Экспертный совет: Гривна – счастье было недолгим?

Курс гривны в этот раз начал "набор высоты" под Новый год, повторив прошлогодний сценарий. Еще в конце октября он мирно "дремал" на отметке 26,45 грн./долл. и в середине ноября – на 26,47 грн./долл. Ралли стартовало 29 ноября, когда курс поднялся до 26,66 грн./долл., а уже 30 ноября перевалил психологическую отметку – 27,01 грн.

Загадочные зигзаги курса

Далее тренд шел по нарастающей, до 28,11 грн./долл. к 17 декабря. И, наконец, пик был достигнут 22 января, на отметке 28,85 грн./долл. Хотя ранее подобное поведение для национальной валюты было нехарактерным. Наоборот, ближе к праздникам население доставало из-под матраса долларовые "заначки" с целью накрыть стол "как положено" и отдохнуть в зимних Карпатах "как люди".

Точно так же и в январе гривна оставалась крепкой и устойчивой благодаря длинным новогодним праздникам, когда деловая активность сводится к пополнению алкогольных запасов и продуктов, необходимых для приготовления оливье. И это как раз было вполне себе естественно.

А вот объяснения теперь уже бывшей главы Национального банка Украины Валерии Гонтаревой о том, что декабрьско-январский взлет курса обеспечили пенсионеры и бюджетники, которые, получив на руки заветные 1,7-5,3 тыс. грн., ринулись к обменным пунктам скупать доллары и евро, заставляют предположить, что свои комментарии СМИ она давала сразу после какого-то банкета или фуршета. Т.е. на не совсем трезвую голову.

Не менее странным выглядит и мнение некоторых банкиров и экспертов, подхваченное представителями НБУ – о том, что рост курса спровоцировали значительные бюджетные расходы правительства в конце года. Это означает, что, например, получив долгожданные средства на ремонт школы в каком-то райцентре, местные чиновники вместо покупки стройматериалов бросились с этими деньгами к ближайшему обменному пункту?

Но там уже стоят в очереди директора местных сельхозпредприятий: они получили бюджетные дотации по госпрограмме поддержки АПК и вместо минеральных удобрений и солярки под предстоящую посевную покупают все те же доллары и евро. Картинка получается не менее абсурдная, чем в случае с полуголодными пенсионерами и бюджетниками, штурмующими обменники в воспаленном сознании В.Гонтаревой.

Тем более что порядок использования бюджетных средств по любой госпрограмме предполагает контрольные мероприятия: чтобы они использовались по назначению, а не как-то иначе. И можно с уверенностью в 100% утверждать, что ни в одной бюджетной программе расходов нет пункта о покупке валюты за выделяемые средства. Таким образом, полуофициальная версия о том, что "часть выделяемых средств могла попасть на валютный рынок", выглядит абсолютно неубедительно.

Поэтому и объяснения дальнейшего поведения гривны, данные Нацбанком – дескать, "сезонное ослабление гривны сменилось сезонным укреплением" – также не воспринимаются всерьез. Но факт остается фактом: начиная с конца января курс сам собой пополз вниз, до 26,01 грн./долл. на 12 марта.

Это произошло опять же без видимого участия со стороны НБУ, который в СМИ именуют "регулятором" скорее по недоразумению. Ибо в последние годы как-то непохоже, что происходящие с гривной или в банковской системе процессы как-то регулируются центробанком. Между тем "счастье" было недолгим: уже к 15 марта курс в столичных обменниках снова подскочил до 26,8 грн./долл. при продаже.

Также надо напомнить, что к концу году Кабинет министров Украины прогнозирует курс 30,1 грн./долл. Итак, стоит ли теперь ожидать возобновления падения гривны, до какой отметки и от чего это будет зависеть – МинПром узнал с помощью экспертов.

Уравнение с несколькими неизвестными

Старший аналитик группы компаний Forex Club Андрей Шевчишин в комментарии МинПрому отметил, что скачки курса были вызваны ситуативным дисбалансом на валютном рынке. Он напомнил, что на 1 декабря остаток средств на едином казначейском счете правительства составлял 54,104 млрд грн., а по состоянию на 1 января 2018 г. – уменьшился до 5,099 млрд грн.

"Часть этих средств попала на валютный рынок и тоже способствовала росту спроса, наряду с рядом других факторов", – отметил А.Шевчишин. В частности, под конец года правительство в лице Государственной фискальной службы Украины и Госказначейства перечислило значительные суммы компаниям-экспортерам в рамках возмещения НДС.

"Получив большие объемы гривневой ликвидности, экспортеры смогли пополнять свои оборотные средства без продажи валютной выручки – что привело к уменьшению предложения на межбанковском рынке", – пояснил эксперт.

Однако в конце января ситуация изменилась. Это произошло после того, как Национальный банк Украины повысил учетную ставку – что, в свою очередь, привело к повышению процентных ставок по облигациям внутреннего госзайма, выпускаемым Министерством финансов.

"Это сделало интересной их покупку для иностранных инвесторов. Пошел приток валюты, и ее предложение опять выросло", – отметил А.Шевчишин. Он подчеркнул, что речь идет о "горячем" спекулятивном капитале, отток которого начнется в случае снижения учетной ставки НБУ – а это неизбежно произойдет через какое-то время.

"Кроме того, есть достаточно серьезная зависимость курса гривны от евро, поскольку ЕС – один из главных торговых партнеров Украины. И если мы посмотрим на динамику курса евро, то он как раз в этот период отличался нестабильностью по отношению к доллару на фоне торговой войны США-ЕС. Это также находит отражение в динамике курса гривны", – добавил представитель группы компаний Forex Club.

По его словам, после укрепления курса до 26 грн./долл. сформировались благоприятные условия для покупки валюты – например, инвесторами для вывода дивидендов и т.д. "Это опять привело к росту спроса и снижению курса гривны. Но я бы не сказал, что речь идет о возобновлении глубокого падения – это ситуативные колебания. Все-таки НБУ значительно либерализировал валютный рынок, сделав курс плавающим. Поэтому подобные колебания естественны. Хотя если они слишком большие, порядка 1 грн./долл. в ту или другую сторону – то это, конечно, негативно влияет на финансовую стабильность. Любое резкое движение увеличивает дисбаланс", – сказал А.Шевчишин.

Он также отметил, что, несмотря на нынешнее укрепление, перспективы для гривны до конца года в целом остаются достаточно негативными. "Я прогнозирую к концу года снижение до 30 грн./долл. Если будет продолжено сотрудничество с МВФ, если будут благоприятные условия во внешней торговле, если НБУ будет действовать достаточно жестко – тогда курс может быть в районе 29 грн./долл. к концу года", – уточнил представитель группы компаний Forex Club.

Игорь Воронцов

МинПром