США снова не могут принять решение о поднятии планки госдолга для финансирования выплат по старым займам. На это накладывается кризис госбюджета-2014, итоговый вариант которого демократы и республиканцы не могут согласовать уже на протяжении декады. Украине это все может аукнуться ослаблением позиций экспорта и удорожанием внешних заимствований.
17 октября для США наступит очередной "момент истины" – срок выплат по обязательствам казначейства на 120 млрд долл. Для погашения бумаг Конгресс и Белый дом до указанной даты должны договориться о повышении лимита госдолга, тем более что 24 октября нужно будет выплатить еще 93 млрд долл. И ситуация, конечно, усугубляется трудными переговорами по национальному бюджету-2014.
Напомним, первый серьезный кризис государственного долга с начала XXI века в Штатах возник в 2011 году – не только под влиянием мирового экономического разлада, но и вследствие многолетнего тренда роста госдолга страны. Госбюджетные расходы США превышают доходы с конца 1960 годов (начиная с 1970 года профицит бюджета был зафиксирован только 4 раза, в период 1998-2001 гг.), а с 1980 годов долг стал расти намного быстрее экономики. И если в 1980 он составлял 33,4% ВВП, в 1990 – 55,9%, в 2000 – 58%, то в 2010 достиг 96,5% ВВП, в 2012 – 103,8%, а на этот год прогнозируется 106,6%. В 2014 году эксперты ожидают сохранения тенденции и увеличения цифры до 109,9% ВВП. При этом начиная с 1940 года верхняя планка госдолга поднималась около 100 раз.
В 2011, как известно, в последние дни перед крупными августовскими долговыми выплатами Палата представителей, а затем и Сенат отказались голосовать за очередное увеличение лимита госдолга (до 15,2 трлн долл.). Крайним сроком для решения было 2 августа, и именно в этот день за 12 часов до возможного объявления дефолта Сенат поддержал даже большее повышение планки – до 16,4 трлн долл. (на момент принятия решения фактический долг превышал 14,3 трлн). В тот же день президент Барак Обама успел подписать принятый закон, и 2-3 августа были размещены новые гособлигации на несколько сотен миллиардов долларов, за счет чего госдолг страны впервые в новейшей истории превысил ВВП.
Рыночные страхи
На этом фоне 4 августа 2011 рейтинговое агентство Standard & Poor's впервые ослабило кредитный рейтинг США как государства. Да и в любом случае такие события в крупнейшей экономике мира сразу влияют на весь мир. И события позапрошлого года стали существенным негативным фоном долгового кризиса еврозоны, который со всей полнотой проявился как раз осенью-2011. Равно как и сейчас разногласия Конгресса и правительства насчет окончательного решения вызывают тревогу на рынках. Тем более что и американские экономисты не стесняются в оценках: так, Merrill Lynch отмечает, что если потолок не будет поднят, то последствия могут быть катастрофическими, включая хаос на финрынках, немедленное падение потребительских расходов, возможно, рецессию в стране и даже – в конечном счете – новый виток глобального кризиса.
Да и американский Минфин пугает тем, что "последствия дефолта будут ощущаться в течение жизни нескольких поколений американцев". В числе главных эффектов дефолта называется быстрый рост ставок по гособязательствам и по кредитам, сокращение инвестиций, занятости – и продолжительный спад экономической активности. Так, рост доходности гособлигаций заметно повысил бы стоимость обслуживания государственного долга, еще больше осложняя непростое фискальное положение Вашингтона. Что же до ущерба от непринятия госбюджета, то называется 300 млн долл. в день и 0,25% ВВП IV квартала за неделю задержки.
Неудивительно, что международные операторы отреагировали на все это негативной динамикой. Например, биржи и деловые круги Азиатско-Тихоокеанского региона ответили на известия из США спадом индексов и сокращением бизнес-активности. Падают все основные дальневосточные фондовые индексы – Nikkei (Япония), Hang Seng (Гонконг), Kospi (Юж. Корея), S&P/ASX 200 (Австралия), сводный MSCI Asia Pacific. Напряжение заметно и на главных площадках России – МММБ, РТС. И, конечно, обстановка вокруг долга вызвала ослабление доллара на мировом рынке к евро и другим ведущим валютам.
За кулисами момента
Вместе с тем на настроения продолжает влиять позитив от продления Штатами 3 программы количественных смягчений. Да и вообще аналитики связывают драматичную риторику Вашингтона вокруг долгового кризиса с большой политической игрой в США. Так, экономист и политолог Виталий Кулик полагает, что в последнее время президент, представляющий Демпартию, получил серьезный политический удар в виде неудачи с несостоявшимся нападением на Сирию. Теперь же республиканцы стремятся использовать в своих целях долговую проблему и решить ее в последний момент в качестве "спасителей от дефолта".
Так, спикер Палаты представителей от Республиканской партии Джон Бейнер заявляет: его партия не допустит дефолта, но по-прежнему не намерена выносить на голосование в палате вопрос о возобновлении финансирования правительства и повышении планки госдолга, пока Белый дом не пойдет на уступки в области бюджетных расходов, включая сворачивание всеобщего медстрахования. "Президент рискует привести страну к дефолту, если не начнет переговоры. Я не намерен поднимать предельный уровень долга без серьезного разговора о проблемах, которые вызывают его рост", – сказал политик. Палата представителей, контролируемая республиканцами, уже успела в одностороннем порядке принять серию законодательных актов о временном финансировании отдельных федеральных ведомств, но Белый дом называет такой подход неконструктивным и намерен наложить вето на эти акты.
В прошлом в аналогичных ситуациях именно демократы, начиная переговоры, были вынуждены в итоге идти на уступки, констатирует В.Кулик. Однако на сей раз они решили избрать новую, более твердую тактику, возлагая на оппонентов ответственность за кризисный момент и увеличивая общественное давление на них. И в любом случае проблема может быть решена намного проще. "Ведь с тем же госбюджетом реальная ситуация не так плоха. Его дефицит за 3 последних года снизился с более чем 10% ВВП почти до 4% ВВП. Это лишний раз говорит, что бюджетно-долговой кризис во многом связан с игрой ведущих политических сил", – уверен эксперт.
Данный тезис прямо или косвенно подтверждают и глобальные эксперты. Так, главный экономист МВФ Оливье Бланшар считает вероятность дефолта в США низкой и поддерживает мнение, что и в этот раз все будет решено в последний момент – но вовремя.
Как скажется на Украине?
Тем не менее американская ситуация продолжает влиять на мир. В частности, для Украины важно не только возможное ухудшение международных экономических ожиданий, но и падение доллара, которое может ослабить позиции отечественного экспорта. Значительная его часть зафиксирована именно в этой валюте, и в случае ее ослабления реальные поступления от товара уменьшатся. А вот американский экспорт в подобной обстановке способен выиграть, как это бывает со странами, валюта которых девальвирует. В 2012 году импорт из США в Украину вырос на 12,1% до 2,9 млрд долл. (3,4% всего товарного импорта), и падение доллара позволит американским компаниям укрепиться на нашем внутреннем рынке – как и во всем мире. Особого укрепления можно ждать в сегментах минеральных топлив, а также машин и оборудования, которые сегодня доминируют во ввозе товаров из Штатов.
Если бюджетно-долговой кризис в США продлится более 1-2 недель, обменный курс доллара может упасть на 10%, допускает финансовый аналитик Андрей Блинов. Некоторые экономисты пророчат американской валюте падение вплоть до 4 грн./долл., т.е. до уровня, меньше докризисного. Кроме того, при продолжении кризисного момента очень сильные колебания стоимости госдолга Штатов возможны и без дефолта, продолжает А.Блинов, а это дестабилизирует мировой рынок заимствований и повысит их стоимость. В свою очередь, это означает рост давления на гривну. "Уже растет доходность облигаций развивающихся стран, включая Украину. Нашему Минфину все труднее продать и гривневые, и валютные ОВГЗ. В начале октября доходность отечественных гособлигаций превысила 11%, хотя еще месяцем ранее была на уровне 10%", – комментирует В. Кулик.
А специалист компании Istrats Алексей Комаров добавляет, что такие emerging markets (переходные рынки), как Украина – с резко отрицательной международной инвестиционной позицией (-41% ВВП) и обремененные долларовыми долгами – будут при ухудшении ситуации наиболее уязвимы. По словам эксперта, из 21,6 млрд долл. золотовалютных резервов Нацбанка 78% размещено в ценных бумагах, и как правило это гособлигации развитых стран, в т. ч. США.
И все же пока у Вашингтона есть время, чтобы предотвратить наихудшие сценарии. В 2011 многие наблюдатели тоже предвещали миру полноценный новый кризис, который должен был оказаться сильнее, чем в 2008 году. Однако проблема была решена со сравнительно небольшими издержками; вероятно, так оно будет и в этот раз. "Все же политики в Штатах не хотят разрушить свою страну, срубить сук, на котором все они сидят и кормятся – они только качают права, перетягивают канат. Обе стороны прекрасно знают предел, за который нельзя переходить, и в данном случае это 17 октября. Пока что нет оснований полагать, что дефолт действительно состоится и что проблема примет обвально-катастрофический характер", – заключает В.Кулик.
Максим Полевой
