Подробнее Запомнить город


Под угрозой дефолта

04.02.09
размер текста:

Риск дефолта, то есть неспособности выплат по внешним и внутренним обязательствам, маячит перед страной все сильнее. Достаточно вспомнить о том ажиотаже, вызванном статьей в деловом информационном агентстве Bloomberg, в которой сообщается о растущей угрозе дефолта Украины, накопившей 108 млрд долл. государственных и корпоративных долгов. Агентство считает, что Украина будет не в состоянии своевременно осуществлять все платежи по своим обязательствам.

Эксперты ООН в своем отчете также считают Украину первым претендентом на дефолт. Страна имеет наибольшие темпы падения производства и курса национальной валюты, очень высокую инфляцию и непредсказуемую политическую ситуацию.

Наши ценные бумаги в данный момент являются самыми рисковыми для инвесторов. Премии за риск (проценты по страховкам от дефолта) выше лишь у Эквадора, стране, уже объявившей дефолт по своим обязательствам. Лучше котируются даже облигации Аргентины, уже пережившей дефолт в 2001 г. из-за слепого выполнения директив МВФ.

Кто же создал долги?

Государственный и гарантированный государством долг за два последние месяца 2008 года вырос на 45% до 24,2 млрд долл. При этом, прямой внешний долг страны составляет 11 млрд долл. По нему Минфин должен заплатить в этом году около 2 млрд долл. У предприятий, имеющих кредиты под госгарантии – «Нафтогаз Украины», «Укравтодор», «Укрэксимбанк» и других компаний, к концу прошлого года задолженность выросла почти в 3 раза, до 7,4 млрд долл.

Если же заемщики не смогут расплатиться с долгами (что весьма вероятно), то этот груз перекочует на плечи государства. Уже сейчас правительство едва смогло отсрочить выплату по долгам «Укравтодора», перекредитовавшись у другого иностранного банка. На очереди проблемы с выплатами и у других эмитентов.

В то же время, реальный (то есть без учета кредитов из «своих» оффшоров) корпоративный долг составляет до 30-40 млрд долл. Только по банковским кредитам в этом году придется выплатить 16 млрд долл. То есть, основная угроза кроется как раз в корпоративном секторе.

После того, как доллар подскочил на 40%, возврат займов затруднился, ведь доходы заемщики получают в гривнах. Кроме того, у украинских банков резко выросли невозвраты и просрочки по кредитам, в итоге, выплатить всю сумму в срок погашения долга перед заморскими коллегами становиться все труднее. И если ранее большинство кредиторов соглашалось на пролонгацию кредита, то сейчас все требуют своевременных выплат и кредитов не продлевают. Мол, самим деньги нужны позарез. Основные небанковские заемщики – девелоперские и ритейл-компании стремительно теряют покупателей, поэтому не исключено, что часть из них также не сможет вернуть долги.

Что будет в случае дефолта?

Если произойдут дефолты по каким-либо корпоративным долгам, то это еще не означает дефолт всей страны. Признавшись в своей неплатежеспособности, заемщик прекращает какие-либо выплаты и начинает реструктуризацию собственных долгов. Для этого создается Комитет кредиторов, который ведет переговоры с заемщиком. Если стороны не приходят к компромиссу, то Комитет инициирует процедуру банкротства через международные и местные суды. В таком случае велика вероятность того, что имущество должника будет продано с молотка.

Если сторонам удается договориться, тогда они расписывают процедуру расчетов. Львиная часть долгов переноситься на более поздний срок, но по более высокой ставке.

Что означает корпоративный дефолт? Замораживание делового сотрудничества, прекращение банковского кредитования, падение до нуля кредитних рейтингов компании, и даже попытки рейдерских атак конкурентов, которые почувствовали «легкую добычу».

Да, объявление дефолта опасно, но все же, порой выгодней для тех, кто оказался в крайне сложном финансовом состоянии. Воспользовавшись отсрочкой кредитных платежей, можно оптимизировать свои расходы, тем самым, выйти из долговой петли и сохранить свои основные активы.

В случае если дефолт объявит государство, то он уже распространится на всю страну. Это будет означать обвал валюты, обвал всех рейтингов, разрыв всякого международного экономического сотрудничества, включая заключенные контракты. Кредиторы могут потребовать досрочного погашения долга, но заемщик вправе приостановить выплаты, ссылаясь на дефолт страны. Впрочем, как и в случае с корпоративным дефолтом, сторонами также выстраивается новый график погашения кредита. В любом случае, заемщик получать небольшую передышку и отсрочку платежа.

Скрытая эмиссия Кабмина

Не смотря на сравнительно небольшую сумму накопленных государственных долгов, правительство может не справиться даже с таким объемом выплат. Невыполнение январского плана поступлений в бюджет, огромные недоимки в Пенсионном фонде, обвал экономики – все это может привести к невыполнению социальных обязательств и росту социальной напряженности в стране.

Поэтому, испытывая проблемы с наполнением бюджета и имея угрозу дефолта, правительство может еще больше увеличить госдолг. Спрашивается, а кто в таких непростых условиях будет одалживать деньги? Ответ прост – НБУ. Нацбанк может выкупать выпущенные в Минфине ценные бумаги, расплачиваясь за них долларами из золотовалютных запасов (которые уже «похудели» более чем на 11 млрд долл.) или с помощью эмиссии, то есть печатания денег.

Всего в Госбюджете запланирован выпуск ОВГЗ на 69,9 млрд грн. Из них - 44 млрд грн. пойдет на увеличение капиталов банков – частично самими облигациями, частично - деньгами. Остаток, около 25 млрд грн, может быть направлен на решение социальных вопросов и другие цели. А это уже прямой путь к росту инфляции и обесцениванию гривны.

Принудить НБУ к покупке облигаций Кабмин попытался уже в начале года, но руководство центрального банка отказалось, что послужило поводом к «кадровым разборкам» по НБУ в парламенте.

Что будет, если правительству все же удастся протолкнуть идею частичной эмиссии гривны? По оценкам экспертов, даже такой непрямой выпуск необеспеченных эмиссионных денег на сумму до 30 млрд грн. может повысить годовую инфляцию на 3-4% и снова обвалить курс гривны.

Что делать предприятиям в случае дефолта и обесценивая денег?

В условиях приближающегося или наступившего дефолта лучше избавиться от всего, так называемого, «лишнего груза». К нему относиться не только часть персонала, но и непрофильные активы – недвижимость, ценные бумаги, карманные страховые и финансовые компании т.д. Далее следует отказаться от займов, особенно иностранных. В случае острой нужды в денежных ресурсах, лучше вести переговоры о слиянии с партнерами или кооперации с ними. Это может позволить лучше пережить период кризиса, усилив позиции на рынке.

Что касается валюты, то лучше сберегать деньги не в гривне и долларах, а в евро, иене или швейцарских франках. Валюты этих стран более стабильные, чем денежные знаки еще одной страны, близкой к дефолту – США.

В случае если компания уже накопила немало долгов, то лучше рассчитываться по ним вовремя, даже ценой части своего имущества. Несвоевременные выплаты или отказ от них может угрожать банкротством и утратой собственной репутации. А она порой важнее, чем все материальные активы.

... ...
 


Комментарии
комментариев: 6

...
Новости партнеров


Статьи
05.04.21, Василий Январев
В декабре 2020 года у Часовоярского огнеупорного комбината сменился собственник – им стал крупнейший в Украине производитель и экспортер глины группа компаний VESCO. О том, что даст компании эта покупка, влиянии коронакризиса на рынок глины, инвестициях в производство и планах на будущее, а также о том, как из глины, добываемой в разных карьерах, сделать продукт премиум-класса в интервью МинПрому рассказал генеральный директор VESCO Евгений Цымарман.
25.03.21, Ярослав Ярош
10 марта Европарламент большинством голосов поддержал резолюции о введении на всей территории ЕС механизма таможенной углеродной корректировки (Carbon Border Adjustment Mechanism). Выражаясь более понятно, речь идет о дополнительном налогообложении товаров, производство которых сопряжено с выбросами углеводорода в атмосферу. Ожидаемо новый налог сильнее всего ударит по импорту в ЕС из третьих стран. И Украина наряду с Китаем и Россией находится в самой высокой группе риска.
15.03.21, Ярослав Ярош
В декабре прошлого года Украина возбудила антидемпинговое расследование относительно проката из углеродистой стали с покрытием происхождением из Китая. Окончательные результаты расследования ожидаются под занавес 2021-го. Но украинские производители не хотят еще целый год терпеть убытки из-за китайского импорта. Поэтому настаивают не введении предварительных антидемпинговых пошлин уже весной.
11.03.21, Василий Январев
Несмотря на беспрецедентно жесткие условия Антимонопольного комитета "Метинвест" приобрел крупнейшего украинского производителя коксующегося угля, что значительно усилит вертикальную интеграцию холдинга. В свою очередь предприятия Покровской угольной группы получат необходимые инвестиции для развития добычи, которые станут гарантией стабильной работы на несколько десятков лет. Для региона же стабильная работа и развитие Покровского означают рост занятости и увеличение поступлений в местный бюджет.
02.03.21, Василий Январев
1 марта в Верховной Раде зарегистрирован законопроект №5175 о продлении пошлины на экспорт металлолома еще на 5 лет. Именно об этом просили металлурги украинских законодателей еще в середине февраля. Ведь, пошлина будет действовать еще полгода, а ее непролонгация грозит крайне тяжелыми последствиями для отечественной металлургии в частности и экономики в целом.
19.02.21, Ярослав Ярош
Такого конца ушедшего года не прогнозировал никто. На фоне пандемии и спада деловой активности ценовые индикаторы на основные виды металлургического сырья, в т. ч. полуфабрикаты обновили исторические максимумы – кто за 5, 6 лет, а кто и за 10. Украинские экспортеры вовремя сориентировались в ситуации и поймали дополнительную маржу. С трепетом надеясь, что и в 2021 г. удастся ковать железо, не отходя от кассы.
09.02.21, Ярослав Ярош
Новоизбранный президента США Джо Байден начал свою каденцию с того, что отменил десяток решений своего предшественника. Но это не означает, что под снос пойдет все, что соорудил Дональд Трамп. Стена на границе с Мексикой, возможно, и рухнет, на забор, который оградил Штаты от импорта стали и других товаров может устоять. Слишком много лоббистов его подпирает.
29.01.21, Дмитрий Наталуха
В понедельник президент США Джо Байден подписал указ, обязывающий Федеральное правительство покупать больше продукции американского производства. Этим указом фактически существенно расширяется сфера действия и нормы знаменитого закона "покупай американское"
23.12.20, Ярослав Ярош
Несмотря на пандемию, карантин и экономический спад, рынок нефтепродуктов в Украине продолжает расти. В текущем году, впервые за десять последних лет, объем потребления топлив превысит 11 млн тонн. Емкость этого рынка в денежном эквиваленте приближается к 1,5 млрд долл. И нефтетрейдеры лелеют надежды, что пик еще впереди.
15.12.20, Василий Январев
Направленный на развитие отечественного машиностроения закон о локализации готов ко второму чтению. Требования к локализации сделаны более мягкими и плавными, что, по мнению разработчиков документа, позитивно скажется на практической реализации заложенных норм. Экономический эффект детально просчитан и дело остается лишь за депутатами, которые будут рассматривать законопроект, возможно, уже на этой неделе.


Жми «Подписаться» и получай самые интересные новости портала в Facebook!