Можно ли обойтись без банков?

Представители бизнеса ясно и четко понимают, что кризис рано или поздно пройдет, а за это время могут поднять голову конкуренты, уйти постоянные клиенты, морально и технически устареть выпускаемая продукция или услуги. Ожидаемое стремительное повышение цен на газ вынуждает промышленные предприятия озаботиться переоснащением своих производственных мощностей с целью максимальной экономии энергозатрат.

Получить кредит под эти цели у банков сейчас крайне трудно, так как они сами испытывают острый дефицит финансовых ресурсов. Поэтому промышленный сектор пребывает в поисках альтернативы банковским кредитам. Но есть ли она сейчас?

Ударим облигациями по безденежью!

Привлечь деньги можно с помощью ценных бумаг, разместив корпоративные облигации. В отличие от кредита, покупатели облигаций не требуют у эмитента залога, да и бумаги размещаются в гривне, так что продавцу не надо ломать голову, как оплатить долларовый заем, который за последние два месяца подорожал на 45%.

Для поиска покупателей на облигации стоит найти толковых лид-менеджеров или андеррайтеров, которые займутся продажей ценных бумаг на фондовых рынках. Их услуги – 5-7% от суммы размещения, однако, благодаря своим связям, они смогут удачно разместить выпуск среди покупателей и даже сами частично выкупить эмиссию, если она действительно привлекательна. Наиболее успешными и опытными лид-менеджерами являются банки – Укрсиббанк, Альфа-Банк, ING-банк Украина, Укрсоцбанк и т.д. Среди покупателей – банки, инвестиционные фонды, финансовые компании и т.д. Охотнее облигации покупают, если эмитент не имеет крупной дебиторской задолженности, вовремя погашал предыдущие займы, имеет четкую стратегию развития. При подготовке к выпуску, лучше избегать упоминаний в инвестиционном меморандуме об амбициозных планах, увеличении продаж на 30-50% и ожидании сверхдоходов. В условиях кризиса инвесторы требуют больше реализма.

Как свидетельствует статистика, выпуски крупных объемов эмиссии (50-100 млн грн.) пользуются все меньшим спросом. Инвесторы побаиваются, что эмитент таким образом нарастит крупный долг, который не сможет вовремя погасить. Поэтому новичкам лучше ограничиться небольшой эмиссией в 10-20 млн грн. Срок хождения ценных бумаг также лучше сделать небольшим – год-два, так как инвесторы побаиваются долгосрочных вложений. Доходность также стоит выбрать среднюю – на уровне 18-20%, дабы привлечь хорошим заработком и не смущать подозрительно высокими процентами. Основные покупатели – финансисты, и их не проведешь заманчивыми ставками. Повысит спрос на облигации и ликвидный залог. Хоть он и необязателен при размещении, но обеспечит спокойствие держателям ценных бумаг.

Венчурное финансирование – дело рискованных людей

Венчурные фонды используются инвесторами, настроенными извлечь максимальную выгоду из проекта, а затем выйти из него. К примеру, предприятие собирается приобрести новую линию по выпуску продукции, денег нет, а кредит не дают. Тогда оно создает венчурный фонд, где вносит свой пай в виде производственных помещений, сырья, рабочей силы и затрат по реализации продукции. Остальные участники "скидываются" на покупку, монтаж и эксплуатацию оборудования. Доход от продажи распределяется среди участников.

У нас в стране, к сожалению, большинство "венчуров" до недавнего времени работало только на рынке недвижимости, что было очень доходным бизнесом. Сейчас, после падения цен, инвесторы интересуются и другими сферами. Среди них, например, Aventures Group, принадлежащая бизнесмену Владимиру Колодюку, который выделил компанию из холдинга Unitrade Group (контролирует сети продаж компьютерной и бытовой техники). Г-н Колодюк, который уже имеет опыт подобных инвестиций в телепрограмме "Акулы бизнеса", лично изучает проект, предпочитая инвестировать в знакомую ему хайтек отрасль.

В Украине начинают активизироваться так называемые privat equity funds, фонды, занимающиеся поиском инвесторов в определенный бизнес. К примеру, в Украине работает российский UFG Private Equity Fund, Icon Private Equity, имеют свои фонды украинские инвестиционные компании Concorde Capital, Dragon Capital и др. Фонды особенно любят вкладывать в сферу хайтек, агробизнес, коммерческую недвижимость. На сегодня они располагают относительно небольшими суммами, и могут, в среднем, собрать $10 млн на проект. Такие инвесторы, как правило, выбирают объекты, незавершенные на 30-40%. Однако их рентабельность должна превышать 10-15%, что достаточно сложно в нынешней ситуации. Однако имея при себе грамотный и главное честный бизнес-план, можно убедить инвесторов в минимальных затратах и стабильности доходов.

Лизинг против кредита!

Это популярная схема финансирования, активно практикуемая в Европе, однако, к сожалению, также сильно зависящая от "состояния здоровья" банковского сектора. Часть лизинговых компаний является собственностью банков, остальные активно кредитуются банками. Поэтому около 80% лизинговых компаний уже сократило финансирование либо вообще временно приостановило свою работу. Впрочем, крупные лизинговые компании, имеющие международный капитал, все еще продолжают свою деятельность. Лизинг весьма популярен у предпринимателей для покупки коммерческих автомобилей и сельхозтехники. Также он удобен для покупки самолетов и коммерческой недвижимости.

К слову, "дочки" международных лизинговых компаний имеют тесные контакты с ведущими итальянскими, французскими и немецкими производителями, покупая их продукцию с хорошей скидкой в 15-20%. Кроме того, производители соглашаются продавать товар в рассрочку, что делает услуги лизинговых компаний более дешевыми. Снижает выгоду таких покупок рост курса евро и доллара.

Основное отличие лизинга от кредита в том, что ты берешь продукцию, а не деньги. Полученный товар является собственностью лизинговой компании, которые она отдает в долгосрочную аренду. Поэтому в случае поломки товара все затраты на ее починку или замену несет именно компания-арендодатель. Для того, что бы получить оборудование или машину в лизинг, нужно внести около 30% в виде первого взноса, а также два раза в год оплачивать стоимость товара и "цену удорожания" товара (7-15% его стоимости). Срок аренды составляет 3-7 лет. Ввиду морального и технического старения товара его стоимость уменьшается, поэтому выплаты снижаются.

Не сокращают своей деятельности и активно финансируют бизнес такие крупные игроки, как "ЛД-лизинг" и "VAB-лизинг", "Оптима-Лизинг", "Уникредитлизинг", "Евролизинг", "Порше Лизинг Украина" и др. Большинство компаний занимается лизингом автомобилей. Приобрести автомобиль можно с ежегодным удорожанием в 30-40%. Правда в эту сумму входят страховка, техническое обслуживание и другие сопутствующие услуги.

А не выпустить ли акций?

Помочь с финансированием могут и акционеры предприятия, если оно является акционерным обществом. В таком случае они договариваются выкупить у предприятия акции дополнительного выпуска посредством увеличения уставного фонда. Дабы никто из акционеров не "отхватил" лишнего, выкуп акций осуществляется пропорционально долям в уставном фонде. Таким образом, компания остается при старых акционерах и при деньгах, которые будут направлены на развитие.

Впрочем, решение об увеличении уставного фонда должны принять совладельцы на собрании акционеров. А когда их много, то прийти к общему знаменателю им весьма сложно. В таком случае реальным акционерам лучше выкупить у миноритариев их небольшие пакеты, консолидировав у себя пакет акций, необходимый для кворума при собрании акционеров и принятия контрольного решения (более 60%). Стоит отметить, что миноритарии могут заблокировать решение, если принять его с помощью 25% пакета акций. Поэтому перед проведением увеличения уставного фонда нужно быть уверенным на все 100%, что акционеры поддержат этот проект, провести разъяснение среди акционеров с помощью писем и публикаций в прессе.

Все на биржу!

К этому способу прибегают в том случае, когда совладельцы компании не хотят делиться своими деньгами, но готовы поделиться своей долей в компании. Пытаться провести IPO или частное размещение за рубежом нет смысла, так как это дорого, да и покупателям сейчас не до Украины, ведь уже и за рубежом полно привлекательных обесценившихся активов. Более подходящими площадками будут ПФТС, УМВБ, ТИС "Перспектива", Украинская фондовая биржа (креатура РТС, ожидается начало работы в первом полугодии 2009 г.). Впрочем, ввиду узости этого рынка и масштабного падения цены акций в течении года (более 70%), цена продажи может оказаться значительно ниже ожидаемой.

Чтобы добиться максимального результата, эксперты советуют заранее выбрать покупателей с помощью посредника-инвестиционной компании (сумма услуги – до 5% от суммы размещения). Хороший посредник сможет подобрать пул инвесторов, которые готовы выкупить долю предприятия на внебиржевом рынке. Если инвесторов не нашлось, посредник сможет разместить пакет на бирже и искать покупателей уже в ходе торгов. Если эмитент привлекательный, то покупатели найдутся в любом случае.

Взять взаймы у коллег

Генри Форд, которому банки отказывали в финансировании новой производственной линии, нашел деньги у своих дилеров. Те выдали ему кредит на льготных условиях, а он расплачивался за кредит автомобилями.

Компании, ведущую активную экономическую деятельность, наверняка имеют надежных партнеров. Поэтому не стыдно будет обратиться за помощью и к ним. Однако делать это следует лишь в случаях, когда вообще нет никаких других источников пополнения средств, а деньги нужны срочно. Конечно, в мире бизнеса живут не альтруисты, поэтому они, потребуют нотариально составленный договор, высокий процент за риск (40-50% в год), а также ликвидный залог.

Что в таком случае делать предприятию? Во-первых, стоит заверить партнеров в надежности вложений, закрепив залогом и необходимыми документами. Во-вторых, предоставить определенные льготы при дальнейшей работе (скидка за поставляемый товар и т. д.). В-третьих – не заключать договор о займе только с одним партнером, так как он может этим воспользоваться с целью захвата предприятия, намереваясь довести его до банкротства.

Запад нам поможет!

Помощь можно попросить и у международных финансовых организаций (МФО), которых в Украине хватает. Кредиты предприятиям предоставляет Европейский банк реконструкции и развития, Международная Финансовая Корпорация (МФК), Всемирный банк, Европейский банк, Северный инвестиционный банк, Черноморский банк развития и торговли.

Ежегодно Украина привлекает от них $2-2,5 млрд, которые направляются на различные проекты по развитию инфраструктуры и частного бизнеса. Контактировать с МФО приходится через Министерство экономики, которое занимается привлечением средств и составлением списков для получения кредитов. Кредиты являются среднесрочными (до 3-х лет) и сравнительно недорогими, а некоторые из них (например, ЕБРР) даже выдаются в национальной валюте. Финансируются инновационные проекты, а также те, которые имеют социальную и экологическую пользу для общества.

Получить такие кредиты сложно ввиду высокого бюрократизма при их выдаче. Плюс ко всему, займы выдаются при согласовании с чиновниками из Минэкономики, что еще более усложняет процесс. Проще всего идет на контакт МФК, предоставляя займы на развитие малого и среднего бизнеса, инфраструктуры и т.д., а также ЕБРР. Лучше попытаться с ними связаться напрямую, чем через министерство. Предприятия для финансирования отбираются, как правило, в результате тендеров, что обеспечивает большую прозрачность. К примеру, только МФК выделил более $700 млн, профинансировав около 40 различных проектов – от создания сети АЗС до открытия линии по производству соков. Иногда корпорация становится акционером проекта, если видит перспективность этого бизнеса.

Государство – в помощь!

Безусловно, можно попросить помощи государства, которое планирует со следующего года начать реализацию антикризисных мер по поддержке экономики. Среди приоритетов государства будет финансирование строительства жилья и модернизации транспортной инфраструктуры (аэропорты, дороги, вокзалы и т.д.). Государство также хочет удешевить кредиты для малого и среднего бизнеса под проекты, которые способствуют повышению занятости населения. Готовы также дать деньги на развитие внутреннего спроса на товары, которые производятся украинскими производителями для экспорта и в отношении которых наблюдается ухудшение мировой конъюнктуры (металл, минеральные удобрения, сельхозпродукция и т.д.).

Большие шансы на реализацию проекта у начатых, но незавершенных проектов на 20-30% (строительство дома, установка производственной линии и т.д.), у проектов, которые не нуждаются в поставках импортной продукции и оплаты валютой, имеющих важное социальное значение (большое количество рабочих мест, производство социальных видов товаров), нацеленных на выпуск продукции по конкурентоспособной цене. Немалым козырем будут свои люди в Министерстве экономики и Минпромполитики, которые помогут лоббировать интересы предприятия при получении госпомощи.

А может продать все и точка?

В таких условиях, первое, что нужно узнать, так это реальную стоимость компании. Те предприниматели, которые провели международный аудит, могут иметь более точное представление о своем бизнесе. Хотя и такой аудит не застрахован от ошибок и переоценки имущества, о чем свидетельствует ситуация с американскими банками.

Большое внимание стоит уделить оценке именно нематериальных активов, ведь порой они могут оказаться ценнее материальных. Бренд, запатентованные разработки и ноу-хау, репутация, корпоративные отношения – все это как позитивно, так и негативно влияет на цену компании, и их стоимость следует оценивать с использованием специалистов. В свою очередь, огромные долги предприятия, безусловно, снижают стоимость предприятия, и порой, своевременная продажа бизнеса позволит избавиться от суда и испорченной репутации.

2009 год станет одним из наиболее активных по количеству и объему слияний и поглощений. Однако диктовать свои услуги будут не продавцы, а покупатели, пользуясь сложным финансовым положением владельцев предприятий. Так что последним стоит все основательно взвесить, а не продешевили ли они. Ведь когда кризис пройдет, то окажется, что бизнес приносит немалые доходы, но уже новому собственнику.