Итальянская компания Eni первой из топовой десятки западных нефтегазовых корпораций приобрела добывающие активы в Украине. До сих пор в отечественные недра живые деньги вкладывали мелкие игроки, а крупные ограничивались меморандумами и протоколами о намерениях. Итальянцы решились поломать такую практику. Но не исключено, что в будущем этим взломом воспользуются россияне.
Не первоапрельская шутка
Апрельская весть о том, что итальянский нефтегазовый гигант Eni выкупает часть активов британской Cadogan Petroleum в Украине, удивила многих. Сюрприз даже не в том, что сделка оформлена между компаниями совершенно разных весовых категорий. Такие мезальянсы иногда случаются в мировой практике. Просто до 2011 года Eni практически не интересовалась добычей нефти и газа в Украине в частности, и в Восточной Европе – в целом. Только в конце 2010 она застолбила один блок сланцевого газа в Польше, хотя ни к каким конкретным работам там не приступала. А самая близкая к Украине местность, где Eni когда-либо вела бурение, – это шельф Хорватии. Приоритет итальянской компании – Северная Африка. Понятно, что в связи с политической нестабильностью в этом регионе итальянцы задумались о том, как диверсифицировать географию добычи. Но вряд ли они могут воспринимать украинские недра как достойную замену тем же ливийским. И по объемам запасов, и по себестоимости добычи тонны условного топлива между ними огромная разница. Не в пользу Украины. А если так, то к сделке с Cadogan Eni могли подтолкнуть только два обстоятельства. Либо крайне низкая цена, либо дальновидные спекулятивные соображения. Либо и то, и другое вместе. Рассмотрим каждое из этих побуждений подробнее.
Не секрет, что Cadogan Petroleum уже давно искала дополнительные источники финансирования под свои украинские проекты. Средств, привлеченных на Лондонской фондовой бирже и от Европейского банка реконструкции и развития, хватило лишь на то, чтобы громко стартовать в Украине и расширить ресурсную базу. Сейчас в портфеле британской компании 11 лицензий, охватывающих 14 месторождений нефти и газа в Украине. Но доходы от их эксплуатации явно не покрывают нужды на развитие дальнейшей добычи. К примеру, чистая прибыль Cadogan за 2010 год составила всего 12 млн грн., тогда как ее инвестиционная программа рассчитана на вложение примерно 500 млн долл. Образно говоря, ноша оказалась не по плечу британцам и им приходится избавляться от части груза.
Цена вопроса
Согласно договору между Cadogan и Eni последняя выкупает права на разработку лишь двух украинских месторождений – Загорянского и Покровского в Полтавской области. Итальянцы приобретают 60% долю в лицензионном соглашении по первому месторождению и 30% – по второму, но с опционом на выкуп в будущем еще 30%. За все это Eni заплатит Cadogan 38 млн долл. Оформление сделки планируется завершить до июля 2011 года.
Объявленная цена действительно выглядит бросовой. Особенно на фоне последних приобретений в отечественной нефтегазодобыче. Так, в начале нынешнего года Смарт-Холдинг заплатил за работающую на той же Полтавщине компанию Regal Petroleum порядка 200 млн долл., в середине прошлого польско-канадская фирма Kulczyk Oil выкупила примерно 70% акций компании "Куб-Газ" за 45 млн долл. (Куб-Газ владеет 4 месторождениями в Луганской области). Конечно, для объективности картины учесть и запасы углеводородов, прилагаемые к каждому из перечисленных активов. Так вот, по предварительным оценкам, запасы Regal сопоставимы с суммарными запасами Загорянского и Покровского месторождений – по 150 млн барр. нефтяного эквивалента (в одной тонне – примерно 7,3 барр.), у Куб-Газа они заметно ниже. Получается, что Eni закупилась значительно выгоднее, чем Смарт-Холдинг. Но тут есть два нюанса.
Во-первых, ранее менеджеров Cadogan Petroleum (часть из них одновременно и акционеры компании) обвиняли в том, что они намеренно раздували запасы на своих украинских площадках, чтобы поддерживать котировки собственных акций на Лондонской бирже и привлекать под них кредиты. Поэтому нынешние оценки Загорянского и Покровского месторождений еще будут проверены. Под сделку с Eni так и не попало Пирковское месторождение, расположенное возле двух вышеназванных и также находящееся в лицензионной копилке Cadogan. Его разработка показала, что потенциал Пирковского был значительно переоценен. Так, если в 2008 году считалось, что извлекаемые ресурсы здесь равны 82,4 млн барр. нефтяного эквивалента, а вероятные – еще 73 млн барр., то сейчас они уменьшились до 2,4 млн и 5 млн барр. соответственно. И хотя потенциальные запасы Пирковского месторождения в Cadogan Petroleum все еще оценивают довольно высоко (около 130 млн барр.), в Eni от покупки этой лицензии отказалась.
Во-вторых, согласно подписанным документам итальянская компания доплатит Cadogan еще 90 млн долл., если загорянские и покровские недра оправдают прогнозы. Тут Eni подстраховалась. Сначала она планирует пробурить и обустроить 4 новые скважины на приобретенных участках. По результатам этого бурения и будет подготовлен комплексный план освоения Загорянского и Покровского месторождений, а также подтверждены либо опровергнуты оценки предыдущих владельцев по углеводородным запасам на этих площадях.
Кроме того, в случае удачного завершения данной сделки может быть продолжен разговор о продаже Eni еще некоторых лицензионных прав Cadogan. Хотя привлекательных объектов среди них не очень много. В частности, те западноукраинские месторождения, где уже ведет добычу британская компания (Дебеславицкое, Черемховское, Слобода-Рунгурское), выдают на-гора крохотные объемы и находятся на истощенных и испещренных скважинами территориях. Единственная, кто еще может таить в себе неожиданности, – это высокогорная Битлянская площадь во Львовской области.
Она еще недостаточно детально изучена. И оценки геологов по поводу ее потенциала диаметрально противоположные. К тому же речь в данном случае может идти не только о природном, но и сланцевом газе. Cadogan Petroleum в 2009 году пробурила здесь разведочную скважину на 5-километровую глубину, но, увы, серьезных запасов не обнаружила. Проявления газа при бурении попадались, но их недостаточно для промышленной разработки. Тем не менее руководство Cadogan верит, что запасы углеводородов в Битлянской зоне Карпат могут превысить 300 млн барр. нефтяного эквивалента. Правда, в их поиск необходимо вложить более 100 млн долл.
Российский след
Для итальянцев это, может, и не деньги, но и Украина для них пока не "голубая фишка". Нельзя сбрасывать со счетов и вторую возможность, о которой упоминалось выше. Не исключено, что перспективные нефтегазоносные площади в Украине Eni скупает лишь для того, чтобы впоследствии их перепродать. Допустим, российскому Газпрому. Почему именно ему? Потому что еще в 2006 году Eni и Газпром подписали договор о стратегическом партнерстве. А в декабре 2010 пролонгировали его.
Одним из ключевых пунктов этого документа является намерение совместно развивать инвестиционные проекты в области разведки и добычи газа в России и третьих странах. Более того, дополнительное соглашение к этому рамочному договору предусматривает возможность приобретения Газпромом зарубежных добывающих активов Eni. Проблема только в том, что хотя стратегический договор подписан, но реальным содержанием до сих пор не наполнен.
Предварительно было согласовано, что первой сделкой в рамках стратегического партнерства станет выкуп Газпромнефтью доли в ливийском проекте Eni под названием "Элефант". Но из-за гражданской войны в Ливии эту операцию купли-продажи, уже почти завершенную, пришлось отложить на неопределенное время. Практически в это же время в Москве стали все чаще раздаваться обвинения итальянского партнера в двойной игре. Мол, с одной стороны, Eni вроде бы активно поддерживает газотранспортный проект "Южный поток", который должен способствовать выводу дополнительных объемов российского газа на рынок ЕС, а с другой – она же инициирует объединение в альянс операторов крупнейших газотранспортных систем Евросоюза, вследствие чего поставки энергоносителей от Газпрома, наоборот, могут сократиться. Чтобы не наводить тень на плетень давних партнерских отношений, Eni срочно необходимо продемонстрировать Москве какой-либо жест доброй воли. И тут наследство Cadogan могло бы прийтись весьма кстати. По крайней мере, как символическая замена не дошедшему до финиша "Элефанту".
Газпрому активы в Украине были интересны всегда. Его бизнес, в отличие хотя бы от той же Eni, строится не исключительно на экономической целесообразности. Он густо замешан и на политической закваске. И вхождение на внутренние газовые рынки сопредельных стран – одна из стратегических целей Газпрома, даже если заходить придется зигзагом через Италию. В конце концов, российский газовый концерн испытывает слабость не только к лицензиям Cadogan Petroleum, но и к черноморским шельфовым залежам, и к метановым полям Донбасса. Газпрому гораздо важнее не столько разрабатывать их, как держать под контролем – на всякий пожарный. Говорят, что и инвесторы Юльевского месторождения на Харьковщине (одного из крупнейших открытых в последнее время) ищут варианты продажи своих прав на добычу Газпрому. Потому что им, как и топ-менеджерам Cadogan, так и не удалось сработаться с украинскими властями.
Ярослав Ярош
