Вопрос, который в Украине, пожалуй, никого не оставляет равнодушным, – это курс гривны. Слишком уж много завязано в нашей стране на стоимость национальной валюты: от уровня заработной платы в частном секторе до цен на практически все товары. И даже относительно небольшое движение курса гривны в сторону понижения может вызвать сильнейшие потрясения в отечественной экономике, поэтому вполне естественно стремление правительства любой ценой сохранять курсовую стабильность так долго, насколько это возможно.
Гривна под давлением
В начале января новый глава Национального банка Украины Игорь Соркин, выступая сразу же после своего утверждения на этот пост Верховной Радой, призвал отечественных валютных экспертов перестать прогнозировать падение курса гривны. В словах главного банкира Украины, безусловно, есть резон. На валютном рынке действует "шахматный" принцип: угроза страшнее исполнения. Распространившиеся в обществе ожидания, связанные со снижением курса национальной валюты, сами по себе могут обвалить его ничуть не хуже, чем реальные экономические потрясения.
Впрочем, логично было ожидать, что призывы И.Соркина так и останутся гласом вопиющего в пустыне: украинские и зарубежные специалисты продолжают выдавать свои прогнозы в отношении курса гривны в текущем году. При этом все они в той или иной степени предсказывают обесценивание национальной валюты.
Согласно обнародованным за последний месяц оценкам наиболее пессимистично настроены иностранные инвестиционные банки, предсказывающие падение гривны до 10,0-10,6 за долл. к концу текущего года. МВФ, Всемирный банк и зарубежные финансовые институты, действующие в Украине, считают вероятным понижение до 8,6-9,1грн./долл., а большинство украинских экспертов придерживаются интервала в 8,5-8,8 грн./долл. Правительство же подготовило бюджет на 2013 год, исходя из соотношения 8,3-8,4 грн./долл. на межбанке, что может оказаться верным даже при сохранении текущего официального курса в 7,993 грн./долл. на достаточно долгий срок.
Таким образом, прослеживается четкая зависимость: чем дальше эксперт от реалий украинской экономики, тем более мрачная картина представляется его глазам. С другой стороны, самым большим оптимистом является правительство Украины, что ему, как говорится, по должности положено. О намерении сохранить стабильность гривны, избежать резких скачков ее курса на протяжении текущего года недавно говорил и премьер-министр Николай Азаров.
Безусловно, в этом году украинская валюта будет находиться под серьезным давлением. Наиболее серьезные угрозы для нее – это бюджетный дефицит и хронически негативный торговый и платежный баланс. Спрос на валюту в нашей стране постоянно превышает предложение, что делает гривну уязвимой для спекуляций, в том числе и на наличном рынке.
Государственный бюджет Украины, принятый в декабре прошлого года, исходит из откровенно нереальных макроэкономических показателей – роста ВВП на 3,4% и инфляции в 4,8%. При этом, если вторая цифра может в принципе оказаться верной при условии сохранения неизменного курса гривны и отсутствия крупной эмиссии, то рост экономики более чем в 3%, пожалуй, выглядит в текущем году недостижимым. В третьем и четвертом кварталах 2012 года отечественный ВВП уже оказался в минусе, а на 2013 год эксперты Всемирного банка дают Украине не больше 1% в плюс. Учитывая высокую зависимость экономики Украины от экспорта, а также не самую благоприятную конъюнктуру на рынках основных экспортных товаров (металлопрокат, промышленное оборудование, сельскохозяйственное сырье), данная оценка ВБ представляется достаточно объективной.
Это означает, что доходы бюджета в текущем году, скорее всего, окажутся меньше, чем запланированные в нем показатели. При этом правительству придется делать выбор между недофинансированием социальной сферы и покрытием растущего бюджетного дефицита с помощью новых заимствований или денежной эмиссии. Первое сократит спрос и еще сильнее "просадит" экономику, второе усилит давление на гривну.
Однако больше всего угрожают стабильности отечественной валюты внешние факторы. По данным НБУ, за первые 11 месяцев 2012 года дефицит текущего счета Украины составил более 12,4 млрд долл., что почти на 40% больше, чем за тот же период годичной давности. По итогам всего прошлого года этот показатель мог достигнуть около 14 млрд долл. или порядка 8% от ВВП, что сравнимо с уровнем 2008 года. Это означает, что деньги утекают из Украины (так, в январе-ноябре прошлого года превышение импорта над экспортом составило 13,8 млрд долл.). Чтобы компенсировать эти потери, правительству нужно или опустошать золотовалютные резервы, которые и так сократились за прошлый год на 19%, или занимать деньги за рубежом.
Между тем в 2013 году Украине предстоит уплатить по внешним долгам около 9 млрд долл. – почти 5,5% от объема ВВП и порядка 18% от указанных в бюджете на текущий год доходов. Расплатиться по этим счетам будет невозможно без рефинансирования, т. е., чтобы вернуть прежние долги, нашей стране придется взять новые. Именно по этой причине правительство придает такое большое значение отношениям с Международным валютным фондом. Он предоставляет самые дешевые кредиты и на самых выгодных условиях, но за это требует выполнения определенных требований. Это, в частности, повышение коммунальных тарифов, чтобы за счет сокращения объемов субсидирования снизить бюджетный дефицит, и снижение курса гривны, чтобы улучшить ситуацию с платежным балансом.
Девальвация – это не выход
В принципе, очень многие страны прибегают к ослаблению национальной валюты, чтобы стимулировать экспорт и сократить импорт. Считается, что экспортеры, которые несут основные расходы в обесценившейся нацвалюте, могут за счет этого понизить цены и поднять свою конкурентоспособность на мировом рынке. Кроме того, девальвация удорожает импорт, благодаря чему преимущество получают национальные производители, ориентированные на внутренний рынок.
Так было и в Украине. Вспомним, например, что падение курса отечественной валюты в 1998 году помогло отечественным пищевикам окончательно переформатировать внутренний рынок в свою пользу и заложило основу для рекордных темпов роста украинской экономики в начале 2000. Однако те времена остались позади. Нынешняя экономика Украины находится в таком состоянии, что девальвация национальной валюты нанесет ей гораздо больше вреда, чем принесет пользы.
Есть такое понятие: критический импорт, оно означает завозимые из-за рубежа товары, которые не могут быть заменены отечественными аналогами. В Украине под это понятие попадает львиная доля зарубежных закупок.
По итогам января-ноября 2012 года треть украинского импорта пришлась на минеральное сырье и энергоносители. Это преимущественно природный газ, потребность в котором удовлетворяется за счет отечественной добычи меньше чем на 40%, и нефтепродукты, которые в Украине в настоящее время выпускает один-единственный оставшийся в строю НПЗ. Снижение курса гривны немедленно вызовет подорожание бензина и дизтоплива, где доля импорта составляет в настоящее время около 70%, и увеличение убытков "Нафтогаза Украины", которые придется покрывать за счет бюджета, либо повышение тарифов для промышленных потребителей и предприятий теплокоммунэнерго, которые используют в основном импортный газ.
Однако большая часть украинского импорта – это непродовольственные потребительские товары. Они либо вообще не выпускаются в Украине (почти вся бытовая техника и электроника, мобильные телефоны), либо выпускаются в недостаточных для покрытия всех потребностей объемах (автомобили, лекарства, бытовая химия, косметика и парфюмерия и масса прочей продукции), либо относятся к принципиально иному ценовому и рыночному сегменту, чем импорт.
Поэтому когда специалисты МВФ говорят о том, что девальвация гривны, скажем, до 9,0-9,1 за долл. (такая рекомендация содержалась в отчете Фонда, подготовленном в конце ноября прошлого года) выправит платежный баланс за счет сокращения импорта, это означает, что украинцам просто придется отказаться от приобретения подорожавших товаров и вообще меньше потреблять. В нынешней ситуации девальвация гривны приведет, в первую очередь, к снижению жизненного уровня населения и сужению потребительского рынка. А это, в свой черед, вызовет спад в торговле и сфере услуг, резко ухудшит положение малого бизнеса и усилит кризисные процессы в экономике. Подобные процессы в последние годы происходили в Греции.
Конечно, теоретически, достигнув дна, можно будет оттолкнуться, чтобы снова начать путь вверх. Рост цен на импортные товары, в принципе, может подстегнуть импортозамещение, а падение стоимости рабочей силы – привлечь в страну иностранный капитал. Однако реальный пример не такого уж далекого 2008 года показывает, что в конкретных украинских условиях это правило не слишком-то и работает. Многие импортируемые товары в Украине не производятся, а отечественный потребительский рынок слишком узкий, чтобы оправдать инвестиции в налаживание их выпуска. Из-за кризиса в Евросоюзе, имеющем, очевидно, долгосрочный характер, не видно пока и потребности в основании в Украине экспортно ориентированных производств. Этому препятствует и неблагоприятный инвестиционный климат в нашем государстве.
Что касается украинских экспортеров, то и они получат лишь ограниченную выгоду от снижения курса гривны. Девальвация отечественной валюты, действительно, даст им сокращение расходов (в пересчете на доллары) на рабочую силу и отчасти на сырье, например железную руду. Но в то же время она обернется ростом затрат на импортные энергоносители, оборудование и некоторые виды сырья (коксующийся уголь, пластики). Сегодня в украинской промышленности практически нет замкнутых производственных цепочек, не включающих зарубежные компоненты.
За последние три года, пока курс гривны стоял практически на одном месте, в отечественной экономике образовалось определенное равновесие между импортом и экспортом, доходами и затратами. Нарушение этого соотношения неизбежно вызовет проблемы, которые в нынешней экономической ситуации чреваты весьма серьезными потрясениями. Очевидно, именно по этой причине министр финансов Юрий Колобов недавно заявил, что курс гривны по отношению к доллару – вопрос для Украины больше политический, чем экономический, а существенных колебаний в текущем году не будет.
Осталось только ответить на вопрос о том, как поддерживать стабильность гривны в неблагоприятных экономических и финансовых условиях. По словам Н.Азарова, решать эту задачу планируется без существенного использования золотовалютных резервов Украины. Однако выполнить это условие можно только двумя способами. Во-первых, сделав упор на административные приемы, наподобие введенного в прошлом году положения о 50% продаже валютной выручки, а во-вторых, использовав для поддержки гривны средства, привлеченные из-за рубежа, – в виде либо кредита МВФ, либо получения внешнеторговых преференций от России в рамках Таможенного союза (снижение цен на газ). Пока у правительства еще есть время определиться с вариантами.
Виктор Тарнавский
