В прошлый понедельник правление Национального банка Украины приняло постановление №259 "О регулировании кредитно-денежного рынка", устанавливающее учетную ставку НБУ на уровне 9,5%. Этим же документом департаменту монетарной политики было поручено оперативно реагировать на изменения ситуации на денежно-кредитном рынке через установление на соответствующем уровне процентных ставок по активным и пассивным операциям НБУ.
Решение снизить учетную ставку НБУ объяснил улучшением макроэкономической ситуации в стране. В частности, регулятор обратил внимание на рост ВВП в I квартале на 4,8% (по предварительным оценкам), увеличение объемов промышленного производства в январе-апреле на 12,6%. Кроме того, в НБУ отметили тенденцию к уменьшению инфляционного давления, которая проявляется в падении потребительских цен – на 0,3% в апреле и на 0,6% в мае. При этом в НБУ выразили уверенность, что инфляция по итогам 2010 года не превысит 10% отметки.
Также регулятор акцентировал и стабильное восстановление ресурсной базы банков. Так, в январе-мае текущего года объем средств населения в банковской системе увеличился на 10,8%, а средств юридических лиц – на 6,4%. Восстановление ресурсной базы банков и рост ликвидности способствовали снижению средневзвешенной стоимости кредитов в национальной валюте – с 19,6% в декабре до 14,6% в мае. Однако в НБУ признали и тот факт, что, несмотря на позитивные тенденции, процессы кредитования не активизировались, поскольку финансовое состояние значительного количества предприятий после кризиса остается тяжелым, а стоимость кредитных ресурсов – высокой.
Стоит отметить, что подходы мировых центробанков в отношении учетной ставки кардинально отличаются друг от друга. Наиболее рьяным приверженцем антикризисной стратегии "дешевых денег" является Федеральная резервная система США, которая с конца 2008 года удерживает учетную ставку на уровне 0-0,25% и пока не собирается ее повышать. В частности, глава ФРС Бен Бернанке 7 июня, отвечая на вопрос о том, когда учетная ставка будет повышена, лаконично ответил: "В будущем". Аналогичной политики придерживаются и Банк Японии, сохраняющий учетную ставку на уровне 0,1%, Банк Англии – 0,5%, а также Европейский центральный банк – 1%. В то же время некоторые центробанки действуют по-иному. Например, в октябре прошлого года Центральный банк Норвегии поднял учетную ставку до 1,5%, а Резервный банк Австралии – до 4,5%. Из стран "большой восьмерки" 1 июня 2010 года первой повысила ключевую процентную ставку Канада. Впрочем, это повышение было крайне незначительным – с 0,25% до 0,5%.
Как известно, в 2009 году НБУ дважды снижал свою учетную ставку – 15 июня с 12% до 11% и 12 августа – до 10,25%. В текущем году регулятор сделал это впервые, хотя разговоры в НБУ о необходимости такого шага велись. Так, председатель правления банка "Финансы и Кредит" Владимир Хлывнюк в интервью газете "Экономические известия" в начале февраля сообщил о готовности НБУ снизить учетную ставку до 6% годовых. Вопрос снижения учетной ставки рассматривался и в Верховной Раде, причем его инициаторами выступили депутаты от Компартии Петр Симоненко и Николай Кравченко. Коммунисты предлагали обязать НБУ установить льготную учетную ставку для стратегических предприятий в размере не выше 3%. Однако эта инициатива не нашла поддержки у депутатов. 2 марта во время голосования законопроект был поддержан лишь 168 народными избранниками, а за его направление на повторное первое чтение проголосовали 208 нардепов.
Необходимо напомнить, что весной НБУ снижал ставки рефинансирования. Однако стоимость ресурсов, предлагаемых сегодня регулятором, в несколько раз превышает ставки на межбанке, и финучреждения практически полностью отказались от ресурсов центрального банка, подчеркивает аналитик инвестиционной компании BG Capital Виталий Ваврищук. "Единственное исключение – кредиты, выделенные под программы финансового оздоровления в предыдущем году, которые, как правило, продлеваются НБУ", – отметил он. А начальник отдела анализа финансовых рынков ING Bank Ukraine Александр Печерицын обратил внимание на то, что доступ банков к рефинансированию по-прежнему очень сильно ограничен.
По словам банкира, снижение учетной ставки не приведет к уменьшению стоимости кредитов. "В любом случае учетная ставка не привязана к каким-то основным инструментам на денежном рынке, поэтому она имеет больше индикативное значение", – сказал он, добавив, что, несмотря на снижение учетной ставки, монетарная политика НБУ далека от ослабления.
В свою очередь аналитик Блока казначейства и рынков капитала "Альфа-Банка" Александр Веденеев отметил, что напрямую снижение учетной ставки не приведет к удешевлению кредитов. Однако данная мера является предвестником смягчения монетарной политики НБУ, условия для чего были сформированы по мере исчезновения негативных последствий кризиса, отмечает он. При этом эксперт выразил уверенность, что в настоящий момент доверие к гривне практически полностью восстановилось, что создало предпосылки для эффективного проведения стимулирующей монетарной политики. "Такие изменения должны способствовать постепенному оживлению кредитования и, соответственно, ускорению роста ВВП. А ожидаемое снижение стоимости кредитов в гривне в среднем может составить около 2-3%. При этом за счет улучшения инфляционных ожиданий банков в большей степени данное снижение коснется среднесрочных и долгосрочных кредитов", – подчеркивает банкир.
В то же время В.Ваврищук отмечает, что на сегодня ликвидность больше не является основным фактором, сдерживающим кредитование. "Основная проблема для банков – слабая база качественных заемщиков, которые добросовестно обслуживали кредиты во время кризиса, – говорит он. – Банки переоценили отношение к рискам и готовы кредитовать только финансово здоровые предприятия, которых сейчас не так уж и много". С этой точкой зрения согласен директор аналитического департамента Foyil Securities Агшин Мирза-заде: "Украинские банки по-прежнему очень осторожно относятся к кредитным операциям из-за высокого объема проблемных кредитов в своих портфелях, текущих экономических рисков и недостаточного количества надежных клиентов с ликвидным обеспечением. Мы ожидаем, что потребительское кредитование будет оставаться на низком уровне до конца года, в то время как корпоративное кредитование должно ускориться лишь в III квартале".
Впрочем, некоторые участники рынка уже отмечают активизацию кредитования. "Если взять общий размер кредитного портфеля банков, то с начала года он действительно снизился на 2,9%, однако основная масса падения пришлась на розничные кредиты (-7%), тогда как кредиты юридическим лицам понизились лишь на 0,9%. Это связано с тем, что в настоящий момент банки не готовы принимать на себя высокие риски и развивать потребительское кредитование такими же темпами, как до кризиса. Наряду с этим в мае впервые в этом году был зафиксирован рост портфеля корпоративных кредитов (+0,2% за месяц). При этом продолжающаяся дедолларизация приводит к постепенному снижению валютных рисков – кредиты предприятиям в гривне с начала года выросли на 2%. При этом только за май их рост составил 1,2%. Таким образом, рост кредитования постепенно возобновляется, однако банки следят за тем, чтобы он носил не количественный, а качественный характер", – резюмировал А.Веденеев.
Василий Январев
