Сбербанк подвинет МВФ

«Пока обращения со стороны украинского правительства не было, но если оно будет, мы его рассмотрим и постараемся помочь украинскому правительству»,— заявил президент-председатель правления Сбербанка России Герман Греф. По словам финансиста, банк сейчас активно работает с Министерством финансов Украины относительно привлечения финансирования на долговом рынке. Уверенности россиянам придают безрезультатные переговоры украинской стороны с международными кредиторами. Так, на прошлой неделе правительственная делегация в очередной раз находилась в Вашингтоне для переговоров с руководством с МВФ, однако к окончательному решению стороны пока так и не пришли.

Вместе с тем, предупреждают эксперты, сворачивание сотрудничества с МВФ может стоить слишком дорого. Ведь в случае неполучения денег от фонда для страны станет практически невозможным получение кредитов от Всемирного банка и ЕБРР, которые также достаточно дешевые и долгосрочные. Вместе с тем, говорит руководитель информационно-аналитического центра Forex Club в Украине Николай Ивченко, в случае получения денег от Сбербанка правительство сможет удержать цены на газ для населения и бизнеса на неизменном уровне, что несколько снизит социальную напряженность в обществе. Хотя с экономической точки зрения требование МВФ относительно необходимости повышения цен на газ выглядит абсолютно оправданным, и рано или поздно это придется сделать. Получение же кредита от Сбербанка России может означать дальнейшее усугубление дисбалансов в бюджетной сфере в течение длительного периода.

Отказ от сотрудничества с МВФ, добавляет аналитик ИГ «Арт Капитал» Олег Иванец, ставит Украину под угрозу дефолта в 2012-2013 гг., радикально снижает ее инвестиционную привлекательность. А рост долгов перед Россией создает риски потери экономической независимости. «Плюсов от сотрудничества со Сбербанком России нет, кроме того, что Украина получит «живые» деньги. Минусов же очень много — как политические риски, так и высокая стоимость денег»,— отмечает собеседник «і». Кроме того, Украине в таком случае практически гарантировано негативное отношение со стороны большинства западных инвесторов, в том числе и тех, кто уже инвестировал в Украину.

Мало того, предупреждает исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко, в «нагрузку» к экономическим требованиям для получения займов Украину могут осчастливить рядом политических условий, например необходимостью вступления в Таможенный союз или участия российского «Газпрома» в управлении украинской газотранспортной системой. Лишь в таком случае Украина сможет рассчитывать на приемлемую цену российских кредитов. И судя по тому, что украинское правительство не спешит занимать на зарубежных площадках под 10% годовых (а такая возможность теоретически существует), это дает россиянам право надеяться на успех своего предприятия.

Однако, считают эксперты, надеяться на слишком либеральные условия по российским займам не стоит. Процентные ставки по кредитам Сбербанка России будут, скорее всего, на уровне 8,5-9,5%, то есть близкими к текущим средним ставкам доходности по украинским еврооблигациям, считает Николай Ивченко. Также, скорее всего, Сбербанк потребует какой-то залог или гарантию по данным кредитам. Для сравнения, Украина получала кредиты от МВФ на значительно более выгодных условиях. Так, ставка по последнему траншу, полученному в декабре 2010 г., составила около 3-4% годовых.

Вместе с тем, считает эксперт, если Украина не получит кредит МВФ, то кредит от Сбербанка будет единственным источником поддержания стабильности платежного баланса, несмотря на более высокую ставку по кредиту и возможные политические требования со стороны россиян. Иначе — придется идти на девальвацию гривни со всеми вытекающими последствиями. «А ресурсов для погашения в этом году $2,8 млрд. по ранее выданным кредитам МВФ, а также $2 млрд. от российского ВТБ в данный момент у страны не так много. К этому нужно добавить возможный отрицательный платежный баланс страны в 2012 г., что будет давить на золотовалютные резервы НБУ»,— констатирует Николай Ивченко.

При этом, говорит руководитель аналитического департамента ИГ «ТАСК» Андрей Шевчишин, получение российских кредитов вовсе не исключает сотрудничества с МВФ. Поэтому вряд ли стоит ожидать охлаждения отношений Украины с международными финансовыми организациями. В то же время МВФ как кредитор имеет возможность контролировать выполнение Украиной взятых на себя обязательств. И если такой контроль будет не возможен в будущем со стороны международных кредитных организаций, то определенное торможение в отношениях может произойти.

Сбербанк же со своей стороны первый шаг сделал. Пойдет ли Украина на это сотрудничество, зависит от множества факторов. Однако при условии отсутствия возможности привлечения займов на внешних рынках через еврооблигации, ограниченности внутреннего рынка займов и отсутствия консенсуса с МВФ и Россией по газу вероятность такого сотрудничества стремительно возрастает. Кроме того, добавляет Николай Ивченко, на фоне вероятного замедления украинской экономики, высокой социальной напряженности в стране и приближающихся парламентских выборов власть, скорее всего, не пойдет на непопулярные социальные меры. Поэтому однозначно говорить о возобновлении сотрудничества с МВФ нельзя.

Руслан Кисляк