Инвесторы поверили в кредитоспособность Испании

На первом в этом году долговом аукционе Испания смогла привлечь почти 10 млрд евро, вдвое превысив целевой уровень по размещению. Распродажа прошла под довольно низкие процентные ставки, что свидетельствует об улучшении настроения инвесторов в отношении кредито­способности страны, которая еще летом 2011 года наравне с Италией считалась главной головной болью зоны евро.

В четверг Мадрид привлек 4,3 млрд евро при размещении трехлетних облигаций под 3,4% годовых, при этом спрос превысил предложение в 1,8 раза (в ходе предыдущего размещения аналогичных бумаг в июле 2011 года стоимость заимствований составила 4,9%). Кроме того, Минфин разместил бумаги на 3,2 млрд евро со сроком погашения 31 октября 2016 года под 3,9% годовых (переподписка в 1,7 раза), а также бонды до 30 апреля 2016 года на 2,5 млрд евро под 3,7% (переподписка в 2,2 раза). Спред между немецкими и испанскими бумагами сократился до 339 б.п.

Аналитики отмечают, что по крайней мере в среднесрочной перспективе правительству под руководством премьера Мариано Рахоя (приступило к работе в декабре) удалось убедить инвесторов в привлекательности долговых бумаг страны. «Это был очень удачный аукцион. Общий объем выпуска составил почти 10 млрд евро, тем самым они вдвое смогли превысить объявленный накануне торгов целевой уровень», — сказал стратег DZ Bank Михаэль Лейстер. Однако хороший старт не гарантирует удачный год. «Нынешнее размещение вселяет надежду, но это только начало грандиозной программы по выпуску бумаг. И вскоре на рынке будет гораздо больше привлекательных предложений», — предупреждает аналитик Ria Capital Markets Ник Стаменкович. Финансовое давление на Испанию останется довольно значительным вплоть до апреля, когда Мадриду придется погасить 29% всех задолженностей, срок по которым истекает в этом году. После этого, отмечает аналитик Capital Economics Бен Мэй, казначейство сможет немного перевести дух вплоть до следующего раунда выплат в июле. Накануне Министерство экономики Испании объявило о том, что уменьшит в этом году выпуск долговых обязательств с 48,2 млрд до 36 млрд евро. За последние годы государственный долг Испании резко вырос на фоне разрастания бюджетного дефицита, который за прошлый год составил 8% ВВП против целевых 6%. Тем не менее долг Испании, который в 2010 году составил чуть более 60%, ниже среднего показателя по ЕС, а также Германии (83,4%).

«В прошлом году им не удалось удержать дефицит на приемлемой отметке, и теперь новому правительству придется проделать тяжелую работу, чтобы достигнуть ранее обещанные 4,4% в 2012 году. В среднесрочной перспективе Испания имеет потенциал нарастить конкурентоспособность на фоне слабости остальных периферийных стран. Однако есть риск, что надежды, которые были возложены на правительство, не оправдаются», — считает аналитик Commerzbank Ральф Сольвин. В среду нижняя палата испанского парламента утвердила пакет жестких мер на 15 млрд евро, который включает в себя сокращение расходов и повышение налогов. Тем не менее эксперты уверены, что понадобятся дополнительные меры, которые смогут увеличить кредитоспособность страны.

Стоимость заимствований для Италии упала вдвое
Италия провела очередную распродажу государственных долговых обязательств, результаты которой превзошли ожидания многих аналитиков. Так, Рим реализовал однолетние облигации на сумму 8,5 млрд евро под 2,735% годовых. Для сравнения: еще месяц назад власти разместили аналогичные бонды под 5,95%. Помимо однолетних бумаг итальянцы также продали краткосрочные обязательства с датой погашения в конце мая, выручив 3,5 млрд евро (стоимость заимствований упала с 3,251 до 1,644%).

Юлия Калачихина