Подробнее Запомнить город


Валютные игры

09.09.09
размер текста:

Заокеанская валюта в первой половине сентября взяла небольшую паузу, подобравшись к отметке 9 грн./долл. Есть все основания полагать, что ее решающий штурм начнется в ближайшее время. К концу 2009 г. вполне может повториться прошлогодний сценарий с преодолением "психологического" барьера в 10 грн./долл.

Вместе с тем, несмотря на одинаковое развитие событий, причины внезапного обесценивания гривны сегодня иные. В октябре-феврале 2008-2009 гг. это действительно были валютные спекуляции банков, которые получали от НБУ многомиллиардные суммы рефинансирования в гривне и закупали на них доллары. По подсчетам самого Нацбанка, рентабельность таких операций составляла 200-900%. Впрочем, вопрос о степени причастности к этим махинациям руководства НБУ оставим для правоохранительных органов. Это не столь важно для оценки текущей ситуации, которая сегодня радикально изменилась.

Во-первых, по сравнению с первой волной девальвации рефинансирование банков вернулось к более-менее обоснованным лимитам. К примеру, в июне текущего года оно составило 8,9 млрд грн., в июле – вообще 2,3 млрд грн. Для сравнения: в октябре-ноябре 2008 г. НБУ выделил рефинансирование на сумму 86 млрд грн.

Во-вторых, регулятор внедрил ряд механизмов, ограничивающих спекулятивные заработки на межбанковском рынке. Прежде всего, он ужесточил норматив по открытой валютной позиции, а также увеличил нормы обязательного резервирования, конвертировав резервы под валютные кредиты в гривну. Предполагалось, что в результате как минимум 1,5 млрд долл. банки будут вынуждены продать уже в августе. Однако этого не произошло, поскольку, одной рукой разослав банкам новые требования, второй рукой НБУ предоставил желающим индивидуальные графики приведения валютной позиции к новым нормативам. Понятно, что при этом перед руководством Нацбанка открылись воистину безграничные возможности для коррупции.

Впрочем, это не объясняет причин обесценивания гривны. Это лишь ответ на следующий вопрос: "Почему девальвация не была компенсирована действиями регулятора?" Что же касается собственно курсовых "качелей", то здесь необходимость погашения в августе внешних корпоративных займов на общую сумму 1 млрд долл. сыграла определенную роль. Однако не решающую. Главным же фактором для второй волны девальвации, по мнению большинства экспертов, стали расчеты НАК "Нафтогаз" с российским ОАО "Газпром", под которые Нацбанк осуществлял необеспеченную эмиссию.

Попросту говоря, по указке правительства НБУ печатал гривну, выдавал ее "Ощадбанку", который покупал на нее доллары и предоставлял "Нафтогазу" в виде кредита. НАК, в свою очередь, тут же перечислял валюту "Газпрому". Таким образом, необеспеченная гривна действительно не попадала напрямую в украинскую экономику, поскольку закупаемый в России природный газ тоже не потреблялся, а шел на закачку в подземные хранилища (ПХГ). Это и позволило по итогам августа удержать в обычных пределах базовые показатели инфляции, денежной массы и монетарной базы. Последняя, кстати, за 7 месяцев увеличилась с 186,7 млрд грн. до 189,2 млрд грн. за счет выкупа и монетизации облигаций внутреннего госзайма, выпущенных правительством для покрытия дефицита госбюджета. Тем не менее, на валютном рынке колоссальный необеспеченный спрос, возникший в результате действий Кабмина и Нацбанка, привел к острому дефициту предложения. Гасить его у НБУ не было ни желания, ни возможности, если учесть фактическое уменьшение золотовалютных резервов и туманные перспективы очередного транша МВФ. Отсюда, собственно, и пошел рост курса. И это вопреки таким позитивным факторам как сокращение в 6 раз дефицита счета текущих операций за 7 месяцев и уменьшение негативного внешнеторгового сальдо.

Объявленный НБУ отказ от интервенций на межбанке в пользу аукционов, по сути, означает признание регулятора в собственном бессилии. Продавая валюту по наиболее высокому курсу, предложенному участниками, Нацбанк тем самым будет подталкивать доллар все выше и выше. Вынужденный подтягивать следом официальный курс, он нивелирует позитивный для банковской системы эффект от проведения целевых аукционов для заемщиков, имеющих валютные кредиты. Ведь существует прямая зависимость между официальным курсом, по которому НБУ продает заемщикам доллары и евро, и процентом невозврата по валютным кредитам. Чем выше курс доллара – тем больше невозвратов. За какой-то гранью это приведет к дефолту банковской системы, поскольку банки просто физически не успеют сформировать резервы под лавинообразно растущий портфель "проблемных" кредитов. Иного сценария в сложившейся ситуации быть не может.

Попытки психологического давления на правление Нацбанка путем публичных обвинений в недоказанных уголовных преступлениях, включая совет главы МВД Ю.Луценко "сушить сухари", до сих пор не дали ощутимых результатов. Точно так в октябре-декабре 2008 г. курс доллара продолжал расти, несмотря на разоблачения в СМИ действий Нацбанка премьер-министром и работу специальной следственной комиссии в парламенте.

Между тем до конца текущего года банкам и хозсубъектам еще предстоит выплатить 1,9 млрд долл. Это означает, что давление на курс продолжит усиливаться. В свою очередь, в результате роста невозвратов по валютным кредитам убытки банков по итогам 2009 г. могут удвоиться по сравнению с уже имеющимся показателем. Напомним, что за январь-июль указанные убытки составили 18,3 млрд грн.

Игорь Воронцов

... ...
 


Комментарии
комментариев: 0

...
Новости партнеров


Статьи
05.04.21, Василий Январев
В декабре 2020 года у Часовоярского огнеупорного комбината сменился собственник – им стал крупнейший в Украине производитель и экспортер глины группа компаний VESCO. О том, что даст компании эта покупка, влиянии коронакризиса на рынок глины, инвестициях в производство и планах на будущее, а также о том, как из глины, добываемой в разных карьерах, сделать продукт премиум-класса в интервью МинПрому рассказал генеральный директор VESCO Евгений Цымарман.
25.03.21, Ярослав Ярош
10 марта Европарламент большинством голосов поддержал резолюции о введении на всей территории ЕС механизма таможенной углеродной корректировки (Carbon Border Adjustment Mechanism). Выражаясь более понятно, речь идет о дополнительном налогообложении товаров, производство которых сопряжено с выбросами углеводорода в атмосферу. Ожидаемо новый налог сильнее всего ударит по импорту в ЕС из третьих стран. И Украина наряду с Китаем и Россией находится в самой высокой группе риска.
15.03.21, Ярослав Ярош
В декабре прошлого года Украина возбудила антидемпинговое расследование относительно проката из углеродистой стали с покрытием происхождением из Китая. Окончательные результаты расследования ожидаются под занавес 2021-го. Но украинские производители не хотят еще целый год терпеть убытки из-за китайского импорта. Поэтому настаивают не введении предварительных антидемпинговых пошлин уже весной.
11.03.21, Василий Январев
Несмотря на беспрецедентно жесткие условия Антимонопольного комитета "Метинвест" приобрел крупнейшего украинского производителя коксующегося угля, что значительно усилит вертикальную интеграцию холдинга. В свою очередь предприятия Покровской угольной группы получат необходимые инвестиции для развития добычи, которые станут гарантией стабильной работы на несколько десятков лет. Для региона же стабильная работа и развитие Покровского означают рост занятости и увеличение поступлений в местный бюджет.
02.03.21, Василий Январев
1 марта в Верховной Раде зарегистрирован законопроект №5175 о продлении пошлины на экспорт металлолома еще на 5 лет. Именно об этом просили металлурги украинских законодателей еще в середине февраля. Ведь, пошлина будет действовать еще полгода, а ее непролонгация грозит крайне тяжелыми последствиями для отечественной металлургии в частности и экономики в целом.
19.02.21, Ярослав Ярош
Такого конца ушедшего года не прогнозировал никто. На фоне пандемии и спада деловой активности ценовые индикаторы на основные виды металлургического сырья, в т. ч. полуфабрикаты обновили исторические максимумы – кто за 5, 6 лет, а кто и за 10. Украинские экспортеры вовремя сориентировались в ситуации и поймали дополнительную маржу. С трепетом надеясь, что и в 2021 г. удастся ковать железо, не отходя от кассы.
09.02.21, Ярослав Ярош
Новоизбранный президента США Джо Байден начал свою каденцию с того, что отменил десяток решений своего предшественника. Но это не означает, что под снос пойдет все, что соорудил Дональд Трамп. Стена на границе с Мексикой, возможно, и рухнет, на забор, который оградил Штаты от импорта стали и других товаров может устоять. Слишком много лоббистов его подпирает.
29.01.21, Дмитрий Наталуха
В понедельник президент США Джо Байден подписал указ, обязывающий Федеральное правительство покупать больше продукции американского производства. Этим указом фактически существенно расширяется сфера действия и нормы знаменитого закона "покупай американское"
23.12.20, Ярослав Ярош
Несмотря на пандемию, карантин и экономический спад, рынок нефтепродуктов в Украине продолжает расти. В текущем году, впервые за десять последних лет, объем потребления топлив превысит 11 млн тонн. Емкость этого рынка в денежном эквиваленте приближается к 1,5 млрд долл. И нефтетрейдеры лелеют надежды, что пик еще впереди.
15.12.20, Василий Январев
Направленный на развитие отечественного машиностроения закон о локализации готов ко второму чтению. Требования к локализации сделаны более мягкими и плавными, что, по мнению разработчиков документа, позитивно скажется на практической реализации заложенных норм. Экономический эффект детально просчитан и дело остается лишь за депутатами, которые будут рассматривать законопроект, возможно, уже на этой неделе.


Жми «Подписаться» и получай самые интересные новости портала в Facebook!