Экспертный совет: Какого курса гривны ждать летом?

За последнюю неделю обменный курс гривны на межбанке упал до 8,08-8,1 грн./долл. Глава Национального банка Украины Сергей Арбузов связал ослабление курса гривны с нестабильной финансовой ситуацией в Греции и допустил административное вмешательство в ситуацию на межбанке. В связи с этим МинПром решил выяснить, есть ли предпосылки для девальвации гривны и какой курс ждет Украину летом.

По мнению президента Украинского аналитического центра Александра Охрименко, основной причиной ослабления курса гривны является невыход Национального банка Украины на межбанк. "Тут все очень просто – курс в Украине напрямую зависит от участия или неучастия НБУ на межбанке, ему даже необязательно продавать много валюты – если участники видят, что на рынок вышел НБУ, то сразу все успокоились", – отметил аналитик. Он привел в пример вчерашнюю ситуацию, когда с утра доллар значительно вырос, а как только на рынок вышел НБУ, курс более или менее стабилизировался. "Сегодня утро начинается аналогично, все ждут, что будет дальше – если Нацбанк выйдет, возможно, курс доллара упадет, если не выйдет, будет расти вверх", – добавил он. По словам эксперта, повлиять на обменный курс может только НБУ, так как на сегодня единственный источник валюты в Украине – его золотовалютные резервы.

Отвечая на вопрос, какого курса можно ждать в Украине в летний период, А.Охрименко подчеркнул, что все находится в руках НБУ – если он будет выходить с интервенциями, курс будет в пределах 8,03-8,05-8,08 грн./долл., 8,10 вряд ли он преодолеет. Если же Нацбанк отойдет в сторону – то курс достигнет 8,50-8,80 грн./долл., но аналитик считает, что вряд ли это случится, большая вероятность того, что НБУ будет участвовать на рынке.

Руководитель информационно-аналитического центра "Форекс Клуб" Николай Ивченко назвал основной причиной падения гривны резкий рост стоимости доллара США на мировом валютном рынке из-за ситуации в еврозоне. "Мы видим, что в Греции пока все неясно, все ожидают повторных парламентских выборов 17 июня, и пока нет 100% уверенности, что там появится дееспособное правительство, которое будет сотрудничать с МВФ и ЕС. Пока мы не узнаем, какую практику будет проводить новое правительство Греции по отношению к евро, доллар будет расти, и это будет отражаться на Украине. Это сразу бьет по украинскому экспорту, мы видим, что на фоне снижения евро и роста стоимости доллара резко упали цены на сталь – наш основной экспортный продукт, – и на продукцию АПК. И понятно, что на этом фоне в Украине снижаются экспортные доходы и инвестиционно-кредитный капитал", – отметил эксперт.

Второй причиной он назвал то, что на фоне увеличения девальвационных ожиданий импортеры и население резко увеличили объем покупки валюты. По его словам, импортеры подстраховываются, понимая, что ситуация может еще ухудшиться, если Грецию настигнет дефолт. Еще одной причиной являются крупные погашения по валютным ОВГЗ в мае, когда правительство выплатило около 650 млн долл. по кредитам МВФ – этот спрос привел к скачку в стоимости доллара. А также – ликвидность в банковской системе. Аналитик пояснил, что в какой-то момент остатки корсчетов превысили 20 млрд грн., и эта свободная ликвидность, которая появилась на рынке, мгновенно хлынула на валютный рынок.

Среди методов стабилизации ситуации на валютном рынке Н.Ивченко назвал интервенции Нацбанка, который на днях начал продавать доллары впервые за последние несколько месяцев. В то же время он отметил, что продавать НБУ начал немного, потому что у него в мае снизились золотовалютные резервы.

"Нацбанку пришлось погашать кредиты МВФ, также необходимы были деньги на погашение внутренних валютных облигаций. Кроме того, у нас в валютных резервах большая доля евро и других валют, и за счет того, что эти валюты обесценились к доллару, у нас в долларовом эквиваленте резервы тоже снизились", – пояснил эксперт. По его словам, такой тактикой можно удержать гривну от значительной девальвации. Он напомнил, что за последние две недели наличный доллар вырос на 5 коп., и спрогнозировал, что, скорее всего, пока ситуация в мире будет нестабильная и неизвестны итоги выборов в Греции, Нацбанк будет периодически выходить на рынок и продавать доллар.

Также он не исключил умеренную девальвацию гривны еще на несколько копеек. Еще одним инструментом Н.Ивченко назвал снижение ликвидности в украинской банковской системе. "Мы видим, что Нацбанк резко прикрутил гайки и изъял денежную массу из экономики Украины. Это видно по корсчетам – если было 20 млрд грн., то сейчас 15 млрд грн. НБУ изымает деньги за счет продажи своих депозитных сертификатов, и, соответственно, у банков просто меньше источников для покупки этой валюты", – сказал он. Кроме того, эксперт допустил, что если ситуация будет ухудшаться еще кардинальнее после выборов в Греции, то могут быть какие-то ограничения на объем покупаемой валюты. Но пока, по его мнению, об этом говорить рано.

Аналитик спрогнозировал, что летом наличный курс может быть в диапазоне 8,05-8,25 грн./долл. "Это при сценарии, если в Греции будет избрано правительство, которое пойдет на компромисс с МВФ и ЕС. Если они откажутся от сотрудничества, у нас может быть курс больше, чем 8,25 грн./долл", – подытожил Н.Ивченко.

Старший аналитик Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь уточнил, что ослабление гривны наблюдается именно в межбанковском валютном курсе, отличающемся от официального курса НБУ, который остается неизменным, – 7,9 грн./долл. "Учитывая статистику по ежедневным объемам торгов, согласно которой в последний период действительно шло увеличение этих объемов до более 1 млрд грн., тогда как в предыдущие месяцы они обычно не превышали 1 млрд грн., то причиной изменения курса, скорее всего, является появление дополнительного спроса на валюту. С чьей стороны – мы сможем увидеть сможем несколько позже", – подчеркнул он. В то же время эксперт считает не совсем обоснованным заявление главы Нацбанка Сергея Арбузова относительно того, что рост доллара спровоцировали проблемы в Греции. "Количество греческих банков и активов в Украине очень невелико – даже если бы они выходили из Украины, то больших колебаний не должно было быть", – отметил А.Жолудь. По его мнению, причинами нынешней ситуации мог стать рост импорта в нашу страну или выплаты по внешним долгам.

В то же время аналитик не считает критическим нынешнее ослабление гривны: "Учитывая то, что межбанковский курс валют стабильно выше официального, и с начала года практически всегда держится больше 8 грн./долл., а последние месяцы – выше 8,3-8,4 грн./долл., то рост на 6-7 коп. – это всего лишь небольшое увеличение по сравнению с тем, что было месяц или два назад. Я бы не говорил, что это принципиально иная ситуация. Да, это отход по сравнению с тем, что фиксировалось в этом году в абсолютных величинах, но он не настолько велик, чтобы говорить о том, что однозначно ожидается ослабление гривны в ближайшие дни или недели".

А.Жолудь спрогнозировал, что курс останется близким к текущим значениям. Он допустил, что существуют риски ослабление гривны до выборов, но это не является основным сценарием. По мнению эксперта, Национальный банк будет делать все от него зависящее, чтобы до выборов удержать курс, потому что в Украине это во многом политический, а не экономический вопрос. "Если посмотреть на предыдущие годы, то достаточно часто в летние месяцы именно в обменно-наличном курсе гривна укреплялась. Это вызвано тем, что в летние месяцы граждане тратят часть своих долларовых сбережений на отпуск. Я думаю, что не исключением будет и текущий год, хотя какого-то серьезного усиления я бы не ожидал", – резюмировал аналитик.

МинПром