Нацбанк утвердил новые правила рефинансирования, которые дополнены инструментом стимулирующих кредитов. Эксперты позитивно приняли нововведение, поскольку дешевое длинное рефинансирование позволит банкам активизировать кредитование, что даст экономике позитивный импульс. Подобный документ должен был появиться еще полтора года назад, однако НБУ решил начать стимулировать экономику только сейчас, когда она уже начала восстанавливаться.
На этой неделе вступило в силу постановление Правления НБУ №47, которым вводится новый порядок рефинансирования банков. Главным его позитивным нововведением станет расширение инструментов рефинансирования. В прошлом году кредитование было полностью заморожено, за исключением де-факто "инсайдерских" операций. Это было обусловлено тем, что:
- Банки чистили балансы из-за ухудшения качества активов.
- Устарели критерии оценки платежеспособности предприятий и населения. Сегодня выбирать приходится из тех, у кого дела не так плохи, как у остальных.
- Кабмин выжимал ликвидность из банковской системы ОВГЗ, а НБУ – сертификатами.
- Правительство размещало короткие ОВГЗ с предельной доходностью до 32%. Государственные ценные бумаги традиционно считаются менее рискованными, а с такой доходностью банкам вообще нет смыла кредитовать экономику.
В этом году ситуация практически не изменится. К примеру, согласно проекту бюджета на текущий год, КМУ намерен разместить на внутреннем рынке облигаций на сумму 105 млрд грн., из которых НБУ обязан выкупить ОВГЗ на сумму 50 млрд грн., а остальные должна абсорбировать банковская система (при отсутствии интереса со стороны сектора нефинансовых корпораций). К слову, объем внутренних заимствований (без учета облигаций для НБУ) в три раза превышает свободную ликвидность в банковской системе.
В этих условиях НБУ нашел механизм, одновременно удовлетворяющий КМУ и позволяющий насытить экономику длинными деньгами. Постановлением регулятора вводится механизм стимулирующего кредита как одного из видов рефинансирования. Согласно документу, это "кредит, который предоставляется банку для поддержки ликвидности с целью восстановления процесса кредитования отечественного товаропроизводителя, который имеет приоритетное значение для обеспечения выхода экономики Украины на докризисный уровень". При этом уточняется, что товаропроизводители должны быть включены в перечень предприятий, имеющих стратегическое значение для экономики и безопасности государства. Таковых в Украине будет определять Кабинет министров. Это наиболее спорное положение во всем постановлении, поскольку создает предпосылки для коррупции. КМУ в начале 2009 года также вручную определял, кто из компаний не будет платить НДС при импорте основных фондов. В результате, ряд никому не известных (кроме Кабинета министров) предприятий минимизировали уплату НДС на колоссальные суммы. К слову, в Украине есть четкий перечень отраслей, имеющих стратегическое значение для экономики, поэтому было бы целесообразно внедрить именно этот критерий для получения права на льготный кредит.
Согласно постановлению НБУ №47, Нацбанк будет выдавать банкам кредиты под низкие проценты при условии, что те направят их в нужный сегмент экономики. В зависимости от класса банка (А-Г) и предложенного обеспечения по кредиту цена средств НБУ составит учетную ставку (сейчас 10,25%) плюс 0,5-2%.
Стимулирующий кредит может предоставляться банку, отнесенному к классу не ниже "Б". Период кредитования составляет до пяти лет, но не больше срока, предусмотренного кредитным проектом, который должно разработать и предоставить предприятие-получатель кредита. При этом для большей гибкости предусматривается, что кредит может быть выдан либо же сразу, либо через открытие кредитной линии (выдаваться по мере необходимости).
НБУ будет выдавать кредиты под различные категории обеспечения, которые ранжированы по ликвидности. Наиболее ликвидное обеспечение: государственные облигации, облигации ГИУ, гарантии Кабинета Министров, банков с инвестиционным рейтингом и иностранная валюта. Перечень ликвидного обеспечения достаточно проблематичный, поэтому сузит круг желающих получить рефинансирование у НБУ.
Вероятность того, что новое правительство попытается реструктуризировать внутренний долг, весьма высока, а поэтому считать ОВГЗ ликвидным и надежным обеспечением вряд ли возможно. Это же касается и облигаций ГИУ. Безусловно, взаимопонимание с правительством – это позитив, однако практика популяризации госбумаг в нынешних условиях свидетельствует, что регулятор в большей мере заботится о выполнении бюджета, нежели о стабильности банковской системы и собственного финансового состояния.
Банков с инвестиционным рейтингом в Украине не было, нет и быть не может (для этого необходимы инвестиционные суверенные рейтинги). При этом НБУ не доверяет национальному "Кредит-рейтингу", а требует оценки исключительно международных агентств. Очевидно, регулятор таким образом желает получить гарантии материнских компаний украинских дочек, что последним будет сделать весьма сложно. Международные банковские группы, судя по структуре кредитования по секторам экономики, не разделяют стратегических приоритетов украинских властей, поэтому вряд ли будут охотно предоставлять гарантии. Относительно иностранной валюты, то банки без стабильности гривны не пожелают отдавать ее в обеспечение.
Таким образом, единственным ликвидным залогом для НБУ являются гарантии КМУ. Очевидно, это и есть главный рычаг правительства, с помощью которого оно будет управлять кредитным механизмом.
Предложенный НБУ механизм стимулирования экономики хоть и имеет эмиссионную природу, но тем не менее содержит конструктивный потенциал для экономики. В то же время он принят с явным запозданием, поскольку в 2009 году многие предприятия могли бы остаться на плаву, если бы получили длинные кредиты. Задержка же регулятора с принятием подобного решения внесла весомую лепту в глубокое падение национального ВВП.
Алексей Виниций
