Попытка Rio Tinto и BHP Billiton создать крупнейшее в мире СП по добыче и транспортировке железорудного сырья, в успех которой мало верили и сами потенциальные партнеры, оказалась безрезультатной. Эксперты считают, что теперь второй и третий по величине производители ЖРС в мире предпримут обходной маневр либо возобновят соперничество за развитие и приумножение своих активов.
Слишком заманчивая перспектива
В конце октября британо-австралийские рудные гиганты Rio Tinto и BHP Billiton официально объявили об отказе от своих планов по созданию совместного предприятия (СП), в состав которого должны были войти добывающие и транспортные активы обеих компаний, сосредоточенные вокруг железорудного месторождения в районе Пилбара в штате Западная Австралия. Напомним, что сегодня мировым лидером по производству и перевозке железорудного сырья (ЖРС) является бразильская компания Vale, контролирующая 30% всех поставок руды по суше, а Rio и BHP, на долю которых приходится 25% и 15% общего объема этого рынка, соответственно, занимают второе и третье место.
Следует отметить, что, хотя большая часть железорудных активов Rio и BHP находится в Западной Австралии, их отличает не только уровень концентрации профильных производств. Rio располагает более развитой транспортной инфраструктурой – большим количеством железнодорожных и портовых мощностей, что существенно усиливает ее экспортный потенциал. В том числе и по этой причине объемы ее производства растут быстрее, чем у BHP. Так, в I квартале нынешнего года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года Rio увеличила объемы добычи железной руды на 39% – до 43,4 млн тонн. А BHP за это же время нарастила объемы производства данного сырья только на 11% – до 31,2 млн тонн. Однако возможное слияние нивелировало бы эти различия, и новая компания, на долю которой пришлось бы не менее 40% общемирового рынка ЖРС, автоматически заняла бы лидирующую позицию, передвинув Vale на второе место.
Долгий путь в никуда
Как известно, к столь многообещающему объединению Rio и BHP шли более десяти лет. Мечтой потенциальных партнеров, по словам председателя правления Rio Жана дю Плесси, было создание "непревзойденного железорудного бизнеса с активами и инфраструктурой мирового класса". Однако, как всегда в подобных случаях, исходный консенсус подрывали финансовые разногласия. Так, первая устная договоренность между исполнительным директором Rio Роном МакНили и возглавлявшим BHP Леоном Дэвисом о слиянии активов, достигнутая в 1999 году, была вскоре расторгнута советом директоров. И после этого переговорный процесс растянулся почти на 8 лет.
В 2007 году, когда Rio, в стремлении стать владельцем крупной канадской алюминиевой компании Alcan, нарастила свой кредитный портфель до 38 млрд долл., руководство BHP решило воспользоваться уязвимым положением конкурента и в первой половине 2008 года предложило ему продать свои активы за 100 млрд долл. Однако Rio, несмотря на несколько шаткое положение и изрядную настойчивость BHP, на это, естественно, не соглашалась. С началом же кризиса, который спровоцировал обвал сырьевых рынков и пересмотр долгосрочных контрактов крупными метпроизводителями чуть ли не в одностороннем порядке, финансовое положение Rio ухудшилось настолько, что BHP почла за благо не упорствовать.
Впрочем, вскоре Rio удалось поправить свои дела, после увеличения доли в ее уставном фонде китайской Aluminum Corp. of China (Chinalco) до 20% в обмен на инвестиции в размере 19,5 млрд долл. А несколько позднее и цены на сырьевых рынках вновь пошли вверх. Поэтому возобновившиеся вскоре переговоры между Rio и BHP потекли уже в другом ключе.
К принципиальному согласию стороны пришли в июне прошлого года, а соглашение о создании СП с капитализацией на уровне 116 млрд долл., объемом добычи железной руды не менее 350 млн тонн в год и синергетическим эффектом свыше 10 млрд долл. было подписано в декабре. В соответствии с ним уставный капитал объединенной компании предполагалось сформировать на паритетных началах. При этом для получения 50% акций будущего СП BHP должна была доплатить Rio 5,8 млрд долл. денежными средствами. И, пр расчетам партнеров, если бы им удалось заручиться согласием антимонопольных органов всех заинтересованных стран, сделка была бы закрыта до конца нынешнего года.
Вполне прогнозируемый результат
Итак, для реализации собственных планов Rio и BHP необходимо было получить разрешение регуляторов целого ряда стран: Еврокомиссии, австралийской Комиссии по вопросам конкуренции и потребителей, комиссий по честной торговле Японии и Южной Кореи, а также Федерального картельного ведомства Германии. Разумеется, чтобы помешать созданию СП, достаточно было запрета хотя бы одного из указанных органов. При этом, по признанию самих же Rio и BHP, вероятность одобрения планировавшейся сделки была весьма невелика. Как уточняют представители компаний, оно могло быть получено лишь ценой значительных уступок со стороны потенциальных партнеров – вплоть до продажи значимых активов. Что, естественно, свело бы все преимущества от создания СП к минимуму, если не к нулю.
Конечно, процедура рассмотрения заявки в антимонопольных органах сопровождалась многочисленными протестами сталелитейных компаний. Так, в своем официальном обращении в Еврокомиссию представители Конфедерации европейских металлургов Eurofer резонно заметили, что подобная концентрация железорудных активов приведет к еще большему росту цен на сырье, сокращению объемов его добычи и снижению его качества. Наряду с этим основной потребитель железной руды в Австралии – компания BlueScope Steel – выразила опасения, что создание СП станет преградой для развития существующих и появления новых конкурентов нынешних производителей ЖРС.
Поэтому австралийская Комиссия по вопросам конкуренции и потребителей, по вполне понятным причинам, принимала решение не без колебаний. На одной чаше весов была вероятность предоставления Rio и BHP необоснованных конкурентных преимуществ, в силу которых новая компания могла бы вступать в ценовые сговоры с бразильской Vale и регулировать объемы поставок сырья на рынок, а на другой – соблазн появления нового лидера на рынке ЖРС с местной пропиской. Вследствие этого вынесение вердикта дважды откладывалось.
Тем временем регуляторы остальных стран выстрелили целым залпом отказов. Первой выступила Германия, за ней последовал ЕС в целом и, наконец, Япония. Однако Rio и BHP решили дать задний ход, не дожидаясь момента, когда этот перечень станет исчерпывающим. А директор Eurofer Гордон Моффат поспешил заявить, что отступление потенциальных партнеров "это победа для конкуренции на международном рынке сырьевых материалов". Что, впрочем, весьма сомнительно, поскольку до сих пор отсутствие каких-либо формальных альянсов между тремя гигантами никак не мешало им делать погоду на мировом рынке металлургического сырья.
Очевидно беспроигрышный расклад
Вполне понятно, что в своих планах по объединению активов Rio и BHP ни в коей мере не полагались на совершенно невероятную в этом случае благосклонность антимонопольных органов. Как считают некоторые эксперты, путь, проделанный этими компаниями в направлении создания СП, скорее всего, был необходим для упорядочения партнерства, которое будет оформлено другим способом. Так, недавно Rio и BHP заключили соглашение с правительством Западной Австралии, которое дает им возможность, во-первых, смешивать свою продукцию, а во-вторых – совместно использовать всю транспортную инфраструктуру, принадлежащую обеим компаниям. И хотя синергетический эффект от этой частичной кооперации будет вполовину меньше, чем при создании СП, он все же остается весьма значительным.
Наряду с этим некоторые эксперты склоняются к мнению, что стремление Rio и BHP к слиянию изначально было не столь уж сильно и постепенно угасло еще в процессе движения к цели. Поэтому в ближайшее время между компаниями вновь разгорится борьба за развитие и приумножение активов. В качестве подтверждения этой версии эксперты указывают на полную разнонаправленность нынешних инвестпланов обеих компаний.
И действительно, Rio намеревается вложить 3,1 млрд долл. в расширение австралийских железорудных мощностей для увеличения объемов ежегодного производства до 283 млн тонн к 2013 году и до 333 млн тонн – к 2015, а также инвестировать 1 млрд долл. в развитие мощностей порта Cape Lambert в Пилбаре. А вот со стороны BHP симметричного жеста не последовало. Одновременно активизировалось партнерство Rio с китайской Chinalco: компании создали СП с целью разработки крупнейшего в мире месторождения железной руды Simandou в Гвинее, в которое Rio уже вложила 680 млн долл. Кроме того, она планирует приступить к освоению еще одного месторождения в индийском штате Орисса. Что же касается BHP, то в числе ее ближайших целей – выделение 39 млрд долл. на поглощение канадской компании по производству удобрений Potash Corp.
Тем не менее возможности взаимодействия Rio и BHP на базе австралийских активов по-прежнему реальны и могут быть использованы компаниями в любой момент. Развитие же параллельных проектов этому никак не помешает.
Елена Герасимова
