Пережить момент

Несмотря на ситуацию в стране, горнорудная компания Ferrexpo намерена привлечь кредит на пополнение рабочего капитала. Однако сегодня это, скорее, исключение, так как обстановка в Украине заставила кредиторов затаиться в ожидании. Когда с политикой наладится, заемный ресурс снова будет доступен из самых разных направлений.

Как заявил в середине марта финдиректор Ferrexpo Крис Мэйв, в 2014-2015 годах компании предстоят незначительные выплаты по 7-летнему кредиту. Напомним, этот кредит на 18,8 млн долл. был взят компанией в 2011 году у Экспортно-кредитного агентства США на закупку 14 карьерных самосвалов Caterpillar. Эти выплаты намечено с запасом покрыть за счет нового займа, привлечение которого возможно уже к концу марта. К.Мейв не уточнил условий кредита, но назвал их приемлемыми с учетом того, что они предназначаются для пополнения капитала, а не финансирования инвестиционной программы.

Дефицит возможностей

Данная компания, владеющая Полтавским ГОКом и принадлежащая Константину Жеваго, известна своей активной заемной политикой, продолжившейся и с началом мирового экономического кризиса. Так, в 2010 она привлекла предэкспортное финансирование на 350 млн долл., координатором выступил Deutsche Bank. Тогда К.Мэйв тоже не скрывал, что деньги привлекаются на рефинансирование долга (и на дальнейшее освоение перспективного Еристовского месторождения железных руд). А в конце 2011 Ferrexpo получила синдицированный кредит в 420 млн долл. при поддержке ING Bank, UniCredit Bank и Societe Generale. Неудивительно, что к концу прошлого года чистый долг компании приблизился к 600 млн долл., констатирует отраслевой эксперт Владимир Пиковский. В конце 2013 она была вынуждена провести на Лондонской фондовой бирже (LSE) увеличение free float, то есть доли акций, находящихся в свободном обращении. Эта доля была повышена на 7%, до 25%, для сохранения корпоративных акций в биржевом индексе LSE (см. также статью "Лондонская продажа Жеваго").

Одновременно инвестиции в развитие в минувшем году упали примерно в 1,6 раза, до 302 млн долл., в т.ч. для ПГОКа они превысили 187 млн долл., для Еристовского ГОКа – 115,4 млн долл. В частности, в улучшение качества продукции на основе флотационных технологий вложено более 56 млн долл., в развитие логистической инфраструктуры – более 22,8 млн долл.

По словам экономистов, сокращение инвестиций тоже говорит о трудном финансовом положении. В нем сегодня находятся большинство предприятий отечественного тяжпрома. Так, на Краматорском заводе тяжелого станкостроения (КЗТС) отмечают, что даже с началом глобального кризиса металлурги не делали заказов на ремонт и реставрацию комплектующих основного оборудования – всегда взамен закупались новые. Но в 2013 году ситуация изменилась: стал быстро расти объем заявок именно на ремонт, который порой сложнее и дороже первичного изготовления, говорит гендиректор КЗТС Юрий Бондарь. "О такой тенденции говорят во всех машкомпаниях региона, а, значит, теперь у металлургов по-настоящему нет денег, и они работают в режиме строжайшей экономии. Об инвестициях практически нет речи, делается самое необходимое для выпуска основной продукции. Это изменится только со сменой экономического и политического климата в стране. Крупный бизнес не верит разговорам и обещаниям непонятных новых лидеров, ему нужна четкая стратегия и имена надежных гарантов во власти. В нынешних же реалиях ждать серьезных инвесторов глупо", – сетует топ-менеджер.

При этом на многих крупных операторов давят долги, в основном аккумулированные еще до кризиса. Например, совокупный долг корпорации "Интерпайп" Виктора Пинчука находится на уровне 1,3 млрд долл., и большинство кредиторов занимают жесткую позицию насчет его реструктуризации. А "Донецксталь" Виктора Нусенкиса в 2013 была вынуждена договориться с пулом банков-кредиторов – ING, Unicredit, Raiffeisen – о перекредитовании на 500 млн долл. Аналитики считают, что без этого владельцам вряд ли удалось бы сохранить бизнес и продолжить инвестпрограмму. Равно как и другим промпредприятиям средства нужны для выплаты существующих долгов и поддержки деятельности, а по возможности и для вложений в развитие.

В поисках капитала

Поэтому неудивительно, что даже сейчас, в момент острого политического кризиса, украинские промышленники ищут заемные ресурсы на всех доступных рынках. Кроме Ferrexpo, в начале марта "ПриватБанк" открыл кредит на 800 тыс. грн. одному из ведущих национальных поставщиков промышленного электрооборудования – Запорожскому заводу электрических машин – на пополнение оборотных средств и увеличение товаропоставок. Продолжают активный поиск средств и предприятия пищепрома. "Однако в целом получить и внешний, и внутренний займ резидентам Украины сегодня предельно трудно из-за политически неопределенной и напряженной обстановки в стране, – отмечает специалист по экономической политике Виталий Кулик. – Хотя еще в феврале многие банки подтверждали свои планы дальнейшего развития корпоративного кредитования".

"Если же обстановка хотя бы отчасти нормализуется, то финансовый рынок вскоре вернется к активной работе с корпоративными займами", – продолжает он. В числе первых здесь могут быть системные отечественные банки с неплохими лоббистскими позициями в новом руководстве страны – те же "Приват" или "Финансы и Кредит". Причем это касается кредитов как для аффилированных, так и прочих компаний. Эксперт UniCredit Bank Тантели Ратувухери добавляет: "С оживлением экономики и финсектора предприятия постараются обеспечить себя ресурсами за счет облигаций, пролонгации и реструктуризации займов, как делали это и в 2013 году. Вообще, в нормальной страновой ситуации недорогие кредиты можно получить практически всегда, если заемщик способен доказать свою репутацию".

Что же до западных финансовых институций, то они продолжают работу с украинскими заемщиками даже сейчас, хотя это тоже, скорее, единичные случаи. После подписания ассоциации с Евросоюзом (пусть и по частям) эти институции получат политический мандат на резкую активизацию работы в Украине. Макрокредиторы – ЕБРР, Евроинвестбанк – расширят кредитование по уже существующим программам в ТЭК и межотраслевом энергосбережении, а западные комбанки будут активнее выделять средства действующим на отечественном рынке компаниям с зарубежным капиталом. Дополнительным же стимулом тут будет прогнозируемое оживление мировой экономики и деловой активности.

Особую роль играют крупные банки России, в последние годы занявшие весомые позиции в плане займов украинской промышленности. В.Кулик связывает это как с их общими экспансионистскими стратегиями, так и обеспечением работы дочерних активов "Евраза", "Северстали", "Русала", газовых и нефтяных холдингов РФ. Не говоря уж о том, что ИСД также принадлежит российским собственникам. Тем самым значительная часть тяжелой индустрии Украины контролируется северным соседом и обслуживается его же банковской инфраструктурой. По экспертной информации, на конец 2013 года 4 российских банка – "Альфа Банк", ВТБ, "Проминвестбанк", "Сбербанк России" – контролировали 13,7% всех выданных в нашей стране корпоративных кредитов на общую сумму 82,9 млрд грн. Возможность отечественных операторов кредитоваться у россиян тоже будет зависеть от развития политической обстановки.

Отдельно хотелось бы остановиться на вариантах сотрудничества с Беларусью. В феврале она подписала с "Укргазбанком" договор о частичной компенсации процентов по его займам, выдаваемым на приобретение белорусских промышленных товаров. Компенсация предусмотрена в размере учетной ставки НБУ на момент заключения кредитного соглашения, она касается с/х, автомобильной и дорожно-строительной техники, ж/д вагонов, лифтов, трансформаторов, различных двигателей, станков и др. оборудования. За счет такой схемы отечественные покупатели могли бы более эффективно обновлять свои фонды, убежден предправления "Укргазбанка" Сергей Мамедов. Другие комбанки тоже выражали заинтересованность в подключении к проекту. Тем более что сотрудничество с Беларусью не так подвержено политическим рискам, как с РФ или ЕС, и белорусские предложения будут интересны при любом развитии политической ситуации.

В целом можно сказать, что у украинских компаний есть перспективы привлечения как внешнего, так и внутреннего заемного капитала. Однако эти перспективы привязаны к ряду базовых факторов, начиная от политической стабилизации в стране и заканчивая оживлением глобальной торговли.

Максим Полевой

МинПром