Ипотечные облигации вышли на исходную

Созданное госбанками Агентство по рефинансированию жилищных кредитов (АРЖК) готово к выпуску обеспеченных ипотечных облигаций на 500 млн. грн. Вместе с тем эмиссия бумаг может затянуться из-за получения ряда разрешений, в частности, генеральной валютной лицензии НБУ.

Среди возможных причин затягивания с выдачей лицензии юристы называют недостаточно продолжительное присутствие Агентства по рефинансированию на рынке. Соглашается с этим и глава правления АРЖК Сергей Волков, напоминая, что агентство прошло государственную регистрацию лишь в феврале текущего года. Тем не менее, говорит он, именно НБУ был инициатором создания АРЖК и является заинтересованной стороной. А посему можно надеяться, что процедура выдачи лицензии не будет слишком продолжительной. Тем более что соответствующее заявление в Нацбанк было подано менее месяца назад.

Правда, отмечает начальник казначейства Государственного ипотечного учреждения Евгений Зельцев, смущает то, что на данный момент у АРЖК нет на балансе документально подтвержденного ипотечного покрытия для обещанного уже в третьем квартале выпуска облигаций на 500 млн. грн. Мало того, в четвертом квартале агентство планирует выпустить ипотечных бумаг еще на полмиллиарда гривень. И, как предполагает собеседник «і», в качестве покрытия банки могут передавать агентству свои портфели ипотечных кредитов.

И это действительно так, соглашается Сергей Волков,— покрытие будет формироваться за счет портфелей валютных кредитов банков. Что касается качества кредитов, то это будут «стандартные» и «субстандартные» займы. При этом право собственности на указанные активы у компании появятся лишь на период обращения облигаций.

Несмотря на такие «неудобства», говорит глава правления АРЖК, у агентства есть право эмитировать ипотечные облигации, в отличие от банков, которые, согласно действующим на рынке нормам, не могут в структуре своих активов отделить ипотечное покрытие от других активов. Хотя со временем это должно стать возможным, и банки станут полноценными участниками рынка ипотечных ценных бумаг. На данный же момент, рассказывает господин Волков, технология выпуска «откатывается» на портфеле Ощадбанка.

Верит в перспективность нового инструмента и заместитель директора департамента инвестиционной деятельности и акционерного капитала Укргазбанка Светлана Фомичева. «Не вижу причин, почему задуманное может быть не под силу Агентству по рефинансированию жилищных кредитов. Не секрет, что Укргазбанк, в свою очередь, работает над тем, чтобы быть управителем ипотечного покрытия»,— говорит банкир. И несмотря на то, что размещение подобных бумаг — дело непростое, тем не менее, с помощью Нацбанка оно вполне реализуемо. А по популярности ипотечные бумаги могут вполне оказаться на втором месте после ОВГЗ. Даже с учетом их более низкой доходности в сравнении с гособлигациями. Гораздо весомее то, что в мировой практике обеспеченные ипотечные бумаги считаются более надежными, чем банки, их выпускающие.

Что касается возможной конкуренции АРЖК и ГИУ на ниве выпуска ипотечных облигаций, отмечает начальник казначейства Государственного ипотечного учреждения, то «пока не сыграно ни одного матча», хотя уже объявлены игроки и обнародованы амбициозные планы. В любом случае, чем больше будет эмитентов ипотечных ценных бумаг, тем лучше для рынка.

К слову, НБУ рассматривает возможность включения ипотечных облигаций в перечень ценных бумаг, которые он готов принимать в качестве обеспечения под кредиты рефинансирования. Также регулятор изучает возможность их использования для формирования резервов и учета в регулятивном капитале банков.

Агентство по рефинансированию ипотечных кредитов было создано в феврале 2012 г. Конечная миссия финансовой компании — удешевление стоимости кредитов для покупки доступного жилья. Уставный капитал агентства составляет 35 млн. грн. Подавляющая доля в уставном капитале АРЖК (70,87%) принадлежит Ощадбанку, тогда как 29,13% поровну распределены между Укрэксимбанком, Укргазбанком и банком «Киев». Компания может выполнять две операции: приобретать права требования по жилищным кредитам и выпускать на их основе ипотечные облигации. По оценке АРЖК, начиная с третьего квартала 2012 г., ожидается ежеквартальный выпуск его ипотечных облигаций. Общий объем эмиссии таких ценных бумаг по итогам года планируется в размере около 1 млрд. грн., 2013 г. — 4 млрд. грн., 2014 г. — 7 млрд. грн. на фоне постепенного снижения средней ставки купона за этот период с 12% до менее чем 11%.

Руслан Кисляк