 |
| Инфляция, % | 10,00 | 8,00 | 7,00 | 5,00 | 3,00 |
Источник: PwC
Николай Дзись-Войнаровский
